Rynki bazowe. 10-punktowy skok bundów

Dobrym przykładem tego, jak szybko potrafią zmieniać się rynkowe nastroje, jest czwartkowy skok rentowności dziesięcioletnich obligacji rządu Niemiec. W reakcji na komunikat Fed, którego jastrzębi wydźwięk zaskoczył rynek (spodziewa się on teraz podwyżek stóp w 2023 roku), ich rentowność skoczyła o 10 punktów bazowych, co jak na ten papier jest sporym wydarzeniem. Poprzedni tak silny (nawet silniejszy) ruch obserwowaliśmy w listopadzie ub.r. i choć został wówczas w całości skorygowany (trwało to miesiąc), w istocie dał początek pięciomiesięcznej fali wzrostowej (spadkowej, jeśli mowa o cenach). Na dłuższą metę kompresja spreadów między papierami skarbowymi i korporacyjnymi może być trudna do utrzymania, bo jeśli inwestorzy mogą przy mniejszym ryzyku zarobić więcej na papierach skarbowych, wybiorą je do portfeli kosztem papierów korporacyjnych. Ich emitentom domniemane na razie podwyżki stóp zaszkodziłyby podwójnie, bo także wzrostem kosztów odsetkowych.