KSG Agro: Nawet 50 milionów dolarów na za­kup zie­mi

Z Ser­gie­jem Ka­sja­no­wem, prze­wod­ni­czą­cym ra­dy dy­rek­to­rów ukra­iń­skie­go KSG Agro, roz­ma­wia Ane­ta Wie­cze­rzak-Kru­siń­ska

Do końca roku chcecie zwiększyć areał ziemi dwukrotnie, do 110 tys. ha. Ile na to wydacie?

Planujemy przeznaczyć na to 40–50 mln dolarów (w przeliczeniu na złote zgodnie z kursem NBP daje to od 126,6 mln zł do 158,2 mln zł – red.). Ostateczna kwota będzie jednak uzależniona od warunków umów i liczby przejmowanych podmiotów.

Skąd weźmiecie pieniądze?

Priorytetem jest finansowanie długiem przez emisję obligacji oraz wykorzystanie kredytu. Rozważamy też przeprowadzenie kolejnej emisji akcji.

Kiedy mogłoby dojść do oferty i jaka byłaby jej wartość?

To jest na razie tylko jedna z opcji, które bierzemy pod uwagę. Jest więc jeszcze za wcześnie, by deklarować terminy czy wartość emisji.

Czy banki zdecydują się na kredytowanie ekspansji spółki, skoro na koniec 2011 r. zadłużenie netto grupy wyniosło 14,5 mln USD (45,8 mln zł – red.)?

Faktycznie w bilansie mamy ponad 14 mln USD długu, ale jest to głównie zadłużenie krótkoterminowe związane z finansowaniem kapitału obrotowego. Bazując na danych z 2011 r., zadłużenie netto grupy względem EBITDA (zysk operacyjny plus amortyzacja – red.) wynosi 0,4. Daje nam to dużą swobodę działania, jeśli chodzi o pozyskiwanie dalszego finansowania.

Analitycy pozytywnie oceniają zwiększanie banku ziemi przez KSG. Ale wytykają, że firma ma ograniczony dostęp do kapitału potrzebnego do jej uprawiania. Jak w obliczu zmieniającej się sytuacji płynnościowej na Ukrainie chcecie go pozyskiwać?

Oprócz wewnętrznie generowanych dodatnich przepływów pieniężnych, które będą reinwestowane zgodnie z naszą polityką ograniczania wypłaty dywidendy, mamy dostęp do różnych rodzajów finansowania dłużnego i kapitałowego. Dlatego jesteśmy całkiem pewni naszej zdolności do sfinansowania strategii ekspansji zaplanowanej na 2012 r. Dobrym przykładem naszych możliwości w pozyskiwaniu środków jest podpisana umowa z Credit Deer na finansowanie zakupu?maszyn firmy John Deer Machinery w kwocie 11 mln USD.

Spośród notowanych na GPW agroholdingów ukraińskich jesteście jedną z najmłodszych, ale też najmniejszych firm pod względem przychodów i wyniku netto. Porównanie z innymi spółkami z WIG–Ukraina pokazuje, że macie jeszcze długą drogę przed sobą. Jak chcecie budować swoją pozycję?

Spodziewamy się szybkiego rozwoju, więc co roku nasze znaczenie na tle innych spółek będzie rosło. To tempo widać było już w 2011 r., kiedy grupa powiększyła areał ziemi o około 75 proc. Do końca 2015 r. chcemy zwiększyć zasoby do 200 tys. ha, czyli trzykrotnie w stosunku do tego, z czym startowaliśmy, wchodząc na warszawską giełdę.

Dużo mówicie o różnicowaniu przychodów. Jak ma docelowo wyglądać struktura waszej sprzedaży?

W tym roku znaczna część obrotów KSG Agro będzie nadal pochodzić z rolnictwa. Ale to się ma zmieniać. Już w 2015 roku nasze przychody z innych segmentów, w tym produkcji żywności, hodowli trzody chlewnej i wytwarzania pelletu, przekroczą 40 proc. Sprzedaż pelletu, czyli biopaliwa wytwarzanego z odpadów otrzymanych podczas produkcji rolnej oraz hodowli trzody chlewnej, ma wtedy stanowić ok. 30 proc. skonsolidowanych przychodów grupy.

