Listopad będzie udany dla europejskiego rynku akcji

Hossa na europejskich parkietach wydaje się niezagrożona – uważają eksperci rynku forex. Choć są argumenty za osłabieniem złotego, to w dłuższym czasie powinien się on umacniać.

Foto: GG Parkiet

Październik dla naszych ekspertów od rynku forex był kolejnym udanym miesiącem. Cały portfel dał zarobić średnio 0,92 proc. (bez uwzględnienia efektu dźwigni finansowej), a więc istotnie mniej niż we wrześniu, ale nieco więcej niż w sierpniu. W ubiegłym miesiącu pięciu analitykom udało się osiągnąć zysk. Najwięcej, ponad 6 proc. zysku, zanotował Marcin Kiepas, główny analityk Waluteo. Do niego należą też dwa najlepsze typy października, czyli pozycja długa na kontraktach na nikiel oraz indeks Nikkei. Drugi w kolejności pod względem łącznej stopy zwrotu był Mateusz Groszek z Admiral Markets, który przewidział mocny wzrost indeksu SPX Volatility, a na trzecim miejscu uplasował się zespół DM BOŚ z Markiem Rogalskim na czele.

Powoli zbliżamy się do końca trzeciej edycji zmagań w prognozowaniu na rynku forex, jest to więc dobra okazja do podsumowania. Po dziesięciu miesiącach liderem, jeśli chodzi o łączną stopę zwrotu, pozostaje Mateusz Namysł z Raiffeisen Polbanku, mający 31,6 proc. zysku, jednak w ubiegłym miesiącu dystans dzielący go od drugiego w kolejności Groszka skurczył się. Na trzecim miejscu utrzymał się niezależny analityk Daniel Kostecki z wynikiem 9,6 proc. Czas na prezentację listopadowych prognoz ekspertów.

Nowy szef Fedu wzmocni dolara

Nasi analitycy są dość podzieleni jeśli chodzi o listopadowe notowania złotego. Krzysztof Wańczyk z BM ING Banku Śląskiego jest zdania, że polska waluta ma szansę znów się umacniać wobec amerykańskiego dolara. – Grudniowa podwyżka stóp w USA jest już uwzględniona w cenach, natomiast kolejne trzy w 2018 r. pozostają niepewne – przypomina. – Uwagę skupia 1,3-proc. poziom deflatora PCE, który jest najniższy od listopada 2015 r. To może skłonić Fed do wstrzymania się z realizacją agresywnej polityki zacieśniania monetarnego – zauważa Wańczyk. Nieco inne zdanie na ten temat ma Łukasz Wardyn z CMC Markets. Według niego wybór nowego szefa Fedu umacnia dolara, a dopóki rynek nie uzna, że w Polsce również stopy procentowe będą rosnąć, złoty może pozostać pod presją. Kostecki dodaje, że w związku z korektą GPW z krajowego rynku może odpłynąć część kapitału zagranicznego, co będzie widoczne na rosnącym kursie EUR/PLN. Kostecki nie wyklucza nawet ruchu w okolice 4,3 zł za euro. Dodatkowo, jak zauważa Marcin Sulewski z Banku Zachodniego WBK, wielu inwestorów po ostatnich zwyżkach polskiej waluty może być skłonnych do realizacji zysku. – Walutom z rynków wschodzących ciążyć też może silny dolar dzięki polityce pieniężnej Fedu – komentuje. W złotego wierzy jednak Namysł. – Dobre nastawienie do naszego regionu napędzane przez bardzo przyzwoite dane gospodarcze wraz z wyraźnym trendem osłabiania się franka w ostatnich miesiącach powinno utrzymać się także w listopadzie, co przełożyłoby się na spadek CHF/PLN – zapowiada.

Listopad dobry dla rynków akcji w Europie

Podobnie jak w przypadku złotego eksperci mają różne opinie w sprawie przyszłych cen ropy. Zdaniem Wardyna i Sulewskiego ropa typu WTI będzie drożeć, jednak bardziej z powodu czynników technicznych niż fundamentalnych. Co innego na ten temat ma do powiedzenia Dorota Sierakowska z zespołu DM BOŚ. – Notowania ropy naftowej w Stanach Zjednoczonych wykazują względną słabość w relacji do cen ropy naftowej Brent. Dodatkowo dotarły one do ważnego technicznego poziomu oporu, który przynajmniej krótkoterminowo może zatrzymać stronę popytową – zauważa. Z kolei zdaniem Kamila Maliszewskiego z DM mBanku rozjechanie się cen ropy typu WTI i Brent powinno działać na niekorzyść tej drugiej. – Różnica w cenie między ropą Brent oraz WTI po wzroście z ostatnich dwóch miesięcy sięgnęła poziomów najwyższych od 2015 r., głównie za sprawą umocnienia ropy wycenianej w Europie – przypomina. – Przedłużenie porozumienia w sprawie cięć wydobycia przez OPEC powinno przynieść korektę, która silniej uderzy w ceny Brenta – oznajmia Maliszewski.

