Firmy budujące mieszkania mogą zwiększyć wartość

Rosnące koszty i walka o ziemię to wyzwania dla branży. Analitycy podkreślają, że spółki giełdowe mają wystarczającą skalę i zaplecze, by sprostać problemom.

Publikacja: 19.12.2017 05:00

Firmy budujące mieszkania mogą zwiększyć wartość

Foto: Fotorzepa, Jakub Ostałowski

Indeks WIG-nieruchomości, grupujący zarówno deweloperów mieszkaniowych, jak i komercyjnych, od końca 2015 r. do września br. wzrósł o 51 proc., do niemal 2,2 tys. pkt. Do połowy listopada korekta sprowadziła wartość indeksu do 2,05 tys. Dziś znów indeks ociera się o poziom 2,2 tys. pkt.

Deweloperzy mieszkaniowi biją rekordy liczby sprzedaży lokali, nawet mimo wysokich baz chwalą się dwucyfrowymi zwyżkami rok do roku, sięgającymi nie kilkunastu, ale kilkudziesięciu procent.

Podaż pod presją

Z jednej strony na mieszkania jest niesłabnący popyt, generowany zarówno przez osoby chcące się osiedlić, jak i inwestorów. Z drugiej strony mamy czynniki mogące zaburzyć podaż lokali: rosną koszty wykonawstwa i pozyskania gruntów. Zachwianie równowagi między popytem i podażą może przełożyć się na dynamiczne podwyżki cen po stabilnych latach.

GG Parkiet

– Utrzyma się, a może nawet pogorszy ograniczony dostęp do nowych terenów inwestycyjnych. Ceny gruntów będą nadal rosły. Zdecydowanie wzrosną koszty wykonawstwa, a znalezienie dobrego wykonawcy stanie się poważnym wyzwaniem. Zaczną także rosnąć koszty finansowania. Deweloperzy będą starali się przerzucić ten wzrost kosztów na klientów. W rezultacie ceny mieszkań pójdą w górę nie tylko z powodu wzrostu kosztów, ale także w efekcie zmniejszania się udziału segmentu mieszkań najtańszych – budowanych dotychczas z myślą o programie „MdM" – w całości oferty deweloperskiej – ocenia Katarzyna Kuniewicz, partner w REAS, odpowiedzialna za badania i analizy rynku mieszkaniowego.

Kupuj...

Zdaniem analityków DM Vestor w najbliższych kwartałach branża może liczyć na utrzymanie wysokiego poziomu sprzedaży mieszkań z uwagi na korzystne otoczenie makro: rosnące płace, niskie bezrobocie, jak i bogate banki ziemi, pozwalające na utrzymanie tempa sprzedaży w ciągu nawet 3–4 lat. Jako czynniki ryzyka analitycy wymieniają rosnące koszty wykonawstwa i dużą konkurencję o grunty. Jednak, zdaniem ekspertów wzrost kosztów budowy uda się częściowo zrekompensować deweloperom przez podnoszenie cen lokali – presja na marże pojawi się w 2019 r. i nie powinna być wysoka.

Analitycy radzą kupować akcje Lokum Deweloper, LC Corp oraz akumulować papiery Robyga i Dom Development.

Cena docelowa dla Lokum szacowana jest na 23 zł przy kursie 16,5 zł. Analitycy wskazują, że Lokum jest wyceniane z dwucyfrowym dyskontem do sektora. Spółka zgodnie z zapowiedziami rośnie w siłę: po trzech kwartałach zwiększyła sprzedaż o 55 proc., do 651 mieszkań. Wynik nie uwzględnia jeszcze rozpoczętej ekspansji w Krakowie.

Cenę docelową dla LC Corp analitycy szacują na 3,3 zł przy cenie 2,7 zł. Firma, działająca także w segmencie nieruchomości komercyjnych, niedawno została przejęta przez fundusze od miliardera Leszka Czarneckiego za łącznie 480 mln zł. Transakcje były zawierane po kursie 2,1 zł. Zdaniem analityków LC Corp ma potencjał wzrostu liczby przekazań lokali, możliwa jest także sprzedaż portfela nieruchomości komercyjnych.

...lub akumuluj

Cena docelowa dla Dom Development to 90 zł przy kursie 82 zł. Analitycy wskazują, że firma – działająca do tej pory głównie w Warszawie – korzysta ze wzrostu skali dzięki przejęciu trójmiejskiego Euro Stylu (po trzech kwartałach sprzedaż wzrosła o 45 proc., do 2,93 tys. lokali). To właśnie prezes Jarosław Szanajca mówił niedawno parkietowi o perspektywie przyspieszenia tempa wzrostu cen sprzedaży mieszkań. Sam deweloper w przyszłym roku pokaże dalszy wzrost wolumenu sprzedaży – chociażby z racji konsolidowania Euro Stylu przez dwanaście, a nie sześć miesięcy.

Cena docelowa dla Robygu to 4,1 zł przy kursie 3,4 zł. Analitycy wskazują na duży bank ziemi i potencjał wzrostu przekazań lokali w kolejnych latach. Ich zdaniem cena w wezwaniu ogłoszonym na 100 proc. akcji przez fundusz Goldman Sachs – 3,44 zł – nie odpowiada wartości godziwej spółki.

Wcześniej analitycy DM Vestor pozytywnie ocenili potencjał Archicomu, który dzięki przejęciu mLocum w połowie roku z gracza wrocławskiego zamienił się w firmę o zasięgu ogólnopolskim. Cena docelowa została oszacowana na 23 zł przy kursie 15,3 zł. Archicom po trzech kwartałach zwiększył sprzedaż mieszkań o 41 proc., do 992.

Budownictwo
Waldemar Wasiluk, wiceprezes Victoria Dom: Publiczna oferta obligacji w styczniu
https://track.adform.net/adfserve/?bn=77855207;1x1inv=1;srctype=3;gdpr=${gdpr};gdpr_consent=${gdpr_consent_50};ord=[timestamp]
Budownictwo
Rynek mieszkaniowy czeka na obniżki stóp. To okazja?
Budownictwo
Huśtawka nastrojów na pierwotnym rynku mieszkaniowym
Budownictwo
BM mBanku poleca akcje czterech deweloperów mieszkaniowych
Materiał Promocyjny
Cyfrowe narzędzia to podstawa działań przedsiębiorstwa, które chce być konkurencyjne
Budownictwo
Ministra funduszy nie odpuszcza deweloperom. Wniosek do UOKiK
Budownictwo
Adamietz zbuduje hotel Marvipolu w Gdańsku