PKN Orlen wyemitował pierwszą transzę obligacji zerokuponowych o wartości 50 mln. zł. Uchwała WZA pozwala na emisję kilku serii obligacji o łącznej wartości nie przekraczającej 700 mln. zł. Emisje obligacji należy traktować jako dywersyfikację źródeł finansowania i nie mają one większego wpływu na giełdową wycenę Spółki. Istotny wpływ może mieć natomiast zwiększenia prawdopodobieństwa sprzedaży pakietu akcji Polkomtela. W dniu wczorajszym chęć zwiększenia udziałów w operatorze telefonii komórkowej Plus zadeklarował jeden z jego udziałowców ? duńska firma telekomunikacyjna TDC. Wcześniej zainteresowanie zwiększeniem udziałów wyraził brytyjski Vodafone. Deklaracje te zwiększają szanse na sprzedaż posiadanego pakietu akcji PKN. Płocki Koncern wyrażał zainteresowanie sprzedażą tego pakietu łącznie z pozostałymi polskimi akcjonariuszami, jednak nie należy wykluczyć zmiany tego stanowiska w momencie pojawienia się nowych celów inwestycyjnych (np. związanych z konsolidacją firm z branży naftowo?paliwowej w Europie Środkowo?Wschodniej). Ewentualna sprzedaż Polkomtela miałaby istotny wpływ na wycenę PKN. Oceniamy obecny kurs Spółki jako niski i zalecamy akumulować akcje. Pozytywnie należy ocenić wyniki Koncernu za II kwartał oraz możliwość kupna 18% pakietu akcji przez inwestora branżowego ? po naszym zdaniem znacznie wyższej od rynkowej cenie (przedział od 23?27 zł).