Portfel „Parkietu” wygrywa z warszawskim niedźwiedziem

Tech­nicz­ny port­fel „Par­kie­tu” stra­cił w ma­ju 4,2 pro­cent. To nie­zły wy­nik – po­ko­na­li­śmy ry­nek, któ­ry w mi­nio­nym mie­sią­cu, mie­rząc in­dek­sem WIG, spadł o 6,1 pro­cent. Kon­ty­nu­uje­my nasz eks­pe­ry­ment. Dzie­się­ciu eks­per­tów ty­pu­je tech­nicz­ne pe­reł­ki na pił­kar­ski czer­wiec

Jest początek czerwca, a więc czas na podsumowanie majowego portfela „Parkietu". Przypomnijmy tylko, że pod koniec kwietnia 11 ekspertów od analizy technicznej wytypowało dla nas 10 spółek (GTC zostało wskazane dwukrotnie), które były atrakcyjne z punku widzenia zachowania kursu ich akcji. Analitycy wskazali również dokładne poziomy cięcia strat (stop loss) i realizacji zysków (take profit). Na podstawie tych typów zbudowaliśmy portfel, którego zadaniem było pokonanie rynku.

Minął miesiąc i śmiało można stwierdzić, że cel został osiągnięty. W trakcie trwania eksperymentu indeks szerokiego rynku stracił 6,1 proc., a nasz portfel o 1,9 pkt proc. mniej. Warto dodać, że gdyby?nie konsekwentne trzymanie się zaleceń ekspertów dotyczących ?omentów wyjścia?z rynku,?portfel złożony z typowanych spółek straciłby 8,2 proc.

Zetkama typem miesiąca

Spośród 11 wskazań dwa przyniosły dodatnie stopy zwrotu: Zetkama typowana przez Krzysztofa Borowskiego, wykładowcę SGH, oraz GTC wskazane przez Krzysztofa Ojczyka, analityka Noble Securities. Ten pierwszy typ jest jednocześnie jedynym, który zrealizował zakładany zysk, czyli osiągnął poziom take profit. Kurs producenta armatury wzrósł o 19,5 proc., z 29,29 zł do 35 zł. W przypadku GTC zadziałało natomiast zlecenie obronne, ustawione przez stop podążający. Kupno nastąpiło po 7,15 zł, a sprzedaż po 7,23 zł. Z pozostałych wskazań 7 „wypadło" z portfela, ponieważ zadziałał początkowy stop loss zalecany przez typującego. Ostatnie dwa (Wawel oraz spółka ZWG z NewConnect) utrzymały się w portfelu do końca majowego eksperymentu, niestety finiszując poniżej poziomów wejścia na rynek.

Konsekwencja się opłaca

Maj nie był dobrym okresem dla inwestowania w akcje. Rynek cały czas zmagał się z doniesieniami o pogorszeniu koniunktury w czołowych gospodarkach strefy euro. Do tego dochodziły wracające obawy o zdolność Grecji do spłaty swoich zobowiązań.

Problemy otoczenia makroekonomicznego odbiły się na naszym rynku akcji. Rozkład stóp zwrotu z indeksu WIG (patrz wykres obok) pokazuje, że w najgorszym momencie wskaźnik tracił aż 7,1 proc. w odniesieniu do daty rozpoczęcia naszego eksperymentu. Portfel „Parkietu" zaliczył maksymalne obsunięcie rzędu 5,2 proc. W ciągu całego miesiąca byliśmy słabsi od rynku tylko trzykrotnie (licząc w cenach zamknięcia każdej sesji).

Lepsze osiągnięcia portfela to efekt konsekwentnego trzymania się przyjętych na wstępie zasad wychodzenia z rynku (stop loss oraz take profit). Jeszcze dosadniej zalety konsekwencji pokazuje rozkład stóp zwrotu z naszego portfela, gdybyśmy nie uwzględniali żadnych wstępnych założeń, czyli stosowali zasadę „kup i trzymaj". Przez większość czasu strategia ta była znacznie słabsza od rynku, a w najgorszym momencie odnotowała stratę 10,3 proc.

Okazuje się, że warto z góry założyć, jaką stratę jesteśmy w stanie zaakceptować i jaki zysk zamierzamy osiągnąć. Posiadając taki plan, nie tylko uniknęliśmy dotkliwych strat, ale również oszczędziliśmy sobie niepotrzebnych nerwów i stresu.

