Lada dzień spółki odkryją karty publikując raporty finansowe za IV kwartał 2012 r. Zapytaliśmy analityków, jak emitenci poradzili sobie z coraz bardziej wymagającym otoczeniem rynkowym. – Całościowo obraz płynący z wyników spółek za IV kwartał nie będzie najlepszy. Pozytywne zaskoczenia nie będą czymś często spotykanym – zapowiada Piotr Janik, dyrektor działu analiz KBC Securities.
Wyniki pod presją
Analitycy wskazują na istotne pogorszenie warunków makroekonomicznych branży paliwowej. – Ostatnie miesiące 2012 roku przyniosły znaczący spadek marż rafineryjnych z rekordowych poziomów w okresie wakacji – uważa Monika Kalwasińska z DM PKO BP. Spadek marż oznacza więc koniec żniw dla PKN Orlen (już w piątek poznamy szacunkowe dane operacyjne) i Lotosu.
Pogorszenie warunków rynkowych będzie też wyraźnie widoczne w sektorze wydobywczym. Krzysztof Zarychta z DM BDM zapowiada, że zarówno w przypadku Jastrzębskiej Spółki Węglowej, jak i Bogdanki trzeba się liczyć z wyraźnie słabszymi wynikami w porównaniu do tych sprzed roku. – W przypadku JSW branża zmagała się z niekorzystnymi czynnikami rynkowymi, jak niskie ceny węgla koksowego. W obu spółkach na wynik IV kwartału negatywny wpływ wywarł też wzrost kosztów pracowniczych oraz zawiązane rezerwy – ocenia Zarychta. Analityk ocenia, że JSW zakończyła kwartał stratą na poziomie netto, z kolei Bogdanka wypracuje zysk, ale będzie znacząco niższy niż przed rokiem.
W lepszej sytuacji jest KGHM, ale i tutaj zysk będzie niższy w porównaniu z rezultatami wypracowanymi przed rokiem. – Wprawdzie koncernowi sprzyjały lepsze ceny miedzi, ale wynik zostanie obciążony mniej korzystnym kursem dolara, kwotą prawie 600 mln zł podatku od wydobycia i 109 mln zł wynikających z przeszacowania posiadanych akcji Tauronu. Dlatego oczekuję skonsolidowanego zysku netto na poziomie 858 mln zł – prognozuje Zarychta.
Ze względu na coraz bardziej wymagające otoczenie zarabianie coraz trudniej przychodzi bankom. – W przypadku banków można oczekiwać presji na marże odsetkowe całego sektora, szczególnie za sprawą niższych rynkowych stóp procentowych. Porównując z III kwartałem wyniki powinny być również pod presją sezonowo wyższych kosztów operacyjnych i rezerw na złe długi – oceniają analitycy KBC Securities. Obstawiają, że wyniki sektora będą zbliżone do zeszłorocznych.
Na łasce koniunktury
W ocenie analityków wciąż trudno o poprawę w budownictwie. – W przypadku branży budowlanej spodziewamy się dalszego czyszczenia bilansów i kolejnych odpisów, które będą obciążać wyniki. Wyniki roczne będą podlegać badaniu audytorów i tu spodziewamy się bardziej krytycznego podejścia, niż miało to miejsce w poprzednich latach – ostrzega Maciej Bobrowski z DM BDM. Choć i w tej branży można znaleźć perełki. Zdaniem Marcina Materny z Millennium DM pozytywnie zaskoczy Budimex.
Wiele nie należy się spodziewać po wynikach spółek mediowych, choć mogą się pojawić oznaki poprawy. – Przychody będą pod znaczną presją niskich wydatków na reklamę, jednak optymalizacje kosztowe powinny łagodzić wpływ słabego rynku reklamy – oceniają analitycy KBC Securities. Ich zdaniem z dobrej strony może się pokazać Cyfrowy Polsat, który jak w poprzednich kwartałach może pokazać rosnącą dynamikę zysków. Pozytywnych efektów w postaci oszczędności kosztowych można się spodziewać po TVN. Z kolei negatywnie może zaskoczyć Agora.
