Duża rozpiętość wahań złotego względem walut w ciągu ostatniego tygodnia wynikała z obaw inwestorów o wynik unijnego referendum oraz ze względu na dewaluację węgierskiego forinta. Początek tygodnia rozpoczął się od znaczącej realizacji zysków przez inwestorów zagranicznych, którzy wycofywali swoje aktywa w obawie przed wynikiem frekwencji w czerwcowym referendum. W sobotę rano rozpoczyna się dwudniowe głosowanie, w którym społeczeństwo polskie wypowie się w kwestii akceptacji wejścia Polski do struktur unijnych. Największą niewiadomą jest poziom frekwencji, który w celu ważności referendum musi przekroczyć poziom 50%. Najnowsze sondaże wskazują, iż ponad 60% społeczeństwa zamierza wziąć udział w ogólnonarodowym referendum. W przypadku braku osiągnięcia wymaganej frekwencji został przygotowany plan awaryjny, w którym to parlament zadecyduje o wejściu Polski do UE.

Innym czynnikiem, który decydował o dużej zmienności na rynku walutowym były decyzje węgierskiego banku centralnego, który wraz z rządem Węgier podjął decyzję o dewaluacji forinta. Decyzja ta miała związek z silnym trendem aprecjacyjnym euro na rynkach zagranicznych co doprowadziło do znaczącego osłabienia węgierskiego forinta. Wahania kursu węgierskiej waluty są ograniczone w paśmie wahań +/- 15%. Decyzja o dewaluacji forinta była podyktowana sytuacją gospodarczą na Węgrzech. Zgodnie z oczekiwaniami osłabienie złotego po decyzji o dewaluacji forinta było krótkotrwałe i umocnienie węgierskiej waluty pod koniec tygodnia doprowadziło do aprecjacji złotego.

Osłabienie złotego zanotowane w minionym tygodniu było także wynikiem spekulacji na rynku na temat kształtu przyszłorocznego budżetu. Według nieoficjalnych informacji MF podczas konstruowania przyszłorocznego budżetu natrafiło na problem zamknięcia deficytu budżetowego w 2004 r. na poziomie 40 mld zł. Minister finansów G. Kołodko poinformował, iż w przyszłorocznym budżecie zostały uwzględnione wpływy w wysokości 9 mld zł z rezerw banku centralnego. Przedstawiciele NBP dotychczas nie wyrazili zgody na transfer środków z rezerw banku centralnego do budżetu państwa.

Nadchodzący tydzień przyniesie w dalszym ciągu znaczące wahania dla złotego. Wartość krajowej waluty w dużej mierze będzie uzależniona od wyniku unijnego referendum. W najbliższym tygodniu możemy być także świadkami kolejnych zmian w rządzie, które w znaczący sposób wpłyną na wartość złotego.

Opracowano dnia 06 czerwca 2003 r.