Eksperymentu ciąg dalszy

Zgodnie z zasadami naszego portfela, nowy miesiąc oznacza nowe wskazanie lub zmianę parametrów tych wcześniejszych. Tym razem punktem odniesienia dla każdej inwestycji jest cena zamknięcia sesji w dniu 30 maja. Nasi eksperci ponownie wskazali swoich technicznych kandydatów do portfela, precyzyjnie uzasadniając wybór. Tym razem ze swoim typem wstrzymała się Katarzyna Płaczek z Domu Maklerskiego IDMSA. Swoją decyzję uzasadniła brakiem konkretnych przesłanek do inwestowania w akcje.

10 technicznych perełek

W czerwcowym portfelu znajdzie się więc 10 technicznych typów, każdy z jednakowym udziałem. Wśród nich aż czterokrotnie pojawia się JSW. Eksperci typowali niezależnie, ale każdy zwrócił uwagę na ciekawą formację odwróconej głowy z ramionami (oRGR), która pojawiła się na wykresie węglowej spółki. Ponadto dwóch analityków pozostało przy swoich majowych wskazaniach. Krzysztof Borowski z SGH nadal stawia na Zetkamę, a Agata Filipowicz-Rybicka z Biura Maklerskiego BPH uważa, że Wawel nie stracił technicznej atrakcyjności.

Cel jest taki sam jak przed miesiącem. Wykorzystując techniczne wskazanie ekspertów chcemy pokonać warszawski rynek i podtrzymać dobrą majową passę.

[email protected]

Krzysztof Ojczyk, analityk Noble Securities

JSW

Na początku czerwca sytuacja techniczna generalnie nie sprzyja planowaniu na dłuższy termin. Okazje pojawią się prawdopodobnie w dalszej części miesiąca, choć ich źródłem niekoniecznie muszą być już niższe ceny, ale z pewnością warto poczekać na bardziej stabilne układy techniczne niż te obecne. W wąskiej grupie ciekawych spółek (technicznie na co dzień oceniam tylko portfel WIG20 i mWIG40) wyróżnia się JSW. Można przyjąć, że dochodzi tu właśnie do wybicia górą z lekko pochylonej 10-tygodniowej formacji oRGR. Z powodu niepewnego otoczenia rynkowego nie można wykluczyć, że wybicie to będzie odbywało się na raty, stąd na początek dość niski stop 88,5 zł. Po wyjściu ponad maksimum z 28 maja (93,8 zł), zostanie on podniesiony do 90,15 zł. Take profit opiera się na klasycznej projekcji dla układów oRGR, jedna z możliwości to równe 100 zł. Po drodze newralgiczne będą okolice 97 zł (m.in. główna linia tegorocznego trendu spadkowego). Problemy w tym miejscu będą wymagały reakcji, jednak trudno z wyprzedzeniem podać tu jakieś konkrety. Z grubsza więc przyjmuję, że dotknięcie 97,5 zł spowoduje kolejne podniesienie stopu, tym razem do 96 zł.

STOP: 88,5 zł

CEL:100 zł

Piotr Neidek, analityk DI BRE Banku

JSW

Na wykresie dziennym można dopatrzyć się fraktalnego podobieństwa pomiędzy zeszłoroczną quasiformacją o RGR i tą zapoczątkowaną w lutym tego roku. We wtorek doszło do wybicia linii szyi, co jest byczym sygnałem, a skoro wskaźniki impetu nie przeszkadzają w dalszej aprecjacji to można uznać, że JSW wraca na północ. Powstały we wrześniu kilkumiesięczny kanał wzrostowy jest obowiązujący, a zgodnie z jego właściwościami można postawić tezę, że papier chce zaatakować górne jego ograniczenie. Stop to 83,95 zł i powiązany jest z dnem styczniowego marubozu (świeca z samym korpusem) zapowiadającego nowy, długoterminowy układ wzrostowy. Take profit na 103 zł.

STOP: 83,95 zł

CEL: 103 zł

Poprzedni typ: ZWG Kupno:2,41 zł

Tomasz Jerzyk, analityk DM BZ WBK

HAWE

Papier w maju pogłębił korektę do 4,05 zł, lecz mam wrażenie, że spadek jest jedynie korektą w silniejszym ruchu wzrostowym. Dziś trudno definitywnie powiedzieć, czy spadkowy potencjał korekcyjny został już wyczerpany. Aczkolwiek spadek został powstrzymany na 61,8 proc. zniesienia wcześniejszego wzrostu z 2,55 zł do 6,54 zł i w moim odczuciu takie zachowanie jest nieprzypadkowe. Ponadto papier honoruje wsparcie wynikające z wcześniejszego maksimum na 3,82 zł. W perspektywie najbliższych tygodni spodziewam się wzrostu kursu, a celem minimum winien być poziom 5,3 zł. Można sobie wyobrazić znacznie bardziej optymistyczne scenariusze, ale na razie na 5,3 zł realizowałbym zyski. Zlecenie stop postawiłbym na 4,19 zł.

