Rekordowe wyniki finansowe i wycena akcji Newagu

Grupa Newag nigdy wcześniej nie osiągała tak wysokich przychodów i zysków jak w tym roku. To przekłada się na wzrost zainteresowania inwestorów akcjami tej spółki. W efekcie i ich wycena jest wyjątkowo wysoka.

Na otwarciu poniedziałkowych notowań giełdowi inwestorzy wyceniali akcje Newagu po 102,8 zł, co oznaczało wzrost kursu o 9,4 proc. Po tak wysokich cenach jeszcze nigdy na warszawskiej giełdzie walorami nowosądeckiego producenta taboru szynowego nie handlowano. Wprawdzie w kolejnych minutach popyt nieco osłabł, a wraz z nim skala zwyżek, ale i tak były to jedne z najwyższych wycen papierów w historii spółki.

Newag dużo zarabia dzięki seryjnej produkcji 

Obecne zwyżki kursu akcji to konsekwencja opublikowania przez Newag wstępnych jednostkowych i skonsolidowanych danych finansowych za trzy kwartały tego roku. W tym czasie grupa wypracowała 1,77 mld zł przychodów ze sprzedaży, co w ujęciu rok do roku oznaczało wzrost o 55,6 proc. Z kolei EBITDA sięgnęła 394,9 mln zł, a zysk netto 283,1 mln zł, co przełożyło się na ich zwyżkę, odpowiednio o 159,1 proc. i 207,8 proc. Również te wyniki były najwyższe w historii firmy.

Foto: GG Parkiet

Newag rekordowe przychody tłumaczy realizacją pozyskanych kontraktów na produkcję taboru szynowego. Wysoka sprzedaż przełożyła się na wzrost rentowności. Dodatkowo wpływ na nią wywarł zbudowany portfel zamówień gwarantujący seryjność produkcji oraz efektywne wykorzystanie zasobów, przy jednoczesnej znacząco niższej, niż spodziewana, inflacyjnej zmianie cen materiałów i komponentów.

Newagowi pomagało korzystnie kształtujące się euro. Spółka zauważa, że dla realizacji bieżących kontraktów zawieranych jeszcze w okresie dużej zmienności kursów walutowych, przyjmowano wyższy poziom kursu euro do złotego, wobec czego realne ceny zakupu materiałów były o kilka procent niższe niż budżetowane. Ponadto w tym roku struktura kosztów materiałowych charakteryzuje się większym udziałem zakupów realizowanych w euro, co przy korzystnym kursie przełożyło się na istotne oszczędności.

Zyski Newagu byłyby jeszcze wyższe niż podane, gdyby nie zwyżka kosztów ogólnego zarządu o 22,5 mln zł (+22,4 proc.). Przyczyniły się do tego głównie rosnące koszty wynagrodzeń i ich pochodnych, związanych ze znacznym zwiększeniem zatrudnienia. Ostateczne wyniki finansowe spółka planuje opublikować 14 listopada.

Przekazanych więcej pojazdów niż szacowano

Marlen Jakub Sargsyan, analityk mBank, w specjalnym komentarzu przygotowanym w ramach Giełdowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego, przyznaje, że opublikowane szacunki są znacznie lepsze od prognozowanych przez niego. I tak przychody w samym III kwartale (w ujęciu rok do roku) okazały się lepsze od jego prognoz o 116 proc., EBITDA o 88 proc., a zysk netto o 169 proc.

„Oceniamy wyniki jako bardzo pozytywne. Spółka znacząco przekroczyła wszystkie nasze prognozy, zarówno na poziomie przychodów, jak i rentowności, co świadczy o wyjątkowo mocnym kwartale operacyjnym” – ocenia Sargsyan.

Jego zdaniem skala przychodów sugeruje, że w III kwartale przekazano istotnie więcej pojazdów końcowym odbiorcom niż zakładał, co może oznaczać nadrabianie zaległości w realizacji dostaw elektrycznych zespołów trakcyjnych. Jednocześnie marża EBITDA na poziomie 18 proc. może wskazywać na niższy udział lokomotyw, które są najbardziej marżowym produktem w portfelu spółki, na rzecz elektrycznych zespołów trakcyjnych. „W przypadku większego udziału lokomotyw marża EBITDA prawdopodobnie przekroczyłaby 20 proc.” – uważa Sargsyan.