Władza ratuje chińskie giełdy

Odbicie po krachu w Państwie Środka to skutek wpompowania przez władze na rynek 209 mld USD.

17 państwowych chińskich banków pożyczyło w ostatnich tygodniach 1,9 bln juanów (209 mld USD) państwowej agencji China Securities Finance Corp (CSF), która z kolei pożyczyła te pieniądze dużym domom maklerskim na zakup akcji. Odbicie na chińskiej giełdzie po krachu z przełomu czerwca i lipca było więc głównie napędzane przez pieniądze wtłoczone na rynek przez państwo.

Luzowanie po chińsku

Indeks Shanghai Composite zyskał w piątek aż 3,5 proc., a od dołka z 15 lipca wzrósł o 15 proc. Wciąż jednak nie odrobił strat po czerwcowo-lipcowym krachu. Jest o ponad 20 proc. niżej niż miesiąc temu.

W ostatnich tygodniach chińskie władze robiły wszystko, by ograniczyć gwałtowną przecenę i doprowadzić do odbicia na rynku. Oprócz wtłaczania wielkich pieniędzy do domów maklerskich ograniczyły krótką sprzedaż, zakazały państwowym firmom sprzedawania ich pakietów akcji, zamroziły przygotowania do dziesiątków ofert publicznych i wsadzały do aresztu traderów podejrzanych o rynkowe manipulacje. Gdyby nie to, krach na chińskich giełdach byłby jeszcze głębszy.

Wielkie pożyczki skierowane do domów maklerskich poprzez państwową agencję i państwowe banki to wynik działań Ludowego Banku Chin, który jest jedną z agend rządu ChRL a nie niezależnym bankiem centralnym w zachodnim stylu. Wcześniej chiński bank centralny zapewniał, że aktywnie pomaga CSF w stabilizowaniu rynku akcji. – Tak jak Mario Draghi, szef Europejskiego Banku Centralnego, mówił, że zrobi wszystko, co konieczne, by zwiększyć zaufanie na rynkach w strefie euro, tak Ludowy Bank Chin chce osiągnąć podobny rezultat. W odróżnieniu od EBC nie musi on jednak drukować pieniędzy. Chce on luzować politykę pieniężną, ale nie w ten sposób co w Europie – wskazuje Larry Hu, ekonomista z Macquarie Securities.

Dużo amunicji

CSF ma zapewniony dostęp do 3 bln juanów (483 mld USD), które może pozyskać od Ludowego Banku Chin oraz państwowych pożyczkodawców. To suma 25 razy większa od tej, jaką dysponuje fundusz wspierania rynku założony na początku lipca przez chińskie domy maklerskie. Analitycy wskazują, że środki będące do dyspozycji CSF mogą wystarczyć do przywrócenia stabilności na chińskim rynku akcji wartym 6,6 bln USD.

Pieniądze, jakie CSF ma na stabilizowanie rynku, to o wiele więcej niż 15 mld USD, które regulatorzy z Hongkongu użyli w 1998 r., by powstrzymać panikę na giełdzie po wybuchu azjatyckiego kryzysu. To jednak wciąż mniej niż 700 mld USD przeznaczonych w 2008 r. przez amerykański Kongres w ramach programu TARP na ratowanie instytucji finansowych z Wall Street.

– CSF nie musi wykorzystać wszystkich swoich funduszów. Wystarczy, że da reszcie rynku do zrozumienia, że dysponuje wystarczającą amunicją. To gra w „cykora". Jak na razie wygląda na to, że taka strategia działa – twierdzi Hao Hong, strateg z firmy Bocom International z Hongkongu.

Część analityków wskazuje, że wkrótce na chińskim rynku mogą się pojawić okazje inwestycyjne. Trzeba tylko poczekać, aż sytuacja się tam uspokoi. – Jak tylko zostanie odzyskane zaufanie, pieniądze inwestorów trzymających się na uboczu znów zaczną napływać na rynek. Można powiedzieć, że nie ma bitwy, którą chiński rząd mógłby przegrać – uważa Chen Gang, dyrektor inwestycyjny z Shanghai Heqi Tongyi Asset Management. Jego zdaniem interwencje CSF dadzą też władzy czas, by wprowadzić zmiany poprawiające funkcjonowanie rynku.

[email protected]