Na tym tle bardzo dobrze wyglądają spółki ukraińskie. Subindeks WIG-Ukraine, grupujący najbardziej płynne spółki z Ukrainy notowane w Warszawie, jest jednym najlepiej radzących sobie indeksów sektorowych w tym roku. Od początku stycznia podskoczył o ok. 18 proc. Zdaniem większości analityków na uwagę inwestorów zasługują jednak jedynie największe ukraińskie spółki.
W WIG-Ukraine zgrupowanych jest obecnie siedem spółek: Kernel, Astarta, Ovostar, IMC, Milkiland, KSG Agro i Agroton. Trzy pierwsze posiadają blisko 90-proc. udział w indeksie.
W ostatnim czasie uwagę inwestorów przykuły jednak mocno drożejące akcje mniejszych ukraińskich spółek rolniczych. Od początku roku akcje KSG Agro podrożały o ok. 70 proc., a Agrotonu o 24 proc. Inwestorzy, którzy kupili walory tych firm na ich debiutach i posiadają je do teraz, są w dalszym ciągu mocno stratni. Od debiutu w listopadzie 2010 r. akcje Agrotonu potaniały o 96 proc. Akcjonariusze KSG Agro od maja 2011 r. stracili natomiast 93 proc.
Jednym z problemów tych spółek jest bardzo słaba komunikacja z rynkiem. Z tego względu inwestorzy długoterminowi, którzy nie lubią dużego ryzyka, powinni się raczej wystrzegać akcji tych emitentów. Większych inwestorów odstrasza również niska płynność ich akcji. Kapitalizacja Agrotonu wynosi obecnie 27 mln zł, a KSG Agro 24 mln zł. – Spółki takie jak KSG Agro czy Agroton wydają się obecnie zbyt małe, by były w kręgu zainteresowań inwestorów instytucjonalnych. Ponadto cenią sobie oni przejrzystość oraz dobrą komunikację z rynkiem, co w przypadku tych dwóch spółek bywało kwestią problematyczną – ocenia Marcin Nowak, analityk Ipopema Securities. – Dodatkowo warto pamiętać, że inwestowanie w akcje mniejszych ukraińskich spółek jest obarczone nie tylko zwiększonym ryzykiem politycznym, ale również ryzykiem płynności – dodaje. Należy jednak zwrócić uwagę, że spółki te w ostatnim czasie mocno poprawiły wyniki finansowe. Skonsolidowana strata netto Agrotonu zmniejszyła się z 80,53 mln USD na koniec 2014 r. do 9,64 mln USD na koniec ub.r. W analizowanym okresie strata netto KSG Agro zmniejszyła się z 53,24 mln USD do 2,18 mln USD. Część areałów KSG Agro i Agrotonu znajdowała się na obszarze zajętym przez separatystów.
