Perspektywiczne firmy na II kwartał

Giełda › Niezasłużenie przecenione spółki mogą stanowić jedną z ciekawszych propozycji na II kwartał. Pod warunkiem że korekta na GPW przestanie straszyć inwestorów.

I kwartał nie dał posiadaczom akcji notowanych na GPW zbyt wielu powodów do radości. W ocenie analityków obecna korekta może stanowić niezłą okazję do zakupów, bo potencjał do dalszych spadków jest już ograniczony. Zalecają jednak ostrożność w odniesieniu do firm z WIG20.

– W dużym stopniu o zachowaniu indeksu największych spółek w najbliższych tygodniach będą decydowały nastroje na świecie. W przypadku mniejszych podmiotów istnieje możliwość odbicia, o ile spółki pokażą dobre wyniki finansowe. Kluczowe jest to, czy zdołają podwyższyć ceny dla odbiorcy końcowego lub czy będą w stanie zapanować nad presją kosztów. Nadal poprawia się sytuacja gospodarstw domowych w Polsce, co powinno sprzyjać wysokim wydatkom konsumentów i pomagać spółkom oferującym dobra konsumenckie. Dodatkowo środowisko niskich stóp procentowych nadal powinno być sprzyjające np. dla deweloperów – wskazuje Mateusz Namysł, analityk Raiffeisena.

Przecenione perełki

W ocenie ekspertów warto się przyjrzeć przecenionym spółkom, zwłaszcza tym, które mimo przejściowych kłopotów, np. z utrzymaniem rentowności, mają solidne fundamenty, które dają nadzieję na poprawę w kolejnych okresach.

Takim przykładem jest Comarch, którego marże były pod presją rosnących kosztów pracy. – Comarch rozpoczął negocjacje z klientami, by doszacować wartość kontraktów i w ten sposób, przynajmniej częściowo, uwzględnić rosnące koszty zatrudnienia. Jeżeli Comarchowi uda się wynegocjować z polskimi klientami 5-procentową korektę cen, to pozytywny wpływ na EBIT w skali rocznej powinien wynieść około 20 mln zł – szacuje Konrad Księżopolski, analityk Haitong Banku. Wzrost przychodów w tym roku Comarchowi powinien zapewnić kontrakt ReCourt, który wart jest 138 mln zł brutto (z czego 110 mln zł przypada Comarchowi).

Do łask ma szanse wrócić Asseco Poland, którego notowania w ostatnim czasie były pod presją spadających zysków. – Rosnące koszty pracy, niski poziom kontraktacji, utrata intratnej umowy na obsługę systemu ZUS – to główne czynniki osłabiające w ostatnim czasie sytuację finansową spółki. Jednak najbliższe miesiące powinny przynieść poprawę. Spółka pomału odbudowuje portfel zamówień, który na 2018 r., skorygowany o zmiany kursów walut, w zakresie przychodów jest o 9 proc. wyższy niż rok wcześniej – zauważa Krzysztof Wańczyk, analityk BM ING BSK. Atutem spółki są też atrakcyjna dywidenda oraz niska wycena na poziomie wskaźnika C/Z = 8,4.

Przecena nie oszczędziła papierów Benefit Systems, do czego przyczyniła się informacja o planowanej emisji. – Uważamy, iż w długim terminie emisja akcji pozwoli na szybszy rozwój na rynkach zagranicznych, więc korekta spowodowana publikacją informacji o pozyskaniu kapitału jest – naszym zdaniem – przejściowa. Ponadto spółka utrzymuje wysokie tempo poprawy wyników pomimo budowy struktur zagranicznych i rozwoju segmentu fitness. W związku z rosnącymi wynagrodzeniami i malejącym bezrobociem firmy coraz częściej inwestują w programy motywacyjne dla pracowników, co jest wsparciem dla biznesu Benefit Systems – przekonuje Michał Krajczewski, analityk BM BGŻ BNP Paribas.

Zdaniem eksperta potencjał odbicia ma też Auto Partner. Jego zdaniem ostatnia korekta uatrakcyjniła tylko wycenę spółki. – Po rozczarowaniu wstępnymi wynikami za IV kwartał oczekujemy poprawy rentowności w kolejnych kwartałach. Spółka utrzymuje wysokie tempo poprawy przychodów, korzystając ze sprzyjającego otoczenia makroekonomicznego (wysoki przyrost rejestracji aut) oraz ekspansji zagranicznej – argumentuje Krajczewski.

Solidne wyniki pozytywnym sygnałem

Dobrą podpowiedzią dla inwestorów był kończący się sezon publikacji wyników finansowych, w którym nie brakowało pozytywnych zaskoczeń.

– Pozytywnie w sektorze motoryzacyjnym wyróżnia się Wielton. Inwestorzy powinni docenić wyniki spółki za IV 2017 r., które wypadły wyraźnie lepiej od rynkowych oczekiwań. Wyższe od prognoz były również pozycje przychodów i zysku operacyjnego. Poza tym spółka dynamicznie rozwija sprzedaż w kraju oraz za granicą, osiągając w 2017 r. rekordowy wolumen sprzedaży – zwraca uwagę Wańczyk. Zauważa, że spółce udało się się utrzymać marże handlowe. – Na poziomie marży EBITDA wyniosła ona 7,3 proc., czyli była znacznie wyższa niż średnia w branży – wskazuje ekspert.

Solidne wyniki przemawiają również za Vistulą, będącą beneficjentem rosnących wydatków konsumentów. – Spółka zaraportowała bardzo dobre wyniki w IV kwartale oraz w całym 2017 r. Niski koszt zakupu kolekcji oraz dalsza poprawa sprzedaży porównywalnej w 2018 r. powinny przełożyć się na kontynuację wzrostu wyników – ocenia Piotr Bogusz, analityk DM mBanku.

Warto też zauważyć, że po przejęciu Bytomia grupa znacznie urośnie i może zwrócić uwagę nowych inwestorów, np. z zagranicy.

Dobre tegoroczne perspektywy są argumentem za Selvitą. – Spółka znajduje się na dynamicznej ścieżce rozwoju. W 2017 r. odnotowała znaczący postęp w prowadzonych aktualnie projektach innowacyjnych. Kontynuowane były badania kliniczne SEL24 w trzech renomowanych ośrodkach onkologicznych w USA. Za duży sukces uznać należy zawarcie umowy z Leukemia & Lymphoma Society, największą na świecie fundacją wspierającą walkę z nowotworami krwi. O dynamicznym wzroście spółki świadczy również znaczący przyrost liczby zatrudnionych w 2017 r. – argumentuje Wańczyk.

Biorąc pod uwagę rezultaty, korzystnie prezentuje się Dom Development, któremu sprzyja korzystna koniunktura i utrzymujący się popyt na nowe mieszkania. – W obecnym otoczeniu rynkowym szczególnym wyzwaniem dla spółek z branży jest zabezpieczenie podaży mieszkań. W tym obszarze Dom Development radzi sobie znakomicie. W 2017 r. wprowadził do realizacji o 30 proc. więcej mieszkań rok do roku. Spółka posiada rekordową liczbę mieszkań w budowie: 5,2 tys., a dzięki przemyślanym akwizycjom również rekordowy bank ziemi na 8,9 tys. mieszkań – wskazuje Piotr Zybała, analityk DM mBanku.

Istotne znaczenie dla inwestorów może mieć też atrakcyjna dywidenda. Rekomendowana przez zarząd wypłata w kwocie 7,6 zł na walor oznacza stopę dywidendy wynoszącą aż 9 proc.