Portfele fundamentalne. Eksperci typują firmy na marzec

Większość pomysłów inwestycyjnych nie sprawdziła się w minionym miesiącu, do czego walnie przyczyniła się rynkowa korekta. Czy marcowe propozycje ekspertów pozwolą zarobić?

Publikacja: 02.03.2018 11:18

W minionym miesiącu biura maklerskie biorące udział w rywalizacji portfeli fundamentalnych miały utrudnione zadanie. Z początkiem lutego na warszawskiej giełdzie nieoczekiwanie rozwinęła się korekta, która zabrała całość lub przynajmniej większą część styczniowych zysków.

Ograniczone roszady

Mimo przeceny większości spółek, eksperci biorący udział w rywalizacji portfeli fundamentalnych nie zdecydowali się na radykalną przebudowę składów portfeli. Najwyraźniej liczą na przeczekanie tego trudnego dla naszego rynku okresu, w dalszym ciągu widząc potencjał w wytypowanych przed miesiącem walorach. Jeśli już ktoś decydował się na roszady, to stawiał na spółki, których notowania w tym roku pozytywnie zaskakują, wychodząc z założenia, że pozytywny trend będzie kontynuowany w kolejnych okresach. Dlatego do łask kupujących powróciły walory PKP Cargo, na które w tym miesiącu postawiło dwóch brokerów. – Spodziewamy się solidnych wyników finansowych za IV kwartał 2017 r. Spółka może dalej pozytywnie zaskakiwać rynek w obszarze dynamiki pracy przewozowej – argumentują analitycy Haitong Banku.

Uwagę ekspertów zwrócił PlayWay. Akcje tego producenta gier od początku tego roku zdrożały już o prawie 40 proc., ale zdaniem analityków Noble Securities, którzy postawili na niego w marcu, jest potencjał do dalszych zwyżek. – Widzimy rosnące zainteresowanie przed premierą gry „Agony", co powinno wspierać wyniki spółki w kolejnych kwartałach – uzasadniają. W dalszym ciągu nie ustają poszukiwania niedrogich perełek, które oprócz solidnych fundamentów mają atrakcyjną wycenę, będącą nierzadko efektem trwającej właśnie korekty. Jedną z takich potencjalnych okazji inwestycyjnych może być Wielton. Najwyraźniej dostrzegli to już inwestorzy, bo notowania producenta naczep od niedawna odrabiają straty, ale wciąż są postrzegane jako atrakcyjne. – To spółka po mocnej przecenie, ale z dobrymi perspektywami na 2018 r., z szansą na wzrost przychodów (portfel zamówień większy o 42 proc., ekspansja geograficzna) oraz na stabilizację marży po wprowadzeniu podwyżek cen naczep – wskazują analitycy BM BGŻ BNP Paribas.

Szanse na obicie notowań dostrzeżono też w Bogdance. Jej akcje tylko od początku tego roku zostały przecenione o ponad 20 proc. – Skala przeceny notowań spółki jest nieadekwatna do przekazywanych informacji i aktualnego otoczenia rynkowego – oceniają eksperci Millennium DM.

Kluczowy wpływ na podejmowane decyzje brokerów ma trwający sezon publikacji raportów za IV kwartał 2017 r. Eksperci chętnie pozbywali się z portfeli spółek, które ich wyraźnie zawiodły swoimi osiągnięciami. Dlatego z zestawień wypadły Eurocash czy Stalprodukt, których słabe wyniki kwartalne okazały się sporym rozczarowaniem dla rynku, mając przy tym niemały wpływ na lutowy wynik niektórych portfeli.

Reklama
Reklama

Duże firmy w odstawce

Analizując propozycje zgłoszone do marcowych portfeli, widać, że eksperci swojej szansy szukają przede wszystkim wśród spółek z szerokiego rynku akcji. Jednocześnie kolejny miesiąc z rzędu unikali inwestycji w papiery dużych firm z WIG20. Ich wyceny są stosunkowo wysokie, a perspektywy poprawy wyników nie najlepsze. Zainteresowanie brokerów tym segmentem ograniczyło się jedynie do wybranych banków: Pekao i Aliora. Jednocześnie eksperci mają ograniczone zaufanie do spółek przemysłowych, które w ostatnich kwartałach głównie rozczarowywały wynikami z uwagi na szybko rosnące koszty będące efektem presji płacowej i wyższych cen surowców. W marcu zabrakło w portfelu miejsca dla takich przedstawicieli sektora, jak Alumetal, Aplisens czy Sanok RC.

Luty pod kreską

W lutym jedynie mocno ograniczona liczba spółek z GPW pozwoliła zarobić brokerom. W efekcie aż pięciu z nich zakończyło miesiąc pod kreską. Uśredniony lutowy wynik sześciu portfeli fundamentalnych był pod kreską i wyniósł -3,3 proc. To wprawdzie rezultat lepszy od szerokiego rynku (WIG w tym czasie stracił 6,6 proc.), ale słabszy w porównaniu z wynikiem wypracowanym przez analityków technicznych. Stworzony przez nich portfel (podsumowaliśmy go w czwartkowym wydaniu „Parkietu") stracił w ubiegłym miesiącu 2,3 proc.

Pogorszenie rynkowej koniunktury w minionym miesiącu sprawiło, że zaledwie jeden z brokerów wypracował dodatnią stopę zwrotu. Zyskowny okazał się portfel DM BDM, który zamknął miesiąc nieco ponad 3-proc. zyskiem. Najmniejszą stratę, która pozwoliła na zajęcie miejsc w czołowej trójce, wypracowali eksperci BM BGŻ BNP Paribas i Haitong Banku.

