Chińska gospodarka przestała zwalniać?

Dane o PKB za drugi kwartał są lepsze od prognoz. Część ekonomistów wskazuje, że zawyżyła je aktywność firm finansowych przed pęknięciem bańki.

Chiński PKB wzrósł w drugim kwartale o 7 proc., czyli tyle samo co w ciągu pierwszych trzech miesięcy tego roku. To pozytywne zaskoczenie, gdyż średnia prognoz analityków mówiła o wzroście wynoszącym 6,8 proc. Po wielu sygnałach mówiących o poważnym osłabieniu chińskiej gospodarki pojawiła się nadzieja, że wzrost PKB za cały 2015 r. sięgnie rządowego celu wynoszącego ok. 7 proc. Część analityków wskazuje, że rządowe działania stymulacyjne zaczynają już pobudzać chińską gospodarkę, część jednak wątpi, czy to ożywienie da się utrzymać, a nawet w to, czy chińskie statystyki nie są zmanipulowane. Chińskie Narodowe Biuro Statystyczne zapewnia, że dane o PKB nie są sztucznie zawyżone, a większy od prognoz wzrost gospodarczy jest efektem „ciężkiej pracy".

Oznaki stabilizacji

Według oficjalnych statystyk sektor usług osiągnął w pierwszej połowie roku 8,4 proc. wzrostu, gdy przemysł i górnictwo 6,1 proc., a rolnictwo 3,5 proc. Wyraźne ożywienie w sektorze usług przypadło akurat na okres szalonej hossy na chińskich giełdach.

– Wzrost aktywności domów maklerskich związany z narastaniem bańki na rynku akcji przyczynił się do wzrostu usługowego komponentu PKB – wskazuje Julian Evans-Pritchard, ekonomista z firmy badawczej Capital Economics. Nie oznacza to jednak jego zdaniem, że w Chinach nie doszło do stabilizacji gospodarczej. – O ile rzeczywisty wzrost gospodarczy może być o 1 lub 2 pkt proc. niższy, niż mówią oficjalne dane, o tyle są powody, by sądzić, że odzwierciedlają one rzeczywistą stabilizację – dodaje Evans-Pritchard.

Pozytywnym sygnałem są m.in. dane o produkcji przemysłowej mówiące o jej wzroście w czerwcu o 6,8 proc. – Zachęcającym sygnałem jest stopniowe podnoszenie się wzrostu, jakie mogliśmy zaobserwować jeszcze przed publikacją danych o produkcji przemysłowej w czerwcu. Jeśli dodamy do tego lepsze od oczekiwanych dane o eksporcie, to mamy dowód, że działania stymulacyjne rządu zaczynają wpływać na gospodarkę realną – twierdzi Louis Kuijs, ekonomista z Royal Bank of Scotland.

– Negatywne ryzyko maleje i można się spodziewać umiarkowanego ożywienia gospodarczego w drugiej połowie roku – prognozuje Ding Shuang, ekonomista z banku Standard Chartered.

Rynkowy niepokój

Choć dane o PKB okazały się lepsze od oczekiwań, to nie wywołały optymizmu na giełdzie. Indeks Shanghai Composite stracił w środę 3 proc. Sytuacja na chińskiej giełdzie jest wciąż nerwowa, mimo że władze wprowadziły wiele ograniczeń i działań wspierających rynek po pęknięciu bańki spekulacyjnej. Przez 12 miesięcy do szczytu z czerwca Shanghai Composite zyskał 150 proc., później stracił w ciągu kilku tygodni blisko 30 proc. Od 8 lipca, czyli początku odbicia, zyskał 8,5 proc.

– W środę doszło do realizacji zysków na rynku po odbiciu. Będziemy widzieć dalszą konsolidację. Są przecież ludzie, którzy wierzą w to, że działania rządu doprowadzą do poprawy sytuacji na giełdzie, i są ci, którzy w to nie wierzą – uważa Jeffrey Liu, trader z firmy Winnington Capital.

Jeżeli kryzys na chińskim rynku będzie się pogłębiał, to w ślad za branżą finansową odczuje to cała gospodarka. – Jeśli zawirowania na rynkach mocno uderzą w obroty firm finansowych, będzie to widoczne w danych o PKB za trzeci kwartał. Może to ściąć 0,2–0,3 pkt proc. wzrostu – wskazuje Kuijs.

– Biorąc pod uwagę, że wzrost gospodarczy był wspierany przez dobrą koniunkturę w sektorze finansowym, w drugiej połowie roku jego tempo nie zostanie podtrzymane bez działań stymulacyjnych – uważa Tom Orlik, główny azjatycki ekonomista Bloomberga.

[email protected]