Ktoś jednak musi zapłacić rachunek za przecenę obligacji i oczywiście spada on na inwestorów. Najlepiej wychodzą na zmianach inwestorzy zagraniczni. Ich udział w finansowaniu Skarbu Państwa spadł z 40,3 proc. w 2014 r. do 14,7 proc. na koniec października 2021, a tak duży spadek oznacza, że zobowiązania skurczyły się także w ujęciu nominalnym (z 207 mld zł w 2015 r. zrobiło się 126 mld zł). W ostatnich latach dług skarbowy kupowały przede wszystkim banki – z 17 proc. w 2012 r. udział wzrósł do 52,2 proc. obecnie, przy czym prawie 10 proc. trzyma na książce NBP, który kupował dług w 2020 i 2021 r., czyli – z punktu widzenia inwestora – w najgorszym możliwym momencie (po najwyższych cenach). Skokowo wzrosła też rola banków komercyjnych i to już zasługa podatku bankowego – obligacje skarbowe zwolnione są z podatku od aktywów. O ile sporo i regularnie pisuje się o tym, o ile banki poprawią wyniki odsetkowe, to już niewiele o tym, ile straciły na przecenie obligacji skarbowych. A nominalnie ulokowały w nich 370 mld zł. Nawet 5 proc. straty na wycenie oznaczałoby 18,5 mld zł, a przecież obligacje dziesięcioletnie potaniały o 20 proc., a pięcioletnie o 16 proc. w 2021 r. Kupującymi w ostatnich latach byli też inwestorzy indywidualni i instytucje rządowe i samorządowe (łącznie 115 mld zł wobec 42 mld zł na koniec 2015 r.). Jednak inwestorzy indywidualni nie muszą liczyć strat na wycenie, zresztą mają ich niewiele, bo kupowali przede wszystkim obligacje oszczędnościowe indeksowane inflacją. Co ciekawe, na przestrzeni 2021 r. zaangażowanie inwestorów indywidualnych w papiery skarbowe przekroczyło zaangażowanie funduszy inwestycyjnych (44,9 mld zł w październiku). Podaż skarbówek ze strony funduszy może więc zacząć niebawem wysychać, co przybliżałoby korektę wzrostową na tym rynku.
Wybierz roczną subskrypcję PARKIET.COM i zyskaj dodatkowy dostęp do treści NYT.
Kliknij i sprawdź warunki!
Zyskujesz:
- PARKIET.COM — obserwuj świat finansów i bądź gotowy na codzienne decyzje biznesowe.
- Roczny dostęp do The New York Times, w tym do: News, Games, Cooking, Audio, Wirecutter i The Athletic.
Wartość emisji obligacji korporacyjnych przeprowadzonych na krajowym rynku przez zarejestrowanych w Polsce emite...
Liczba inwestorów, którzy złożyli zapisy w szeroko dostępnych emisjach obligacji przeprowadzonych na podstawie p...
Obligacje korporacyjne o krótkim terminie zapadalności to oczywiście pomysł niszowy i przy niewielkiej płynności...
25 serii obligacji notowanych na Catalyst zapadających w II połowie 2026 r. oferuje średnio 6,3 proc. rentownośc...
Po kilkuletniej przerwie obligacje oszczędnościowe ponownie zyskują na atrakcyjności, mimo spadającego dość szyb...
Wartość emisji obligacji kierowanych do inwestorów indywidualnych osiągnie nienotowane wcześniej rozmiary, główn...
