Roczna subskrypcja parkiet.com za 149 zł
Zyskaj pełen dostęp do analiz, raportów i komentarzy na Parkiet.com
Obligacje: Od czego zależą rentowności?
Wbrew pozorom w niewielkim stopniu na rentowność obligacji skarbowych wpływają czynniki najbardziej akcentowane medialnie – deficyt/nadwyżka budżetowa czy wielkość zadłużenia w relacji do PKB.
Do takiego wniosku doszli autorzy raportu „Determinanty rentowności obligacji skarbowych Polski i wybranych krajów europejskich w latach 2005–2013" opublikowanego przez NBP w 2015 r. Od czego zależą więc przede wszystkim? „(...) Można zatem stwierdzić, że rentowność obligacji państw EŚW jest determinowana czynnikami globalnymi. Warto zwrócić uwagę na znaczenie płynności rynku obligacji". W opracowaniu powołano się także na inne badania dowodzące, że na rentowność wpływ mają także płynność rynku obligacji, oczekiwane saldo sektora rządowego i samorządowego, oczekiwana stopa oszczędności i dynamika kosztów pracy. Rzadziej zaś inflacja, stopa bezrobocia czy wzrost gospodarczy. Innymi słowy – przed decyzją o skupie obligacji władze NBP, na podstawie własnych badań przeprowadzonych po wcześniejszym kryzysie, powinny mieć świadomość, że skup obligacji w ograniczony sposób przełoży się na kontrolę rentowności, ale jeśli już, to polityka banku centralnego wywrze wpływ odwrotny (skup ogranicza płynność rynku, a zerowe stopy obniżają skłonności do oszczędzania).