Listopad powinien być udany dla europejskich rynków akcji. – Wskaźniki nastrojów w gospodarce strefy euro są najwyższe od 2001 r., dlatego perspektywa kontynuacji hossy na europejskich rynkach akcji wydaje się niezagrożona – uważa Wańczyk. Jego zdaniem jednym z głównych liderów zwyżek powinien pozostać włoski indeks FTSE MIB. – Najpoważniejszy czynnik ryzyka, jakim jest sytuacja w Katalonii, stracił na znaczeniu po rozpisaniu wyborów lokalnych, co pozwoliło na zdecydowany wzrost europejskich indeksów, który powinien być kontynuowany, także ze względu na gołębią retorykę EBC podczas październikowego posiedzenia – podsumowuje Maliszewski. Odmiennie będzie wyglądać sytuacja za oceanem. Analizując S&P500 od strony technicznej, Sulewski zauważa, że indeks wykonał więcej niż minimalny zasięg pięciofalowej struktury w górę. – Oscylator ADX, mierzący siłę trendu, wzrósł dla danych tygodniowych najwyżej od połowy 2009 r., sugerując, że coraz trudniejsze może być utrzymanie tempa ruchu wzrostowego – przyznaje.

[email protected]

Dziewięciu ekspertów i ich listopadowe prognozy dla walut, surowców i indeksów giełdowych

Łukasz Wardyn, CMC Markets

USD/PLN

Inwestorzy są niemal pewni podniesienia stóp w USA w grudniu, a wybór Jerome'a Powella na szefa Fedu dodatkowo umacnia dolara. Dopóki rynek nie uzna, że również w Polsce stopy procentowe będą rosnąć, złoty może pozostać pod presją.

Ropa WTI

Po wybiciu w październiku ropa może kontynuować ruch w górę, pomimo iż fundamenty nie sprzyjają długoterminowym, trwałym zwyżkom. W listopadzie inwestorzy mogą jednak liczyć na wyższe prognozy dotyczące popytu i na skuteczne ograniczanie sprzedaży przez OPEC.

DJIA

Dominującym trendem pozostaje wzrostowy, ale spekulacyjnie można zaryzykować, że kwestia wyższych stóp procentowych może coraz bardziej ważyć na rynku i inwestorzy mogą być bardziej chętni do redukowania zyskownych pozycji.

Marcin Kiepas, Waluteo

EUR/SEK

Po miesiącu zwyżek kurs wrócił w okolice 9,8, gdzie na przełomie maja i czerwca zostały wstrzymane poprzednie zwyżki. Obecnie brak jest zarówno fundamentalnych, jak technicznych powodów mogących sugerować inny scenariusz. Ponownie należy liczyć się z ruchem w dół.

Ropa Brent

Ostatnie zwyżki zdyskontowały powszechnie oczekiwane przedłużenie okresu ograniczenia wydobycia, wyższe ceny powinny zwiększyć wydobycie z amerykańskich łupków. Dodatkowo kurs dotarł w rejon oporu tworzonego przez ponadroczny kanał wzrostowy.

Nikkei 225

Giełda w Tokio, podobnie jak wiele głównych parkietów, pozostaje w silnym trendzie wzrostowym. Oczywiście jednocześnie rośnie też wykupienie, co jest poważnym ostrzeżeniem dla posiadaczy akcji, ale to wciąż jeszcze za mało, żeby wyprzedawać akcje.

Daniel Kostecki, analityk finansowy

EUR/PLN

Przy założeniu korekty na GPW z naszego rynku również powinien odpłynąć kapitał zagraniczny, co z kolei powinno być widoczne w kursie EUR/PLN. Ta para broni okolic wsparcia przy 4,22, co może negatywnie wpłynąć na złotego. Niewykluczony byłby tu znowu wzrost powyżej 4,3.

