Vistula gotowa na kolejny udany rok

Odzieżowo-jubilerska grupa widzi szansę na mocną poprawę wyniku, ale obawia się podatku oraz umocnienia dolara i euro.

– Wyniki za 2015 r. powinny się zbliżyć do prognoz analityków, czekamy na podsumowanie kosztów. Rok 2015 upłynął na wzroście nie tylko z powodu otwarć sklepów, ale głównie dzięki poprawie efektywności sprzedaży, szczególnie w części jubilerskiej, w której byliśmy wreszcie odpowiednio zatowarowani – mówi Grzegorz Pilch, prezes Vistuli.

Zagrożeniem podatek

Analitycy prognozowali, że w 2015 r. Vistula zwiększy zysk netto o 55–60 proc., do 31–32 mln zł. Sprzedaż wzrosła o 16,6 proc. – Utrzymanie w 2016 r. dynamik sprzedaży z 2015 r. będzie bardzo trudne, ale liczymy na solidne wzrosty. Bez podatku obrotowego i mocnych wahań walutowych jesteśmy w 2016 r. w stanie osiągnąć wyniki zbliżone do średnich prognoz analityków – mówi prezes. Obecna średnia prognoz zakłada, że Vistula wypracuje prawie 36 mln zł zysku netto, 64 mln zł EBITDA i 555 mln zł przychodów.

Ryzykiem w wyniku za 2015 r. jest prawie 1 mln zł kary nałożonej przez UOKiK na spółkę. Zarząd zapowiada odwołanie. – Rezerwy na karę jeszcze nie utworzyliśmy, ale prawdopodobnie będziemy musieli to zrobić w raporcie rocznym, więc rezerwa obciąży wyniki za IV kwartał 2015 r. Cała procedura odwoławcza może potrwać nawet parę lat, do tego czasu nie będziemy płacić kary – mówi prezes.

Wskazuje na kilka zagrożeń dla wyników firmy. – Pierwsze z nich to proponowany podatek obrotowy od sprzedawców detalicznych, który wydaje się nie do uniknięcia. Liczymy się z tym, że wpłynie negatywnie na nasze wyniki. Poza tym istnieje ryzyko walutowe, dolar się w ciągu roku umocnił o 20 proc., a w tej walucie płacimy za ponad jedną trzecią zakupów towarów w części jubilerskiej i odzieżowej. Również euro drożeje, a prawie wszystkie czynsze naszych sklepów płacone są w euro, w którym także dokonujemy zakupów – dodaje.

Jego zdaniem utrzymanie w 2016 r. procentowych marż na poziomie z 2015 r. będzie trudne. – Będąc ostrożnym, zakładam 1–1,5 pkt spadku, głównie za sprawą części odzieżowej, jubilerska powinna obronić marże. Głównym ryzykiem będą waluty, ale też konkurencja, która szczególnie w biznesie odzieżowym jest bardzo wysoka – zaznacza. Koszty mają wzrosnąć o parę procent, ale w tempie niższym niż wzrost przychodów.

Rozwój przyspieszy

Spółka zdecydowała, że upublicznienia W.Kruka w 2016 r. nie będzie. – Wyceny na GPW są niskie, nastroje słabe, więc trudno byłoby przeprowadzić emisję po atrakcyjnej dla nas cenie. Nasza sytuacja finansowa jest już znacznie lepsza, pozwalająca na samodzielne finansowanie rozwoju W.Kruka i Vistuli. Trudno powiedzieć, co będzie. Jeśli sytuacja na GPW się poprawi, może wrócimy do pomysłu IPO tej spółki, ale pod warunkiem, że będzie to związane z konkretnym projektem – mówi prezes.

Cała grupa w tym roku ma zwiększyć powierzchnię netto (po uwzględnieniu zamknięć) o 8 proc., do 30 tys. mkw. Powierzchnia handlowa W.Kruka powinna wzrosnąć netto o co najmniej 10 proc. Oznaczałoby to spore przyspieszenie wobec 4-proc. wzrostu powierzchni netto w 2015 r. (było parę zamknięć).

– Na koniec 2015 r. sieć W. Kruka miała 7,5 tys. mkw., chcemy w tym roku dołożyć 800 mkw., otwierając 12–15 lokali. Część odzieżowa powinna zwiększyć powierzchnię w tempie bliskim 10 proc. (na koniec 2015 r. liczyła 17,2 tys. mkw.). Ale z rozwoju wyłączone jest Deni Cler, które ma nadal sporo miejsca do poprawy efektywności i nie będzie na razie otwierać nowych sklepów – mówi prezes.

Na koniec 2015 r. dług netto grupy spadł poniżej 90 mln zł. Gdyby się udało osiągnąć EBITDA powyżej 55 mln zł, wskaźnik dług netto/EBITDA wyniósłby ok. 1,6 i byłby najniższy od lat.

[email protected]