Po pierwsze, jeśli spojrzymy na historyczne zachowanie się tego wskaźnika w zestawieniu z niemieckim indeksem DAX, w dalszym ciągu można zauważyć przestrzeń do zwyżek. Ostatnia dynamiczna poprawa PMI, zwiastująca poprawę koniunktury gospodarczej w 2021 roku, nie jest jeszcze całkowicie uwzględniona w wycenach niemieckich spółek. Historycznie do końca 2018 poziom korelacji tych dwóch wskaźników był dość wysoki. Do rozluźnienia doszło w rok 2019, gdzie DAX zyskiwał przez sporą część roku wbrew pogarszającym się odczytom gospodarczym. Warto też zauważyć, że poziom wrażliwości niemieckiej giełdy na gwałtowne pogorszenie się odczytów PMI był zawsze dużo słabszy niż zwyżki antycypujące poprawę koniunktury. W tym kontekście, biorąc również pod uwagę dość spokojną skalę odbicia DAX, który dopiero niedawno wszedł na dodatnie poziomy od początku roku, mamy przed sobą jeszcze kilka dobrych miesięcy zwyżek. Czynnikiem, który może zagrozić temu scenariuszowi, jest kwestia kolejnych lockdownów, ale jak na razie zarówno niemieccy przedsiębiorcy, jak i rynki podchodzą do tej kwestii dość spokojnie. Czynnikiem wspierającym pozostaje w dalszym ciągu polityka monetarna, która powinna pozostać wspierająca do końca 2022 roku. Nieco inaczej wygląda sytuacja krajowej giełdy. Patrząc na zachowanie się indeksu WIG, bardzo często można było obserwować wysoką niewrażliwość krajowych spółek na dobre odczyty gospodarcze. Tutaj jednak w grę wchodziły czynniki systemowe, które w sporej części krajowy rynek ma za sobą. Biorąc pod uwagę jednak historyczne mało wymagające poziomy wycen części podmiotów oraz przestrzeń do wzrostów, na którą wskazują odczyty PMI, również krajowe spółki mają przestrzeń do zwyżek, relatywnie nawet dużo wyższą niż rynek niemiecki. Przed nami przedostatni tydzień handlu na warszawskim parkiecie. Nastroje w ostatnich dniach zostały lekko popsute wprowadzeniem od 28 grudnia kolejnych restrykcji, co w szczególności uderzyło w spółki handlowe. Na wyceny w dalszym ciągu negatywnie wpływa spadek notowań CD Project, gdzie coraz trudniej znaleźć powody do dynamicznego odbicia. Kolejne dni sesyjne powinny przebiegać coraz spokojniej, miejmy nadzieję, że zarówno okres poświąteczny, jak i nowy rok rozpoczniemy wszyscy w dobrych nastrojach. ¶