Kawa Arabica

Na rynku kawy spekulanci (tzw. inwestorzy niekomercyjni) posiadają ogromną ekspozycję na kontraktach na spadek cen, co wynika z raportu COT wysyłanego do komisji CFTC. Ten jednak nie występuje, co grozi zjawiskiem „short squeeze" i gwałtownym wzrostem cen.

WIG20

Czysto techniczna korekta w trendzie wzrostowym, w którym WIG20 powinien pozostawać. Natomiast w krótkim terminie okolice 2540–2570 pkt stanowią silny techniczny opór, przy którym może się tworzyć prawe ramię w formacji głowy z ramionami.

Kamil Maliszewski, DM mBanku

USD/JPY

Wybory w Japonii okazały się sukcesem premiera Abego, co pozwoliło na wybicie indeksu Nikkei na poziomy niewidziane od dekad. Ze względu na dobre nastroje na rynkach i bardzo jasne stanowisko Banku Japonii jen powinien zdecydowanie stracić wobec amerykańskiego dolara.

Ropa Brent

Różnica w cenach między ropą Brent a WTI po ostatnich zwyżkach sięgnęła poziomów najwyższych od 2015 r., głównie za sprawą umocnienia ropy wycenianej w Europie. Przedłużenie porozumienia o ograniczeniu wydobycia przez OPEC powinno przynieść korektę, która silniej uderzy w cenę Brent.

DAX

Katalonia, najpoważniejszy czynnik ryzyka, stracił na znaczeniu po rozpisaniu wyborów lokalnych, co pozwoliło na zdecydowane zwyżki europejskich indeksów, które powinny być kontynuowane, także ze względu na gołębią retorykę ECB.

Mateusz Namysł, Raiffeisen Polbank

CHF/PLN

Dobre nastawienie do naszego regionu napędzane przez bardzo przyzwoite dane gospodarcze wraz z wyraźnym trendem osłabiania się franka w ostatnich miesiącach powinno utrzymać się także w listopadzie, co przełożyłoby się na spadek CHF/PLN.

Gaz ziemny

Rozpoczynający się sezon grzewczy w Stanach Zjednoczonych tradycyjnie w listopadzie będzie czynnikiem istotnie wpływającym na cenę surowca w tym miesiącu. Obstawiam, że zapotrzebowanie na gaz może być duże, co przełożyłoby się na istotny wzrost jego ceny.

SPX Volatility Index

Zmienność w październiku wzrosła tylko nieznacznie. Wiele pozytywnych wydarzeń jest już w cenach, natomiast pojedyncze czynniki ryzyka mogą wyraźnie podnieść poziom zmian cen.

Marek Rogalski, DM BOŚ

GBP/NZD

Funt dopiero będzie dyskontował to, co dolar nowozelandzki ma już za sobą, czyli ryzyko polityczne. Obawy dotyczące brexitu mogą się nasilać, zwłaszcza kiedy dojdą do tego spekulacje związane z utrzymaniem władzy przez premier Theresę May.

Ropa WTI

Notowania ropy naftowej w Stanach Zjednoczonych wykazują względną słabość w relacji do cen ropy naftowej Brent. Dodatkowo, dotarły one do ważnego technicznego poziomu oporu, który przynajmniej krótkoterminowo może zatrzymać stronę popytową.

SENSEX 30

Silne fundamenty gospodarki indyjskiej powinny wspierać hossę na spółkach z Bombaju.

Marcin Sulewski, Bank Zachodni WBK

EUR/PLN

Złoty zyskał mocno do euro w pierwszej połowie października dzięki dobrym danym makro, rewizji prognoz PKB przez MFW, Bank Światowy i agencje ratingowe oraz jastrzębim wypowiedziom członków RPP. Wygląda na to, że teraz czas na realizację zysków.

Ropa WTI

Ropa drożeje mimo mocniejszego dolara i zakładam kontynuację tego trendu. Cena ropy przebiła opór z przełomu 2016 i 2017 r., co otwiera drogę do dalszych zwyżek.

S&P500

Indeks wykonał więcej niż minimalny zasięg pięciofalowej struktury w górę. Oscylator ADX, mierzący siłę trendu, wzrósł dla danych tygodniowych najwyżej od połowy 2009 r., sugerując, że coraz trudniej może być utrzymać tempo ruchu wzrostowego.

Krzysztof Wańczyk, BM ING Banku Śląskiego

USD/PLN

Grudniowa podwyżka stóp w USA jest już w cenach, a kolejne trzy w 2018 r. nadal pozostają niepewne. Uwagę skupia 1,3-proc. poziom deflatora PCE, który jest najniższy od listopada 2015 r. To może skłonić Fed do wstrzymania się z realizacją agresywnej polityki monetarnej.