[email protected]

Master Pharm

Papiery producenta suplementów diety były najlepszą inwestycją wśród firm, które znalazły się w składzie portfeli w lutym. W ciągu minionego miesiąca można było na nich zarobić ponad 22 proc. Wzmożony popyt na akcje miał w dużej mierze związek z opublikowaniem wstępnych wyników finansowych za 2017 r. W tym okresie spółka zarobiła na czysto 8,9 mln zł, o ponad 20 proc. więcej niż rok wcześniej. Wzrost przychodów grupy był jeszcze bardziej przekonujący i wyniósł ponad 32 proc. rok do roku.

Eurocash

Najsłabszą pozycją w składzie lutowych portfeli okazały się papiery Eurocashu. W minionym miesiącu notowania dystrybucyjnej spółki nieoczekiwanie zjechały w dół aż o 22 proc. O fatalnym wyniku zdecydowała ostatnia lutowa sesja, w trakcie której kurs zaliczył prawie 11-proc. tąpnięcie w odpowiedzi na rozczarowujące wyniki finansowe. Eurocash raportował zaledwie 9,8 mln zł kwartalnego zysku netto, podczas gdy analitycy liczyli na ponad 56 mln zł czystego zarobku.

Reklama
Reklama

Zasady budowy portfeli fundamentalnych

W skład każdego z portfeli wchodzi nie mniej niż pięć i nie więcej niż dziesięć spółek. Mogą to być dowolne firmy wchodzące w skład WIG, przy czym pomijane są te z kursem poniżej 1 zł. Udziały spółek w portfelu są równe. Nie ma w nim gotówki. Wszelkie modyfikacje składu możliwe są raz w miesiącu (pod jego koniec). Można ustawić zlecenia obronne, które powodują automatyczne zamknięcie pozycji po spadku kursu do określonego poziomu.

Rozliczenie inwestycji następuje według kursów akcji z zamknięcia ostatniej sesji miesiąca. Stopy zwrotu są kumulowane z miesiąca na miesiąc, z uwzględnieniem wcześniejszych wyników. W wyliczeniach pomijane są koszty transakcji. W wynikach inwestycji uwzględniane są dywidendy.

DM BDM

Z PORTFELA WYPADAJĄ:

- Stalprodukt, Trakcja | Zmiana struktury portfela.

DO PORTFELA WCHODZĄ:

Reklama
Reklama

- GPW | Prawdopodobnie najtańszy operator giełdowy w UE, wysoka rentowność dywidendy, czekamy na nową strategię dla rynku kapitałowego.

BM BGŻ BNP Paribas

Z PORTFELA WYPADAJĄ:

- Alumetal | Realizacja zlecenia stop loss (50 zł).

DO PORTFELA WCHODZĄ:

Reklama
Reklama

- Wielton (10 zł)* | Spółka po mocnej przecenie, ale z dobrymi perspektywami na 2018 r., z perspektywą wzrostu przychodów (portfel zamówień większy o 42 proc., ekspansja geograficzna) oraz szansą na stabilizację marży po wprowadzeniu podwyżek cen naczep.

Haitong Bank

Z PORTFELA WYPADAJĄ:

- Bytom, Inter Cars, Stalprodukt | Ustępują miejsca w portfelu atrakcyjniejszym spółkom.

- Eurocash | Realizacja zlecenia stop loss (25 zł).

Reklama
Reklama

DO PORTFELA WCHODZĄ:

- PKP Cargo | Spodziewamy się solidnych wyników finansowych za IV kwartał 2017 r. Spółka może dalej pozytywnie zaskakiwać rynek w obszarze dynamiki pracy przewozowej w kolejnych miesiącach.

Millennium DM

Z PORTFELA WYPADAJĄ:

- PCM, Sanok RC | Ustępują miejsca atrakcyjniejszym typom inwestycyjnym.

Reklama
Reklama

DO PORTFELA WCHODZĄ:

- AAT Holding | Akcjonariusze nie akceptują dotychczasowych warunków wezwania, możliwe podniesienie ceny.

- Bogdanka | Skala przeceny notowań spółki nieadekwatna do przekazywanych informacji i aktualnego otoczenia rynkowego.

Noble Securities

Z PORTFELA WYPADAJĄ:

- Aplisens, Eurocash, PEM | Ustępują miejsca w portfelu innym spółkom.

DO PORTFELA WCHODZĄ:

- PKP Cargo | Dobra koniunktura na rynku, wysokie dynamiki wzrostu wolumenów, szansa na wzrost cen frachtu, w krótkim terminie koszty pod kontrolą.

- PlayWay | Widzimy rosnące zainteresowanie przed premierą gry „Agony", co powinno wspierać wyniki spółki w kolejnych kwartałach.

DM Raiffeisen

Skład portfela ma marzec pozostaje bez zmian.

*poziomy cenowe ustawionych zleceń stop loss

Portfel fundamentalny
W dalszej części 2025 r. indeksom będzie trudniej wspiąć się na nowe szczyty
Portfel fundamentalny
Korekta zrobiła niemiłą niespodziankę portfelom. To koniec łatwych zysków?
Portfel fundamentalny
Eksperci od fundamentów nie mogą nadążyć za rozpędzonym rynkiem
Portfel fundamentalny
Typujący łaskawym okiem spojrzeli na przecenione spółki
Portfel fundamentalny
W II półroczu tempo zwyżek krajowych indeksów wyhamuje
Portfel fundamentalny
Portfel fundamentalny na czerwiec: Rośnie znaczenie średnich i małych spółek w portfelach
Reklama
Reklama