DI BRE Banku wytypował niedawno kilka małych i średnich firm budowlanych, które uznał za mocno niedowartościowane. Czy uważacie je za atrakcyjne na tle rynku, czy jedynie na tle branży?
Wskazane przez nas firmy, czyli przede wszystkim Ulma, Instal Kraków, Tesgas, Mostostal Zabrze i Erbud są ciekawymi okazjami inwestycyjnymi ze względu na atrakcyjną wycenę oraz dobre perspektywy.
Wyróżniłbym je przede wszystkim ze względu na silne fundamenty. Perspektywy rynkowe dla poszczególnych przedstawicieli branży są różne. Ten rok jest generalnie słaby pod względem wyników, firmy wykorzystują go na czyszczenie bilansów ze słabych kontraktów pozyskiwanych w 2009 r. czy 2010 r. Teraz płacą za podpisywanie umów po zbyt niskich cenach oraz zbyt optymistyczne wchodzenie w nowe segmenty. W 2013 r. pracy będzie mniej, co może doprowadzić do spadku kosztów budowy. Wyliczone przeze mnie spółki są atrakcyjne ze względu na perspektywy na kolejny rok. Przy bieżących wskaźnikach wyceny atrakcyjne są natomiast Ulma i Instal Kraków.
Co z pozostałymi firmami?
W Mostostalu Zabrze bieżąca działalność wydaje się dobrze odzwierciedlona w wynikach. Firma ma jednak aktywa pozaoperacyjne – nieruchomości na Śląsku na sprzedaż oraz sprawę sądową w toku o przejęcie przez Kredyt Bank biurowca Altus w Katowicach. W najlepszym scenariuszu spółka mogłaby pozyskać w połowie 2013 r. z tego tytułu nawet ponad 100?mln zł. Z podobną sytuacją mamy do czynienia w Prochemie, gdzie również w tle mamy proces sądowy i aktywa pozaoperacyjne – nieruchomości.
