Analitycy nadal wierzą w AB. Wycena idzie w górę

DM BOŚ utrzymał rekomendację „kupuj” dla AB. Spółka nadal jest notowana przy niewygórowanych mnożnikach - oceniają eksperci.

Z tego artykułu się dowiesz:

• Dlaczego analitycy wciąż pozytywnie oceniają przyszłość AB i jakie zmiany zaszły w wycenie akcji?
• Jakie czynniki wpływają na dynamiczny wzrost wartości AB na giełdzie od wiosny 2020 roku?
• Jakie zmiany zaszły w strukturze własnościowej spółki AB po sprzedaży udziałów przez kluczowe osoby?
• Jaka polityka dywidendowa została uchwalona przez zarząd AB i jakie mogą być jej efekty finansowe?

Notowania AB od wiosny 2020 r. poruszają się w mocnym trendzie wzrostowym. Obecnie kurs wynosi 96,6 zł. Tymczasem DM BOŚ podwyższył wycenę akcji w horyzoncie 12-miesięcznym do 118,2 zł ze 112,4 zł. Podtrzymał zalecenie „kupuj”. Nowa cena implikuje 22-proc. przestrzeń do wzrostu względem obecnego kursu.

Ile warte są akcje AB

Od wiosny 2020 r. wycena AB na giełdzie wzrosła czterokrotnie. Spółce i jej biznesowi sprzyja postępująca transformacja cyfrowa. Przyspieszenie digitalizacji w różnych obszarach gospodarki, rozwój e-commerce czy publicznych usług cyfrowych i w chmurze oraz AI zwiększa zapotrzebowanie na nowy sprzęt komputerowy, a także wymusza na przedsiębiorstwach inwestycje w nowe rozwiązania IT do walki z rosnącymi kosztami prowadzenia działalności.

„Oczekujemy, że na wyniki finansowe AB będzie oddziaływać realizacja publicznych przetargów, napływ środków z KPO oraz spodziewane ożywienie wydatków konsumenckich. Modyfikujemy prognozy dla AB biorąc pod uwagę z jednej strony opóźnienia oczekiwanych przetargów, a z drugiej lepsze niż oczekiwaliśmy wyniki finansowe w I-III kwartału 2024/2025” – czytamy w raporcie.

W ocenie analityków spółka nadal jest notowana przy niewygórowanych mnożnikach P/E (ok. 8,4) i EV/EBITDA (ok. 5,5), co implikuje odpowiednio około 30 proc. i 20 proc. wobec porównywalnych spółek.

„Oczekując zysku netto za IV kwartał 2024/2025 na poziomie porównywalnym w ujęciu rok/rok podtrzymujemy także krótkoterminową rekomendację relatywną do rynku na poziomie neutralnym” – czytamy w raporcie. Jego pierwsza dystrybucja (autorem jest Jakub Viscardi) nastąpiła 31 października 2025 r. o godzinie 7:30.

Dlaczego prezes AB sprzedał wszystkie akcje

Kilka tygodni temu doszło do roszad w akcjonariacie AB. Andrzej Przybyło – założyciel, jeden z głównych akcjonariuszy spółki i wieloletni (od 1998 r.) prezes – całkowicie wyszedł z inwestycji. Akcje sprzedała również jego żona, Iwona Przybyło.

Andrzej Przybyło miał 1 316 200 akcji, stanowiących 8,13 proc. udziałów w kapitale i głosach. Z kolei jego żona miała 1 749 052 walorów, stanowiących 10,8 proc. Łącznie w ramach ABB sprzedali zatem ponad 3 mln papierów, stanowiących 18,94 proc. udziału w kapitale. Cenę sprzedaży ustalono na 87 zł za sztukę.

Andrzej Przybyło nie będzie się ubiegał o stanowisko prezesa podczas kolejnej kadencji, ale zostanie związany ze spółką. Chce przejść do rady nadzorczej, a stery AB ma przejąć wiceprezes Zbigniew Mądry, związany z AB od ponad trzech dekad.

Obecna kadencja zarządu AB zakończy się wraz z walnym zgromadzeniem zamykającym rok obrotowy 2024/2025, które powinno odbyć się do końca marca 2026 r.

Czy AB wypłaci dywidendę

Dystrybucyjna grupa pod kierownictwem Przybyły mocno rozwinęła biznes. Sytuacja spółki jest na tyle stabilna, że zarząd uchwalił politykę dywidendową. Zamierza rekomendować wypłatę dywidendy za rok obrotowy 2024/2025 (kończy się we wrześniu 2025 r.) w wysokości 60 proc. zysku netto grupy. To może oznaczać ponad 100 mln zł, tzn. więcej niż podwojenie dotychczas rekordowej dywidendy sprzed roku. Z kolei za lata obrotowe od 2025/2026 do 2027/2028 ma to być 40-66 proc.

Skumulowany zysk netto za ostatnie raportowane cztery kwartały to 172,8 mln zł. To przy powtórzeniu wyników czwartego kwartału roku obrotowego (lipiec–wrzesień) oznaczałoby propozycję dywidendy w wysokości ponad 100 mln zł zysku.