USA: we wrześniu zwalnia wzrost gospodarczy i inflacja cen sprzedaży

Aktywność gospodarcza w USA wyhamowała we wrześniu, zgodnie ze wstępnym odczytem indeksu PMI firmy S&P Global, który spadł do 53,6 z 54,6 w sierpniu, do najniższego od trzech miesięcy poziomu.

https://pbs.twimg.com/media/G1iirVqWkAAWErc?format=png&name=small

Indeks, w którym każdy odczyt powyżej 50 punktów oznacza ekspansję, wskazuje na sektor prywatny, który wydaje się mieć trudności z dalszym umacnianiem się.

Szczegóły nakreśliły jednak dość optymistyczny obraz. Produkcja przemysłowa utrzymała się w strefie wzrostu, pomimo spadku wskaźnika PMI z 53 do 52, co sygnalizuje słabnącą dynamikę w tym sektorze. Z kolei sektor usługowy nieco stracił na dynamice, spadając z 54,5 do 53,9, co sugeruje, że popyt może słabnąć.

Po publikacji komunikatu Chris Williamson, główny ekonomista ds. biznesu w S&P Global Market Intelligence, stwierdził: „Dalszy solidny wzrost produkcji we wrześniu wieńczy najlepszy jak dotąd kwartał tego roku dla amerykańskich firm. Dane z badania PMI są zgodne z prognozą wzrostu gospodarczego w trzecim kwartale w ujęciu rocznym na poziomie 2,2 proc.”

Mimo że indeks sygnalizuje osłabienie tempa wzrostu drugi miesiąc z rzędu, wciąż wysoki odczyt PMI

wskazuje, że cały trzeci kwartał przyniósł najsilniejszą średnią miesięczną ekspansję od końca kwartału 2024 r. Produkcja rośnie nieprzerwanie od 32 miesięcy.

Produkcja i popyt

Mniej optymistyczny jest sam komunikat. Jak napisano, wzrost aktywności gospodarczej w USA spowolnił we wrześniu drugi miesiąc z rzędu, według wstępnych danych PMI, czemu towarzyszyło osłabienie wzrostu popytu. Chociaż wzrost ponownie zaobserwowano zarówno w sektorze produkcyjnym, jak i usługowym, w obu kategoriach odnotowano osłabienie ekspansji, co w obu przypadkach doprowadziło do wolniejszego tempa zatrudnienia.

Tymczasem cła były ponownie powszechnie wymieniane jako główna przyczyna gwałtownego wzrostu kosztów, ale słabszy popyt i silna konkurencja podobno ograniczyły możliwości podnoszenia cen sprzedaży, które wzrosły średnio w najwolniejszym tempie od kwietnia.

Wolniejsza niż oczekiwano sprzedaż podobno również przyczyniła się do największego wzrostu poziomu zapasów niesprzedanych towarów w historii badania.

Co bardziej zachęcające, poprawiło się zaufanie przedsiębiorstw do perspektyw, co częściowo odzwierciedla nadzieje, że niższe stopy procentowe pomogą zrównoważyć część przewidywanych skutków taryf i szerszej niepewności politycznej.

Chociaż gospodarka usługowa stanowiła główną siłę napędową wrześniowego wzrostu aktywności gospodarczej, sektor odnotował spowolnienie wzrostu drugi miesiąc z rzędu do najniższego poziomu od czerwca. Napływ nowych zamówień na usługi również wykazał najmniejszy wzrost od trzech miesięcy, ponieważ słabszy wzrost popytu krajowego zniwelował pierwszy wzrost eksportu od marca.

Czwarty miesiąc z rzędu odnotowano wyższą produkcję w sektorze przetwórczym, ale ekspansja była znacznie słabsza niż silny wzrost (najwyższy od 39 miesięcy) zanotowany w sierpniu. Napływ nowych zamówień do sektora produkcji dóbr również osłabł do jedynie marginalnego tempa, częściowo z powodu wzrostu tempa utraty eksportu z powodu ceł.

Moce produkcyjne i zatrudnienie

Zatrudnienie wzrosło we wrześniu siódmy miesiąc z rzędu, chociaż tempo tworzenia miejsc pracy spadło. Niższy przyrost miejsc pracy obserwowano zarówno w sektorze wytwórczym, jak i usługowym. Chociaż firmy usługowe nadal zatrudniały dodatkowych pracowników w odpowiedzi na rosnące obciążenie pracą i poprawę zaufania, wrześniowe badanie wykazało większą liczbę firm niezdolnych lub niechętnych do obsadzenia wakatów. W sektorze wytwórczym badanie wykazało większy nacisk na utratę miejsc pracy z powodu cięć kosztów.

Chociaż wrzesień był szóstym z rzędu miesiącem rosnących zaległości w realizacji zamówień, wzrost ten koncentrował się w sektorze usług, a sektor wytwórczy odnotował najszybszy spadek zaległości w realizacji zamówień od kwietnia.

Niespotykane tempo gromadzenia zapasów

Jak podkreślił Chris Williamson, dane z badania nadal wskazują, że inflacja konsumencka utrzyma się powyżej celu banku centralnego na poziomie 2 proc. w nadchodzących miesiącach. – Jednak w sektorze produkcyjnym istnieją również oznaki, że rozczarowujący wzrost sprzedaży spowodował akumulację zapasów w niespotykanym dotąd tempie, co może dodatkowo przyczynić się do złagodzenia inflacji w nadchodzących miesiącach – przewiduje główny ekonomista ds. biznesu w S&P Global Market Intelligence.

– Gromadzenie zapasów oczywiście wskazuje również na pewne ryzyko spadku przyszłej produkcji. Chociaż oczekiwania dotyczące wzrostu zarówno w sektorze produkcyjnym, jak i usługowym nadal są podważane przez obawy dotyczące otoczenia politycznego, a zwłaszcza taryf, we wrześniu napawa optymizmem poprawa nastrojów biznesowych, częściowo dzięki oczekiwanemu korzystnemu wpływowi niższych stóp procentowych – podsumował Williamson.