Jak zapowiada się na rynkach kapitałowych IV kwartał, czy powinniśmy się przygotować na dużą zmienność?

Po blisko dziesięciu latach relatywnie stabilnego wzrostu na rynkach rozwiniętych (w tym głównie w Stanach Zjednoczonych) oraz słabości rynków wschodzących następuje bardziej wymagający okres podwyższonej zmienności. Rok 2020 jest oczekiwanym wystrzałem zmienności, choć jej skala zaskoczyła inwestorów.

Wystarczy wspomnieć, że lutowo-marcowa korekta spowodowała spadek Nasdaq Comp. o 32 proc., po którym nastąpił wzrost o 82 proc., a aktualna korekta wynosi 12 proc.

Wybory prezydenckie w Stanach Zjednoczonych, druga fala Covid-19 oraz działania banków centralnych to w miarę rozpoznane ryzyka. Natomiast potencjalne bankructwa Argentyny czy Turcji to kandydaci do istotnych zaskoczeń i wzrostu zmienności.

Która grupa spółek na warszawskiej giełdzie obecnie wygląda najbardziej atrakcyjnie pod względem wyceny i perspektyw – blue chips czy może spółki średnie lub małe?

W 2020 r. inwestorzy indywidualni wyprzedzili pod względem udziału w obrotach na GPW krajowych inwestorów instytucjonalnych. Niskie stopy procentowe zachęcają do szukania alternatywy dla lokat, więc nieco bardziej popularne małe spółki lub bardzo małe podmioty z NewConnect wydają się faworytami w rankingu atrakcyjności. Swoistym game changerem może być debiut Allegro i przypomnienie sobie zagranicznych inwestorów o blue chips, choć póki co to nie jest mój scenariusz bazowy.

Ten rok z powodu koronawirusa jest trudny, jeśli chodzi o dywidendy, przyszły też chyba nie zapowiada się najlepiej. Czy w ogóle warto jeszcze stawiać na spółki dywidendowe?

Covid-19 jest szansą dla inwestorów dywidendowych, ponieważ stopa dywidendy dla WIG zbliżyła się do historycznych maksimów. Innymi słowy, dywidendy w spółkach dzielących się z akcjonariuszami zyskiem pozostały na relatywnie wysokich poziomach, natomiast wyceny gwałtownie spadły. Warto dodać, że część spółek wstrzymała się z wypłatą dywidendy z zysku za 2019 r., co zwiększa kwotę do podziału w kolejnych latach czy nawet wypłaty dywidendy zaliczkowej z zysku za 2020 r. wypłaconej w bieżącym roku.