KGHM: brak budżetu. Co z dywidendą?

Ryzyko wprzęgnięcia spółki w finansowanie elektrowni atomowej oddaliło się, ale grupa mierzy się z innymi problemami.

Choć mamy już połowę maja, KGHM wciąż nie ma zatwierdzonego budżetu na 2018 r. Jak podkreśla wiceprezes ds. finansowych Stefan Świątkowski, przyczyną nie są zawirowania kadrowe – w marcu rada nadzorcza odwołała prezesa Radosława Domagalskiego-Łabędzkiego, a konkurs z przełomu marca i kwietnia zakończono bez rozstrzygnięcia. Nowe postępowanie powinno zostać ogłoszone przed walnym zgromadzeniem, które kończy obecną kadencję.

Kierujący teraz grupą Rafał Pawełczak, wcześniej wiceprezes ds. rozwoju, znów nie pojawił się na konferencji wynikowej.

Czas analiz

– Powodem opóźnienia w przyjęciu budżetu jest to, że musimy wykonać wnikliwą pracę analityczną pod względem planowania parametrów produkcyjnych i sprzedażowych, biorąc pod uwagę kwestie natury geologicznej i dotyczące części hutniczej – mówi „Parkietowi" Świątkowski.

KGHM mierzy się z turbulencjami po uruchomieniu pieca zawiesinowego w Hucie Miedzi Głogów I. Do tego dochodzi trzymiesięczny remont w Hucie Miedzi Głogów II, choć w tym przypadku zarząd nie spodziewa się większego negatywnego wpływu na wyniki. W polskich kopalniach KGHM boryka się z niższym wydobyciem urobku z uwagi na pogorszenie warunków geologiczno-górniczych (występowanie stref kamiennych) oraz niższą zawartością metali w urobku. Wiceprezes dał do zrozumienia, że prace obejmujące rozbudowę infrastruktury górniczej w kraju pozwolą raczej na obronę dotychczasowego poziomu wydobycia niż jego istotne zwiększenie (420 tys. ton rocznie).

Także jakość rudy wydobywanej w chilijskiej kopalni Sierra Gorda pogorszyła się, jeśli chodzi o zawartość miedzi i molibdenu. Menedżer podtrzymał, że w chilijskiej kopalni dzienny przerób rudy wzrośnie z 110 tys. ton do 130 tys. ton w 2019 r. Niemniej zawartość molibdenu będzie sukcesywnie spadać.

W I kwartale średnie notowania miedzi wynosiły blisko 7 tys. USD za tonę, czyli o 19 proc. więcej niż rok wcześniej, jednak przeliczając na naszą walutę, cena utrzymała się na poziomie 23,7 tys. zł. Gorzej było ze srebrem – licząc w dolarach, kurs był niższy o 4 proc., ale w złotych – o 19 proc.

Foto: GG Parkiet

Inwestorzy byli przygotowani na słabsze wyniki za I kwartał, bo wcześniej firma – pierwszy raz w historii – podała dane na temat produkcji i sprzedaży. Niemniej akcje KGHM taniały nawet o 2,6 proc., do 89,8 zł.

Polski silnik

Produkcja miedzi płatnej w całej grupie była niższa o 12 proc. i wyniosła 143 tys. ton. W takim samym tempie spadła sprzedaż – do 133 tys. ton. Przychody skurczyły się o 13 proc., do 4,26 mld zł, a zysk netto przypisany akcjonariuszom jednostki dominującej o 38 proc., do 439 mln zł. Gros wyniku wypracowała spółka matka, zarabiając na czysto 530 mln zł (o 34 proc. mniej niż rok wcześniej). KGHM International miało 29 mln zł zysku wobec 160 mln zł pod kreską rok wcześniej. Sierra Gorda (wynik przypadający na 55 proc. udziałów KGHM w joint-venture z japońskim koncernem Sumitomo) poniosła 123 mln zł straty wobec 143 mln zł rok wcześniej.

Co z dywidendą?

Wyzwaniem dla budżetu na ten rok mogą być także rozmowy płacowe w Chile – kontrakty są renegocjowane co trzy lata. – Nie możemy zdradzić naszej polityki w trakcie rozmów, nasze wypowiedzi są śledzone przez związkowców. Trzeba mieć świadomość, że chilijskie prawo jest nie tylko propracownicze, ale też prozwiązkowe – mówi Świątkowski.

Brak budżetu oznacza, że wciąż nie ma decyzji odnośnie do dywidendy. Pojawiły się obawy, że KGHM zostanie wprzęgnięty w finansowanie budowy elektrowni atomowej, ale minister energii Krzysztof Tchórzewski niedawno temu zaprzeczył.

– Możemy się tylko cieszyć, że w ministerstwie panuje zrozumienie, że grupa ma duże potrzeby, jeśli chodzi o własne inwestycyjne. W kwestii dywidendy nie mamy jeszcze niczego do zakomunikowania – powiedział na konferencji Świątkowski.

Atomowe ryzyko, brak stabilizacji we władzach i słabsze wyniki operacyjne wyraźnie szkodzą wizerunkowi grupy. Od ostatniego szczytu we wrześniu ub.r. kurs KGHM spadł o 31 proc. Dziś miedź zarówno w amerykańskiej, jak i naszej walucie wyceniana jest tak samo jak wtedy – odpowiednio 6,8 tys. USD i prawie 25 tys. zł za tonę.