STOP: 4,19 zł

CEL: 5,3 zł

Wojciech Woźniak, analityk DM Millennium

PEP

Kurs spółki w ciągu ostatnich dwóch miesięcy kilkakrotnie testował poziom 22 zł, który stanowił istotny opór w drugiej połowie lutego oraz w marcu. Niedźwiedziom nie udało się domknąć cenami zamknięcia luki hossy rozciągającej się między strefą 21,5 a 22,5 zł. W odpowiedzi na niemoc podaży do akcji wkroczył popyt, windując kurs powyżej najbliższego oporu przy 24,2 zł. Dodatkowo wskaźniki MACD i Stochastic generują sygnały kupna. Zgodnie z teorią kurs powinien po wybiciu z konsolidacji dojść do poziomu równego jej wysokości. Wypada on w okolicach marcowych szczytów, przy poziomie 26,4 zł i tam należałoby ustawić zlecenie take profit. W przypadku powrotu kursu do strefy konsolidacji dobrym miejscem do ustawienia stop lossa jest strefa poniżej połowy ostatniej długiej białej świecy – poziom 23,15 zł.

STOP: 23,15 zł

CEL: 26,4 zł

Poprzedni typ: Polnord

Paweł Szczepanik, analityk KBC Securities

JSW

Ogólnie rynki są w trendzie spadkowym i należałoby się wstrzymać z poważniejszymi zakupami. Wybrane spółki rosną przez dwie, trzy sesje i potem powracają do trendu spadkowego. Dopóki jednak Dow Jones broni 12 200 pkt, możemy podejmować delikatne próby. Ciekawie wygląda JSW. Po narysowaniu odwróconej formacji głowy i ramion z linią szyi na 91,5 zł, doszło do przebicia oporu i wygenerowania sygnału kupna. Jednocześnie doszło do przebicia średniej z 45 sesji na przecinających się średnich 15–45. Nie wiemy, czy sygnał jest prawdziwy, dlatego stop loss dla pozycji powinien być umieszczony na poziomie 88,4 zł. W przypadku pozytywnego scenariusza możliwy wzrost do 102 zł – jest to zasięg minimalny. Kolejna strefa oporu to poziom 115 zł. Jest to o tyle ważna strefa, że JSW była tam notowana w lutym 2012 roku i jest to jej tegoroczne maksimum.

STOP: 88,4 zł

CEL: 102 zł

Poprzedni typ: Mieszko Kupno: 4,25 zł Sprzedaż: 3,95 zł (stop loss)

Agata Filipowicz-Rybicka, analityk BM BPH

Wawel

Spółka, pomimo testu poziomu najbliższego wsparcia na 531 zł, trwale go nie pokonała, co sprowokowało dynamiczne odbicie. Wyznaczony w ten sposób nowy dołek, który sięgnął 520 zł, a w cenach zamknięcia 530 zł, nie wywołał pogłębienia minimów na RSI, w związku z czym wygenerowana w kwietniu dywergencja hossy pomiędzy kursem a RSI została utrzymana. Fakt ten skłania do decyzji o pozostawieniu spółki w portfelu. Najbliższy poziom wsparcia obecnie wyznacza ostatni dołek na poziomie 520 zł, a następnie poziom 510 zł. Potencjał wzrostu może sięgnąć marcowych szczytów na 600 zł bądź nawet górnej granicy kanału, obecnie przebiegającej w okolicach 620 zł.

Pozytywny scenariusz zostanie zanegowany w momencie kiedy kurs zejdzie poniżej 500 zł (stop loss), w przypadku realizacji prowzrostowego wariantu potencjalny ruch może dotrzeć w pierwszej fali do ostatnich szczytów na 600 zł (take profit).

STOP: 500 zł

CEL: 600 zł

Poprzedni typ: Wawel Kupno: 580 zł Sprzedaż: 540 zł

Piotr Kaźmierkiewicz, analityk CDM Pekao

Kernel

Jest kilka argumentów przemawiających za wzrostami. Zasięg minimalnego ruchu po wybiciu z trendu bocznego został z nawiązką zrealizowany, a zwiększony popyt przy wsparciu na 51 zł może oznaczać dobry punkt do rozpoczęcia korekty. Ponadto pojawiły się też impulsy techniczne – pozytywna dywergencja na CCI-Standard poparta sygnałem kupna na RSI. Zlecenie stop loss ustawiłbym na 49,85 zł. Ewentualny zysk powinien być realizowany, gdy kurs dotrze do 60,3 zł.

