W tym roku nie wszystkie spółki chemiczne podzielą się zyskami

Analitycy nie mają tym razem dużych oczekiwań dotyczących wypłaty dywidend przez branżę chemiczną. Tłumaczą, że firmy realizują kosztowne programy inwestycyjne, a poza tym powinny oszczędzać na gorsze czasy.

Jak dotąd jedynie walne zgromadzenie PCC Rokita zadecydowało już o podziale zysku za 2016 r. Reszta firm z branży chemicznej tę decyzję ma przed sobą. Analitycy już teraz typują, które spółki będą bardziej, a które mniej hojne dla akcjonariuszy.

Hojne wypłaty

Foto: GG Parkiet

PCC Rokita przyzwyczaiła już rynek do wysokich dywidend – od 2010 r. przeznaczała na ten cel cały zysk. W 2016 r. zarobek producenta polioli był rekordowy, więc i oczekiwania były duże. Dzięki inwestycjom zwiększającym efektywność produkcji zysk netto spółki wzrósł o 130 proc., do 205,2 mln zł, w porównaniu z rokiem poprzednim. Ostatecznie spółka zdecydowała, że przeznaczy dla akcjonariuszy 73 proc. swojego zarobku. Akcjonariusze dostaną więc pod koniec kwietnia po 7,56 zł na akcję. Stopa dywidendy sięga w tym przypadku 8,9 proc. DM BDM szacuje, że spółka w kolejnych latach utrzyma ten wskaźnik na wysokim poziomie.

Z kolei Synthos już pod koniec 2016 r. zdecydował się na wypłatę sowitej zaliczki na poczet dywidendy – 701 mln zł, co daje 0,53 zł na akcję. Zarząd nie chce wypłacać w tym roku dodatkowych pieniędzy. – Po wypłacie zaliczki spółka już nie zdecyduje się na dodatkową dywidendę z zysku za 2016 r. Nie jest też pewne, czy będzie się dzieliła zyskami w kolejnych latach – twierdzi Tomasz Kasowicz, analityk DM PKO BP. – Wiele zależy od koniunktury w branży. Sytuacja w biznesie Synthosu jest bardzo zmienna, dlatego zarząd powinien racjonalnie gospodarować gotówką – dodaje Kasowicz.

Z kolei Michał Kozak z DM Trigon zwraca uwagę, że zarząd zaproponował alternatywę w postaci skupu akcji własnych. Jeśli zgodzi się walne zgromadzenie, na ten cel mogłoby pójść nawet 1,75 mld zł. – Nie przewiduję jednak, by spółka była w stanie już w tym roku w pełni wykorzystać opcję skupu akcji, bo jest ograniczona przez zobowiązania wobec banków dotyczące wskaźników zadłużenia – zastrzega Kozak.

Jak wyliczył DM PKO BP, w ciągu ostatnich pięciu lat Synthos wypłacił w formie dywidend 2,45 mld zł, podczas gdy operacyjne przepływy pieniężne wyniosły 3,2 mld zł, a nakłady inwestycyjne 1,9 mld zł.

Na wszelki wypadek

Analitycy nie mają wielkich oczekiwań wobec Grupy Azoty. W ubiegłym roku chemiczna spółka wypłaciła niewielką dywidendę. W tym roku na decyzję w tej sprawie będziemy musieli poczekać, bo nawozowa grupa już po raz drugi przełożyła publikację rocznych wyników – tym razem na 28 kwietnia. – Azoty szykują nową strategię i oczekuję, że znajdzie się w niej również polityka dywidendowa. Spodziewam się w tym roku niewielkiej wypłaty przez nawozową spółkę z uwagi na niepewną sytuację makro i plany inwestycyjne – podkreśla Kozak. Jeszcze niższe oczekiwania ma Kasowicz. – Nie przewiduję dywidendy w Grupie Azoty, która ma przed sobą bardzo kosztowny program inwestycyjny – przekonuje analityk DM PKO BP.

Natomiast zarządy należących do chemicznej grupy Polic i Puław już zadeklarowały chęć podzielenia się zyskami. Policka spółka mogłaby wypłacić 31,5 mln zł, co daje 0,42 zł na akcję, a puławska – 118,5 mln zł, czyli 6,2 zł na walor.

Swoją propozycję ogłosił też zarząd Ciechu, który chciałby pozostawić cały ubiegłoroczny zysk w spółce. – Zarząd producenta sody nie jest skłonny do wypłacania dywidend, ale być może – tak jak w ubiegłym roku – walne zgromadzenie przegłosuje wypłatę. Jednak nawet jeśli tak się stanie, to spodziewam się niższej dywidendy niż przed rokiem – zaznacza Kozak i wyjaśnia: – Zarząd przygotowuje się na uruchomienie przez konkurentów w połowie tego roku nowych mocy produkcyjnych sody, dlatego wolałby zapewne z ostrożności trzymać zyski w spółce.

Zdaniem Kasowicza Ciech jest w stanie wypłacić dywidendę z zysku za 2016 r. Rozumie jednak decyzję władz chemicznej spółki. – Obie firmy: Ciech i Grupa Azoty, nie wykazują dużej skłonności do dzielenia się zyskami, bo chcą mieć oszczędności na wypadek pogorszenia koniunktury na swoich rynkach – tłumaczy Kasowicz.

Z kolei Polwax zamroził w tym roku dotychczasową politykę dywidendową – aż do 2019 r. Producent parafin potrzebuje pieniędzy na budowę nowoczesnej i kosztownej instalacji.

[email protected]