Nowa hossa nadejdzie dopiero za dwa lata

Pytania do ...Krzysztofa Kosiorka-Sobolewskiego, inwestora giełdowego, akcjonariusza Jago oraz członka rady nadzorczej tej spółki i Zrembu Chojnice

[b]Od czwartku w obrocie jest ponad 11 mln nowych akcji Jago, z czego 10,1 mln walorów serii E wyemitowano na potrzeby fuzji ze spółką Stormm dla jej akcjonariuszy. Pozostały 1 mln papierów trafił do właścicieli przejmowanej spółki Hela. Czy rozbudowa grupy kapitałowej Jago się zakończyła?[/b]

Jesteśmy w połowie drogi, jeśli chodzi o budowę grupy kapitałowej. Przed nami jeszcze kilka transakcji, które pozwolą nam zwiększyć skalę działania i wzmocnić obecność m.in. na wschodzie, północnym zachodzie czy południu kraju.

[b]Kiedy można się ich spodziewać?[/b]

Myślę o kilku przejęciach, które powinniśmy zrealizować w najbliższych miesiącach. Niewykluczone, że jedna czy dwie transakcje będą sfinalizowane jeszcze w tym roku. Dzięki nim obroty grupy mają szansę wzrosnąć o około 80 mln zł rocznie.

[b]Jak Jago planuje sfinalizować zakupy firm? Na koniec czerwca na kontach grupy było zaledwie 1,9 mln zł?[/b]

Proszę nie zapominać, że mamy 6,2 mln akcji własnych (warte są około 15,3 mln zł – red.), które zawsze możemy wykorzystać przy ewentualnych transakcjach. Nie można też wykluczyć kolejnej niewielkiej kierowanej emisji dla właścicieli przejmowanych spółek.

[b]Po I półroczu Jago ma 0,35 mln zł straty netto przy 98 mln zł skonsolidowanej sprzedaży. Jakich wyników grupa spodziewa się za trzeci kwartał i cały rok?[/b]

Nie znam jeszcze ostatecznych rezultatów grupy. Są jednak duże szanse, że pozytywnie zaskoczymy inwestorów. Wpływ na to będzie mieć m.in. rozliczenie fuzji ze Stormmem i zaksięgowanie wartości tej firmy, co powinno przełożyć się pozytywnie na wyniki grupy. W całym roku oczekuję przekroczenia przez Jago 200 mln zł skonsolidowanej sprzedaży. Grupa powinna być rentowna. Sądzę, że nasze obroty w 2010 roku mogą zbliżyć się do 300 mln zł. Właśnie takimi przychodami mogą się pochwalić dwie największe firmy w branży: Iglotex i Iglokrak.

[b]Kilka tygodni temu inwestorów Stormmu zelektryzował komunikat o możliwym zarobku 7,2 mln USD (ponad 20 mln zł) na gwarantowaniu dostawy 1,2 mln ton granulatu mocznika dla wietnamskiej firmy Nhan Thuan. Jago przysługuje 6 USD za każdą dostarczoną tonę granulatu. Czy kontrakt wszedł już w życie? Jeżeli będą problemy z dostawami, to możecie stracić 3 mln USD, które wpłaciliście na rachunek powierniczy?[/b]

Kontrakt jest uruchamiany. Będziemy w tej sprawie na bieżąco informować inwestorów. Nie widzę zagrożenia dla wykonania tej umowy. Z naszymi kontrahentami będziemy się rozliczać w cyklach miesięcznych. Jeśli wszystko się powiedzie, nie wykluczamy przedłużenia kontraktu na kolejne lata i rozszerzenia go o inne towary.

[b]Jago posiada ponad 52 proc. w giełdowym Zrembie Chojnice. Producent kontenerów miał się w tym roku pochwalić jeszcze dwoma nowymi inwestycjami. Czy te zapowiedzi są nadal aktualne?[/b]

Jak najbardziej. Zremb, poprzez zależne w 85 proc. Henczke-Budownictwo, w najbliższych tygodniach poinformuje o dwóch akwizycjach. Chodzi o podmioty z branży hydrotechnicznej. Ich łączne obroty wynoszą 60 mln zł rocznie. Obie firmy będą w tym roku rentowne. Dzięki tym transakcjom Henczke-Budownictwo jeszcze w 2009 roku miałoby 100 mln zł sprzedaży.

[b]Czy Henczke-Budownictwo ma pieniądze za przejęcia?[/b]

Plan jest taki, aby spółka częściowo podwyższyła kapitał i wydała udziałowcom przejmowanych firm akcje. Reszta kwoty będzie uregulowana w gotówce. Zremb po obu transakcjach powinien mieć 52 proc. udziałów w Henczke i będzie nadal kontrolować tę firmę.

[b]Czy Henczke-Budownictwo zadebiutuje na GPW?[/b]

Najprawdopodobniej na przełomie 2010 i 2011 roku. Chcielibyśmy, aby debiutant miał co najmniej 150 mln zł rocznych obrotów.

[b]A inne Pańskie prywatne inwestycje?[/b]

Jestem współwłaścicielem w spółce Patron (ma 50 proc. udziałów – red.). Firma zajmuje się dystrybucją wysokogatunkowych wyrobów tekstylnych poprzez sieć kilku hurtowni. Ma kilkanaście milionów złotych rocznej sprzedaży i jest rentowna. W perspektywie dwóch lat sieć zadebiutuje na giełdzie. Najbliższe miesiące poświęcimy na przejęcia, które zwiększą jej skalę działania. Dodatkowo jestem udziałowcem kilku niszowych firm IT. Niektóre mogą wejść na NewConnect.

[b]Poza akcjami spółek z GPW w Pana portfelu są też kontrakty terminowe. Jaki jest bilans inwestycji w te instrumenty?[/b]

W kontrakty terminowe na indeks WIG20 inwestuję na poważnie od czasu przejęcia Budopolu (grudzień 2005 roku – red.). Ogólne saldo jest dodatnie, zwłaszcza dzięki sporym zyskom z lat 2006–2007. Jestem urodzonym optymistą i najlepiej się czuję, posiadając długą pozycję na rynku (inwestor obstawia wtedy wzrost indeksu – red.). Z tego powodu ubiegły rok nie był dla mnie łatwy. Powiem otwarcie, ten rynek nie jest dla nowicjuszy. Szalenie ważna jest tu dyscyplina i przestrzeganie wcześniej przyjętych zasad. Zwłaszcza kiedy operuje się dużymi pozycjami.

[b]To może Pan jest tym mitycznym „grubasem” z rynku terminowego, który posiada ponad 40 proc. wszystkich kontraktów?[/b]

Ależ skąd (śmiech). Niemniej jak każdy profesjonalny inwestor liczę się z jego obecnością.

[b]Jak, Pana zdaniem, będzie się kształtować koniunktura na rynku?[/b]

W najbliższym czasie spodziewam się zwyżki indeksu WIG20 do 2500 pkt. Kolejne dwa lata nie będą jednak dobre dla większości firm z szerokiego rynku. Wydaje się, że tyle właśnie czasu upłynie zanim nadejdzie nowa hossa. Poprzedzi ją ponowny dynamiczny napływ środków do TFI. Jestem jednak pewien, że w najbliższych miesiącach będzie kilka okazji do zarobku. W większości będzie to dotyczyło tzw. spółek spekulacyjnych. My ten okres wykorzystamy do dalszego wzmocnienia pozycji Jago i Zrembu Chojnice.

[b]Dziękuję za rozmowę.[/b]