Oni jeszcze sobie radzą...
Powody do zadowolenia powinni mieć właściciele akcji PGNiG. I nie chodzi tylko o rosnący w ostatnich tygodniach kurs. Władze spółki zapowiedziały, że zaksięgują w ostatnim kwartale ubiegłego roku 2,5–3 mld zł rabatu w związku z obniżeniem cen gazu przez Gazprom. – Jednorazowy zysk w PGNiG pozwoli tej spółce pokazać najwyższy kwartalny zysk operacyjny w historii, jednak bez tego zdarzenia zysk operacyjny będzie pewnie na granicy rentowności – przewidują analitycy KBC Securities.
Na przyzwoite wyniki mogą liczyć przedstawiciele branży energetycznej. – To był ostatni kwartał, w którym spółki energetyczne korzystały z wysokich cen energii zakontraktowanych na 2012 rok – uważa Kamil Kliszcz, analityk DI BRE. Przewiduje, że podobnie jak w ubiegłym kwartale, dobrze wypadną dystrybutorzy, czyli Tauron i Enea. Dobrych rezultatów można oczekiwać także w obszarze sprzedaży. – Spółki z mniejszą ekspozycją na segment dystrybucji i sprzedaży zaprezentują się relatywnie słabiej – dodaje analityk DI BRE.
Te spółki mogą się pochwalić wynikami za IV kwartał
Grażyna Piotrowska-Oliwa, prezes PGNiG
Czwarty kwartał będzie dla gazowego giganta rekordowy pod względem zysku operacyjnego. Spółka zapowiedziała, że zaksięguje 2,5–3 mld zł rabatu w związku z obniżeniem cen rosyjskiego gazu przez Gazprom.
Dariusz Blocher, prezes Budimeksu
Mimo problemów branży spółka radzi sobie bardzo dobrze, zdobywając nowe kontrakty i z powodzeniem realizując projekty deweloperskie. W ciągu ostatnich czterech miesięcy kurs spółki poszybował prawie o 50 proc.
Dariusz Blocher, prezes Budimeksu
Mimo problemów branży spółka radzi sobie bardzo dobrze, zdobywając nowe kontrakty i z powodzeniem realizując projekty deweloperskie. W ciągu ostatnich czterech miesięcy kurs spółki poszybował prawie o 50 proc.
Te spółki mogą nie zaliczyć IV kwartału do udanych
Jarosław Zagórowski, prezes JSW
Spółka musiała się zmierzyć w IV kwartale z niekorzystnymi czynnikami rynkowymi, jak niskie ceny węgla koksowego. Do tego dochodzą rosnące koszty pracownicze oraz zawiązane rezerwy.
Tomasz Kalwat, prezes Synthosu
Podobnie jak w poprzednim kwartale spółce wybitnie nie sprzyjała sytuacja rynkowa. Niekorzystnie na wynikach odbił się spadek cen na rynku kauczuku i butadienu oraz wysokie ceny surowców niezbędnych do produkcji.
Robert Oppenheim, prezes Polimeksu
Po trzech kwartałach 2012 roku spółka miała 442,4 mln zł straty netto po dokonaniu szeregu odpisów nierentownych kontraktów. W IV kwartale mogą się pojawić kolejne odpisy mniejszych kontraktów.
Kalendarium raportów spółek z WIG20
Raporty za IV kw.:
PKN Orlen - 23.01.2013
BRE Bank - 8.02.2013
TP - 12.02.2013
TVN - 28.02.2013
Raporty za 2012 rok:
PKO BP - 4.03.2012
BRE Bank - 7.03.2013
PZU - 13.03.2012
PGE - 14.03.2013
Pekao - 15.03.2013
Asseco - 18.03.2013
PGNiG - 19.03.2013
Bank Handlowy - 20.03.2013
Bogdanka - 21.03.2013
PKN Orlen - 28.03.2013