Co konkretnie dało wejście w nowe obszary działalności?

Działalność KSG Agro opiera się głównie na uprawie zbóż i roślin oleistych. Drugi segment to przetwórstwo warzyw, które dostarczamy do spożywczych sieci handlowych. Zgodnie ze strategią dywersyfikacji zajęliśmy się wytwarzaniem pelletu i rozwijaniem kompleksu hodowli trzody chlewnej. Produkcja biopaliwa pozwoli nam w pełni wykorzystać odpady w rolnictwie. A ponieważ Polska jest dla nas kluczowym rynkiem, na który będziemy dostarczać pellet, uzyskamy dostęp do stabilnych przepływów pieniężnych.

Z kolei hodowla trzody chlewnej ma wiele synergii z uprawą ziemi. Wejście w ten obszar pozwoli nam na osiągnięcie oszczędności na nawozach organicznych w wysokości 3 mln USD, kiedy program będzie funkcjonował na docelowym poziomie. Planujemy osiągnąć pełne moce produkcyjne do 2016 r.

Dzisiaj działamy praktycznie we wszystkich segmentach rynku rolniczego, w tym w sektorze produkcji, magazynowania, przetwarzania i sprzedaży. To właśnie dzięki temu możemy utrzymywać wysokie marże.

Jak będą wyglądały wyniki KSG Agro? Według szacunków ukraińskie rolnictwo poniesie straty liczone w miliardach hrywien w związku z masowym wyginięciem ozimin i ich słabą jakością. Ucierpią więc także agroholdingi.

Informacje dotyczące jakości zbóż i wpływu na nasze wyniki finansowe podamy w raportach giełdowych.

Co do perspektyw rozwoju KSG Agro, jestem o nie spokojny. Popyt na produkty rolne, w tym także na mięso, przewyższa podaż zarówno na Ukrainie, jak i na rynkach światowych. W ciągu ostatniego roku doprowadziło to do podniesienia cen zboża i mięsa. Mimo zmienności cen zbóż spodziewamy się utrzymania wzrostowego trendu w długiej perspektywie.

Ukraiński rząd chce zainwestować 31 mld hrywien, czyli ok. 12,2 mld zł w rozwój uprawy warzyw. Czy KSG będzie się starać o dotacje?

Tak, zamierzamy aktywnie uczestniczyć w tym programie. Będziemy się starać o granty, po tym jak zostaną ogłoszone warunki przyznawania dofinansowania.

Wyniki znacząco się poprawią dzięki przejęciom

Zgodnie z całorocznymi prognozami KSG Agro ma w 2012 roku zarobić 31,8 mln USD netto i zwiększyć przychody do 66,7 mln USD. To wyniki znacznie lepsze niż te szacowane na 2011 rok. Z założeń wynika, że obroty w ubiegłym roku powinny wynieść 36,2 mln USD, a zysk netto  – 27,2 mln USD. Tak znacząca poprawa ma być efektem planowanych przez agroholding przejęć. Dzięki tegorocznym akwizycjom bank ziemi spółki znad Dniepru zwiększy się dwukrotnie, do 110 tys. ha, a jej możliwości magazynowania wzrosną z 60 tys. ton do 76 tys. ton.

Według założeń długoterminowych, do 2014 roku KSG Agro chce mieć do 160 tys. ha ziemi, z których 95 proc. będzie uprawiana. Zarząd zakłada też, że chów trzody chlewnej osiągnie poziom 12,5?tys. ton wieprzowiny, a produkcja pelletu sięgnie 130 tys. ton. KSG Agro to jedna z najmłodszych firm rolnych w indeksie WIG-Ukraina na GPW. Spółka zadebiutowała na giełdzie w maju ubiegłego roku. Sprzedawała akcje za 22 zł, a teraz kosztują 24,3 zł.