Akcje KGHM mogą dalej rosnąć

Eksperci dobrze oceniają perspektywy KGHM, w sprawie JSW nie ma już takiej jednomyślności.

Inwestorzy, którzy 12 miesięcy temu postawili na spółki wchodzące w skład WIG-górnictwo, z pewnością dziś nie żałują tej decyzji. Subindeks wzrósł przez rok o ponad 80 proc., a akcje Jastrzębskiej Spółki Węglowej podrożały aż o ponad 230 proc.

WIG-górnictwo składa się jedynie z pięciu przedsiębiorstw, ale są one bardzo ważne dla polskiej gospodarki. Aż 72-proc. udział w subindeksie ma KGHM. Akcje tego miedziowego giganta przez rok zwiększyły swoją wartość o ponad 60 proc. rugą pod względem udziału w subindeksie jest największa spółka górnicza – JSW (22,5 proc.), a trzecią – Bogdanka (blisko 4 proc.). Pozostałe dwa przedsiębiorstwa to: Prairie Mining Limited, firma poszukiwawczo-wydobywcza (ok. 1 proc.) oraz ukraiński Coal Energy (ok. 0,5 proc.).

Jakie ceny surowców

Jakie są perspektywy najważniejszych spółek z WIG-górnictwo?

Indeks Wig-górnictwo wzrósł przez rok o ponad 80 procent

Rzeczpospolita

Jak zaznacza Bartłomiej Kubicki, analityk Societe Generale, wiele zależy od cen miedzi i srebra (dotyczy to KGHM), węgla koksującego (JSW) oraz węgla energetycznego (Bogdanka). Ważny jest także kurs złotego. Ten czynnik ma najmniejszy wpływ na Bogdankę, trochę większy na JSW, a największy na KGHM (ze względu na globalny zasięg działania tego przedsiębiorstwa).

Jeśli chodzi o miedź, analityk ocenia, że jej ceny mogą rosnąć.

– W długim terminie, według naszych prognoz, cena tego surowca powinna być zbieżna z aktualną ceną. Przewidujemy jednak deficyt na rynku miedzi w tym roku oraz w następnym, co powinno wpływać na wzrost ceny. Dodatkowo sprzyja temu słabszy dolar oraz dobra sytuacja w światowej gospodarce – ocenia Bartłomiej Kubicki.

Inaczej jest na rynku srebra. Zacieśnianie polityki monetarnej na świecie będzie miało negatywny wpływ na notowania tego metalu, ale tendencja ta nie będzie silna.

– Jeżeli chodzi o węgiel koksujący, to spodziewamy się normalizacji. Obecnie są problemy z dostawami, szczególnie w Chinach, jednak zakładamy, że dostawy USA oraz Rosji na rynki światowe wzrosną. Można się spotkać także z poglądem, że przed zjazdem Komunistycznej Partii Chin gospodarka chińska jest stymulowana. Może się więc zdarzyć, że nastąpi spowolnienie i w wyniku tego ceny m.in. węgla koksującego spadną – mówi o kolejnym surowcu Bartłomiej Kubicki.

W przypadku węgla energetycznego są sygnały, że ceny w Polsce wzrosną. Powinno to nastąpić na początku następnego roku.

Przeważają optymistyczne oceny

Ekspert z Societe Generale uważa, że w KGHM poprawa zyskowności będzie widoczna już w tym roku, a w Bogdance – od przyszłego roku.

Jeśli chodzi o JSW, biorąc pod uwagę ceny węgla koksującego, można spodziewać się spadku zysku netto w 2018 r. Trzeci kwartał tego roku może być jeszcze dobry, ale w czwartym kwartale wyniki mogą się pogorszyć.

Bardziej optymistycznie perspektywy największych spółek z WIG-górnictwo ocenia Marcin Stebakow, wicedyrektor działu analiz w DM Vestor. Jego zdaniem przed KGHM i JSW jest bardzo dobre drugie półrocze. Będzie to zasługa przede wszystkim wzrostu cen surowców; obok kursów walut mocno wpływają one na wyniki obu spółek.

Ostatnio JSW zaprezentował dobre wyniki za pierwsze półrocze 2017. Jeżeli w dalszej części roku sytuacja jeszcze się poprawi, a zapotrzebowanie na węgiel ze strony producentów stali nie zmniejszy się, to Marcin Stebakow spodziewa się bardzo dobrego wyniku za cały 2017 r. Największym zagrożeniem mogą okazać się notowania walut. Spółka znaczną część swojej produkcji sprzedaje w euro.

Globalna przewaga popytu

W KGHM mamy podobną sytuację. Na wyniki spółki wpływa głównie cena miedzi, kurs dolara amerykańskiego oraz światowy bilans miedzi. – Z miesięcznych danych ICSG (International Copper Study Group) płynie przekaz, że mamy globalną przewagę popytu nad podażą. Sytuacja nie powróciła do równowagi po strajkach w największych kopalniach – mówi Marcin Stebakow.

Korzysta na tym KGHM, dlatego drugie półrocze powinno być jeszcze lepsze m.in. ze względu na ustabilizowanie produkcji oraz wzrost cen miedzi i innych metali. Z opinii ekspertów można wywnioskować, że w najbliższym czasie najlepsze perspektywy są przed KGHM, czyli liderem górniczych spółek.   —Przemysław Sałek