BZ WBK z rekordowym wynikiem operacyjnym w II kwartale 2017

Trzeci co do wielkości bank w Polsce zanotował w II kwartale wynik znacznie lepszy od oczekiwań analityków. Pomogły w tym wysokie dochody podstawowe, niższe odpisy i sprzedaż portfela złych kredytów.

BZ WBK wypracował w II kwartale 2017 r. 651 mln zł zysku netto, czyli o 13 proc. więcej od oczekiwań. To rezultat gorszy o 10 proc. niż rok temu i lepszy o 44 proc. niż w poprzednim kwartale. Powodem dużych rozbieżności w dynamikach są zdarzenia jednorazowe. Rok temu w czerwcu banki w Polsce zanotowały duży wpływ dzięki sprzedaży udziałów w Visa Europe (podbiło to wynik BZ WBK o 248 mln zł z tego tytułu, co stanowiło 34 proc. zysku netto w II kwartale). Bez uwzględniania transakcji z Visą zysk banku wzrósłby rok do roku o 38 proc. Z kolei duża poprawa wobec I kwartału tego roku to efekt obciążenia wyników tamtego okresu dużymi kosztami po zmianie sposobu płacenia składek na Bankowy Fundusz Gwarancyjny. Poza tym rok temu BZ WBK otrzymał dywidendę od ubezpieczeniowej Avivy w I kwartale, tym razem w II kwartale.

W II kwartale wynik odsetkowy BZ WBK wzrósł o 13.0 proc. r/r, ukształtował się na poziomie nieco powyżej oczekiwań rynkowych. Marża odsetkowa nieznacznie wzrosła w stosunku I kwartału i wyniosła 3.8proc. (+0.3 pp r/r). Wynik z tytułu prowizji ukształtował się na poziomie wyższym o 5.3 proc. niż w 2016 roku, był on wyższy oczekiwań rynkowych. Powtarzalne zyski z operacji finansowych, wymiany i pozaoperacyjne były niższe od wypracowanych w poprzednich okresach.

Wydatki banku ukształtowały się na poziomie wyższym od analogicznej pozycji z 2016 roku (+1.3proc. r/r – spadek kosztów to skutek innej metodologii księgowania wydatków na BFG, poprawiających roczne statystyki II, III i IV kw.) i ukształtowały się na poziomie oczekiwań rynkowych. W tym okresie BZ WBK zanotował wzrost przychodów powtarzalnych (bez transakcji VISA) o 12.2 proc. r/r – porównywalny wynik operacyjny poprawił się w ciągu roku o 21.8 proc.. Ujednolicony współczynnik koszty/dochody (bez podatku bankowego) wyniósł ok. 41.9 proc. i był niższy niż w I kw. 2017 roku o 4.1pp (-3.6 pp r/r).

Bank zawiązał w II kwartale rezerwy w wysokości 0.4 proc. wartości portfela w stosunku rocznym, ich poziom był znacznie niższy od oczekiwań rynkowych (-31.0 proc. kw./kw.). Udział NPL w portfelu spadł w II kwartale o 0.4 pp do 5.9 proc. przy wzroście wskaźnika pokrycia o 2.9pp do poziomu 62.1proc..

Spadek dynamiki wolumenów. Roczna zmiana wartości kredytów i depozytów wyniosła w BZ WBK odpowiednio +4.6 proc. i +3.2 proc.. Kwartalne zmiany odpowiednio: +1.0 proc. i +0.6 proc.

- Wynik netto BZ WBK był znacznie lepszy od oczekiwań na skutek wyższych przychodów operacyjnych oraz niższych kosztów rezerw (sprzedaż części portfela NPL przyniosła 77 mln zł, w I kwartale było to 114 mln). Po uwzględnieniu przychodów jednorazowych w przeszłości wynik operacyjny był najwyższy w historii. Niekorzystnie prezentuje się natomiast spadek i tak niskiej dynamiki wolumenów, co spółka – podobnie jak konkurenci - nadrabia zwiększeniem marży odsetkowej. Rezultaty oceniamy jako bardzo dobre, nawet po uwzględnieniu zysków ze sprzedaży NPL. Roczny współczynnik P/E dla wyników wyniósł w I kwartale 13.7, czyli nisko – ocenia Marcin Materna, dyrektor działu analiz Millennium DM. Dziś w południe akcje BZ WBK drożeją na GPW o 1,6 proc., do 364,5 zł.