CCC: ostre cięcie założeń rocznych po wynikach kwartału

Kierowana przez Dariusza Miłka polkowicka Grupa CCC prowadząca sklepy z odzieżą i obuwiem opublikowała w piątek rano przed sesją wstępne wyniki finansowe za trzeci kwartał trwającego roku obrotowego 2025-26 zakończony 31 października. Rezultaty te (oczekiwano ich już w czwartek po sesji) omówione zostaną na konferencji ruszającej w południe, ale na pierwszy rzut oka widać, że dane są słabsze od prognoz biur maklerskich, które już same z siebie zakładały pogorszenie rezultatów wobec tych przed rokiem.

Notowania akcji reagują wyraźnym kilkuprocentowym spadkiem. Za akcję płacono w pierwszej fazie sesji już 140 zł, czyli o 8,4 proc. mniej niż w czwartek na zamknięciu sesji. Konferencja zarządu nie zmieniła kierunku notowań. Minimalna cena spadła do 138,8 zł. Około godz. 16-ej spadek sięgał 9 proc., a za akcję płacono 139,5 zł. 

Zyski CCC mocno w dół. Hurt i franczyza obniżają rentowność

Wstępne dane przedstawione przez zarząd CCC mówią, że grupa wypracowała w trzecimkwartale 2,97 mld zł przychodu (wzrost o 7 proc. rok do roku), 221 mln zł zysku operacyjnego (spadek o 33 proc.), 404 mln złEBITDA (spadek) o 16 proc.) i 396 mln zł skorygowanej EBITDA (spadek o 17 proc.). Zarząd nie dzieli się szacunkami co do wyniku netto.

Dla porównania analitycy ankietowani przez „Parkiet” oczekiwali 3,01 mld zł przychodu, 463 mln zł EBITDA i 289 mln zł zysku operacyjnego. Największe różnice występują zatem w wypadku wyniku operacyjnego (23,5 proc.) i EBITDA (jest o około 13 proc. mniejsza od spodziewanej).

Podobne różnice widać w zestawieniu danych z prognozami PAP. Wynik operacyjny wykazany przez CCC jest niższy o 24,4 proc. od oczekiwanego, a EBITDA o 14 proc.

Analitycy oczekiwali niewielkiego wzrostu przychodów, dodatkowo stymulowanego przez sprzedaż hurtową. Dane przedstawione przez CCC pokazują dodatkowo sprzedaż franczyzową. W sumie udział hurtu i franczyzy wzrósł i przyczynił się do rozwodnienia marży brutto na sprzedaży, która obniżyła się o 3,6 pkt. proc., do 47,6 proc.

Nowe cele CCC na 2025-26 rok. Mocne cięcie zysku 

Specjaliści czekali już od dłuższego czasu na to, aż zarząd CCC oficjalnie skoryguje założenia wyników na cały rok. Dziś spółka przedstawiła nowe niższe cele dla przychodów i EBITDA. Część biur nie spodziewała się aż tak silnego cięcia.

Tegoroczne przychody mają wynieść 11,3-11,5 mld zł (cięcie o kilkaset milionów złotych – albo 4-6 proc.). Natomiast wynik EBITDA oscylować w przedziale 1,7-1,8 mld zł (cięcie o około 25 proc.). Pierwotne założenia CCC na ten rok mówiły o ponad 12 mld zł przychodu i 2,4 mld zł EBITDA.

Grzegorz Kujawski, analityk Domu Maklerskiego Trigon wylicza, że nowa prognoza wyniku EBITDA jest o 9 proc. niższa niż zakładał, a różnica wobec średniej oczekiwań rynkowych jest jeszcze większa. Zdaniem specjalisty, wycena wskaźnikowa CCC (P/E) i słabsze dane o sprzedaży w porównaniu z LPP czy CCC „poddają pod jeszcze większą dyskusję uzasadnienie dla przyspieszenia tempa ekspansji”. – Szczególnie że lewar nie jest niski – dodał.

Trzy powody cięcia. Winne m.in. galerie handlowe

Zarząd CCC podał trzy przyczyny rewizji założeń rocznych oraz ich przewidywanego wykonania. Po pierwsze to wymagające otoczenie biznesowe rozumiane jako niesprzyjające warunki pogodowe dla handlu obuwiem przez większą część roku. Po drugie, koszty związane z szybszym niż pierwotnie planowanym tempem rozwoju powierzchni handlowej (chodzi o kumulację jednorazowych kosztów przedotwarciowych). Po trzecie – przesunięcie dużej części otwarć sklepów na koniec drugiego półrocza, za co spółka wini centra handlowe i opóźnienia po ich stronie.

Na koniec października grupa prowadziła 1158 sklepów, o 144 (14 proc.) więcej niż rok wcześniej. Powierzchnia handlowa zbliżała się do 1 mln m kw. (998,9 tys. m kw.; wzrost o 21 proc. rok do roku). Najszybciej rośnie sieć Half Price: liczba sklepów urosła o 56 do 197 (40 proc. rok do roku), a powierzchnia handlowa sieci o 49 proc. do prawie 400 tys. m kw.