STOP: 49,85 zł

CEL: 60,3 zł

Poprzedni typ: Hawe

Mariusz Truchan analityk DM BPS

JSW

W ostatnich dniach doszło do przełamania linii szyi potencjalnej, ponaddwumiesięcznej formacji odwróconej głowy z ramionami. Obserwowane wyhamowanie spadków wraz z przewagą białych świec daje szansę na odwrócenie krótkoterminowego trendu spadkowego. Warto zwrócić uwagę, że spółka od jakiegoś czasu zachowuje się relatywnie mocniej w porównaniu z innymi walorami wchodzącymi w skład indeksu WIG20. Zlecenie stop loss ustawiamy przy 86 zł, a take profit przy 104 zł.

STOP: 86 zł

CEL: 104 zł

Poprzedni typ: Kopex Kupno: 19 zł

Przemysław Smoliński, analityk DM PKO BP

Open Finance

W trakcie ostatnich sesji maja Open Finance wybiło się górą z krótkoterminowej konsolidacji, sugerując zakończenie korekty i powrót średnioterminowego trendu wzrostowego. Choć najbliższe opory pojawią się w okolicy 16 zł i 16,7 zł, to jednak minimalny zasięg ruchu należy wyznaczyć na 17,31 zł, a potencjalny na 18,31 zł lub 19,69 zł. Przy każdym z wyżej wymienionych poziomów sugerowałbym zamknąć jedną trzecią pozycji. Zarazem zlecenie zabezpieczające stop loss należy ustawić na poziomie 14,64 zł po cenach zamknięcia.

STOP: 14,64 zł

CEL: 19,69 zł

Poprzedni typ: PBG

Krzysztof Borowski

Katedra Bankowości, SGH

ZETKAMA

Podtrzymuję akcje Zetkamy w portfelu technicznym „Parkietu". Walory tej spółki mają pełnić zadanie defensywne, tak więc z góry zakładamy, że w trakcie silnego odbicia na GPW, jakie powinno mieć miejsce w czerwcu, nie będą one należały do czarnych koni, ale też w trakcie spadków powinny zachowywać się lepiej niż rynek. Z uwagi na fakt, że poprzedni target został zrealizowany (35 zł) został on podwyższony do 38 zł (kolejny to 44 zł). Stop loss na poziomie 31,1 zł. Wskaźniki AT mają jeszcze pewien potencjał wzrostowy.?Układ średniej ruchomej 13- sesyjnej wyraźnie potwierdza tendencję wzrostową. Wskaźniki wolumenowe sygnalizują lekki, ale systematyczny napływ środków na rynek tego waloru.

STOP: 31,1 zł

CEL: 38 zł

Szczegółowe zasady konstrukcji portfela

Pod koniec miesiąca analitycy techniczni z biur maklerskich wskazują swoich kandydatów do portfela „Parkietu". Każdy podaje uzasadnienie swojego wyboru oparte na narzędziach do analizy wykresów. Dodatkowo eksperci wskazują dokładne poziomy realizacji zysków (take profit), cięcia strat (stop loss) oraz ewentualne metody podnoszenia zleceń obronnych, gdyby dany walor przynosił zyski. Punktem odniesienia dla każdej spółki, czyli teoretycznym poziomem kupna, jest przyjęty przez nas poziom zamknięcia konkretnej sesji. W majowej edycji był to 26 kwietnia, natomiast w czerwcowej będzie to 30 maja. Spółki utrzymywane są w portfelu do momentu realizacji któregoś ze zleceń wyjścia lub do rozliczenia miesiąca (teraz?było to zamknięcie sesji 30?maja). Stopę zwrotu z portfela obliczamy jako średnią ważoną stóp dla każdego waloru. Wagą jest udział w portfelu. W majowym zestawieniu mieliśmy  11?wskazań, więc udział każdej spółki wynosił 9,01 proc. W czerwcowym jest ich 10,?więc każda spółka waży 10 proc. Stopę zwrotu z portfela porównujemy do dwóch benchmarków. Po pierwsze do zmian indeksu WIG w ciągu danego miesiąca. Ponadto porównujemy nasze osiągnięcia do strategii „kup i trzymaj", która polega na kupnie akcji z portfela i trzymaniu ich do rozliczenia miesiąca (nie uwzględnia się poziomów stop loss i take profit). PZ