Eksperci podkreślają, że za dystrybutorami jest już spadek wyników związany z osłabieniem rynku krajowego, wyhamowaniem exportu i wprowadzeniem mechanizmu odwróconego VAT. Natomiast przed nimi jest szansa jakiej jeszcze nie było: „impuls fiskalny w 2016 r. szacujemy na 25 mld zł oraz fundusze unijne (0,5-1 mld zł w 2016), które odmrożą inwestycje strukturalne i zintensyfikują popyt w MŚP". Z kolei ryzykiem pozostają wysokie kursy walutowe EUR i USD do złotego, które przełożą się na wzrosty cen towarów, w konsekwencji mogą oznaczać wyhamowanie popytu, w szczególności w detalu oraz podatek od sieci handlowych i jego potencjalnie negatywny wpływ na sektor.
Cenę docelową dla akcji AB analitycy oszacowali na 37 zł, podczas gdy na rynku w poniedziałek rano kurs wynosi 32,3 zł (+2,5 proc.). „Obniżamy cenę docelową akcji do 37 zł i podtrzymujemy rekomendację kupuj" – czytamy w raporcie. Eksperci podkreślają, że dywersyfikacja regionalna (czeskie ATC w 2015/2016 wygeneruje aż 1/3 zysku netto) przekłada się na wysoką odporność wyników grupy na bieżące zawirowania rynkowe. Obecnie AB jest wyceniane z dyskontem do spółek porównywalnych. Tymczasem zakończenie inwestycji pozwoli wygenerować wyższe przepływy pieniężne, które jednak częściowo będą konsumowane przez wzrost kapitału obrotowego.
„Z zysku za 2015/2016 spodziewamy się utrzymania poziomu 0,7 zł dywidendy na akcję (stopa dywidendy 2,3 proc.), która w porównaniu do Action czy ABC Daty jest niska" – czytamy w raporcie.
Z kolei dla Action cenę docelową eksperci oszacowali na 30 zł. W poniedziałek kurs akcji na GPW wynosi ok. 24 zł (+1 proc.). „Obniżamy cenę docelową akcji Action do 30 zł i podnosimy rekomendację do kupuj" – informują eksperci. Podkreślają, że spółka wykorzystując swój potencjał logistyczny rozszerza portfolio o produkty spoza IT, budując kompetencje w nowych branżach. Nadchodzące dwa lata to poprawa i wzrost ROE. Ponadto z zysku za 2015 spółka wypłaci atrakcyjną dywidendę (minimum 1,5 zł, co oznacza 6-proc. stopę). Z kolei dobre zarządzanie kapitałem obrotowym i generowane wolne przepływy pieniężne pozwolą spłacać zadłużenie oraz utrzymać wyższy poziom dywidendy w przyszłych latach.
