Skorzystaj z promocji i czytaj dalej!
Zyskaj pełen dostęp do analiz, raportów i komentarzy na Parkiet.com
BNP Paribas Bank Polska. Duży wzrost zysków
Od początku czerwca notowania BNP Paribas Banku Polska urosły o ponad 40 proc. i obecnie za jedną akcję płaci się 70,8 zł, co daje 10,4 mld zł kapitalizacji tego szóstego pod względem wielkości aktywów banku w Polsce.
Pod koniec czerwca Ipopema Securities wydała raport inicjujący dla banku. Okazał się pozytywny, jego autor Łukasz Jańczak dostrzega wartość w przeprowadzonym w listopadzie przejęciu części podstawowej Raiffeisen Polbanku, ale też w rozwoju organicznym. Wcześniejsza niska wycena BNP Paribas wynikała jego zdaniem z niskiej płynności akcji i problemów z rentownością i współczynnikami kapitałowymi.
Ten pierwszy czynnik pozostanie jeszcze przez jakiś czas problemem, obecnie free-float to 11,2 proc., ale wlicza się w to 4,5 proc. akcji należących do EBOiR. Francuski główny akcjonariusz musi, zgodnie ze zobowiązaniem złożonym wobec KNF, do końca 2023 r. zwiększyć free-float do co najmniej 25 proc. Jednak dwa ostatnie problemy powoli się rozwiązują. Przeprowadzona w ub.r. emisja akcji zażegnała problem niskich kapitałów, a dodatkowo ich budowę wspierać ma rosnąca zyskowność. Jańczak prognozuje, że zysk netto wyniesie w latach 2019–2021 odpowiednio 850 mln zł, 1,06 mld zł i 1,27 mld zł (wobec 260 mln zł w 2018 r., gdy wyniki mocno obciążyły koszty fuzji, a skala banku była mniejsza). Wskaźnik ROE, czyli zwrot z kapitałów, ma wynieść odpowiednio 7,7 proc., 8,9 proc. i 9,7 proc. (wobec 4,2 proc. w 2018 r.). Zatem będzie bardzo blisko celu strategii przedstawionej wiosną 2018 r., który zakładał ROE na poziomie 10 proc.