Węgiel

Rozpoczęcie sezonu grzewczego i związane z tym większe zapotrzebowanie na paliwa energetyczne, w tym na węgiel, może przyczynić się do dalszego wzrostu cen czarnego złota.

FTSE MIB

Wskaźniki nastrojów w gospodarce strefy euro są najwyższe od 2001 roku, dlatego perspektywa kontynuacji hossy na europejskich rynkach akcji wydaje się niezagrożona. Dlatego pozycję jednego z liderów powinien utrzymać włoski indeks FTSE MIB.

Mateusz Groszek, Admiral Markets

USD/JPY

Para walutowa jest zakładnikiem rentowności obligacji amerykańskich. W nadchodzącym miesiącu spodziewamy się spadku rentowności długu, co powinno umocnić jena. Ponadto fundusze lewarowane posiadają w swoim portfelu zbyt dużą ilość krótkich pozycji na JPY.

Platyna

Notowania platyny znalazły się na bardzo atrakcyjnym poziomie. Ostatnie zwyżki zostały zakończone spektakularną wyprzedażą. Wspomniany metal szlachetny jest bardzo atrakcyjnie wyceniany względem złota oraz srebra.

VIX

Inwestorzy zapomnieli o zmienności, zapadli w sen. Nie przejmują się wyceną finansową, liczą się tylko nowe szczyty. Optymistów jest zbyt dużo. Ostatnie miesiące roku na Wall Street mogą być bardzo ciekawe.

Pytania do... Mateusza Groszka, analityka Admiral Markets

Jakie znaczenie dla polityki monetarnej Fedu ma wybór nowego szefa?

Osoba stojąca na czele Rezerwy Federalnej ma ogromne znaczenie nie tylko dla Stanów Zjednoczonych, ale także dla całego świata. Z tego względu przy wyborze nowego prezesa najważniejszego banku centralnego na świecie inwestorzy analizują jego przeszłe wypowiedzi. To ta osoba bowiem wywiera największy wpływ na sposób prowadzenia aktualnej polityki monetarnej w USA. Ponadto pozostałe banki centralne na świecie starają się naśladować Fed, dlatego w Polsce mówi się coraz więcej o podwyżce stóp procentowych.

Czy są szanse na realizację trzech podwyżek stóp w USA w przyszłym roku?

Na trzy podwyżki stóp procentowych wskazują ostatnie projekcje makroekonomiczne FOMC. Jednakże rynek jest już odmiennego zdania, bo oczekuje tylko jednej podwyżki w trakcie 2018 r. Pamiętajmy również, że władze monetarne biorą pod uwagę oczekiwania rynkowe, dlatego uważam, że zamiast trzech podwyżek FOMC zredukuje swoje prognozy do dwóch. Oczywiście wszystko będzie zależeć od inflacji – gdyby wywierała coraz większe piętno na gospodarce, to moglibyśmy zobaczyć nawet szybsze tempo podwyżek kosztu pieniądza. Aczkolwiek na chwilę obecną jest to mało prawdopodobne.

Co to oznacza dla notowań amerykańskiej waluty?

W 2018 r. dolar amerykański powinien kontynuować trend rozpoczęty na początku 2017 r. Podwyżki stóp procentowych połączone z dużą dywergencją polityki monetarnej pozostałych banków centralnych doprowadziły do jego umocnienia w latach 2014–2016. Natomiast teraz pozostałe banki centralne patrzą na przyszłość bardziej jastrzębio. Dlatego inwestorzy nie będą zainteresowani dolarem amerykańskim tak jak wcześniej, a ten powinien być systematycznie wyprzedawany. Słabszy dolar amerykański jest także zgodny z wypowiedziami Donalda Trumpa, który liczy na dalszą deprecjację USD.

W jakim zakresie cen będzie notowana para USD/PLN w najbliższych miesiącach?

Do końca roku kalendarzowego para walutowa USD/PLN powinna poruszać się w konsolidacji z możliwą tendencją wzrostową. Jednak nie ma się czego obawiać, ponieważ jest to jedynie korekta wcześniejszego ruchu spadkowego. Z kolei w przyszłym roku spodziewam się dalszego napływu kapitału do Polski, co powinno pozytywnie wpłynąć na notowania rodzimej waluty. W pierwszej połowie 2018 r. poziom 3,5 zł za USD prawdopodobnie zostanie pokonany.