Również ze sceny politycznej nie pojawiły się informacje mogące skłonić uczestników rynku do większej aktywności, a kandydatura Kazimierza Marcinkiewicza na urząd premiera, jaką zaproponował PiS została przyjęta ze stoickim spokojem. Nie sądzę, aby do końca tygodnia z tej strony zdarzyło się coś zaskakującego - rynek czeka na konkretne efekty rozmów PiS z PO a te dopiero się rozpoczynają. Niewielka zmienność to również w pewnej części efekt niewielkiej aktywności inwestorów na rynkach międzynarodowych. Od początku tygodnia kurs EURUSD oscyluje w bardzo ograniczonym przedziale wahań nieznacznie powyżej poziomu 1.20.
Decyzja Rady Polityki Pieniężnej o pozostawieniu stóp procentowych na dotychczasowym poziomie oraz neutralnego nastawienia w polityce monetarnej nie wzbudziła większych emocji., pomimo iż jeszcze kilkanaście dni wcześniej większość ekonomistów prognozowała dalsze cięcie stóp. Wyraźna zmiana stanowiska w tej kwestii nastąpiła po wygranych przez PiS wyborach, co zrodziło pewne obawy o kształt przyszłej polityki gospodarczej oraz o perspektywy reform finansów publicznych. Podobnie jak sama decyzja większych emocji nie wzbudził również komunikat po posiedzeniu, chociaż jego wymowę trudno określić jako pozytywną z punktu widzenia naszej waluty. RPP wskazała na ryzyko, jakie niosą dla inflacji i wzrostu gospodarczego wysokie ceny ropy i gazu oraz możliwy wpływ tego czynnika na szybszy powrót wskaźnika cen do poziomu celu inflacyjnego. Natomiast zdaniem RPP ze względu na umiarkowany wzrost popytu oraz efekt bazy do końca roku inflacja pozostanie poniżej wyznaczonego przez Radę celu. Również ocena perspektyw rozwoju gospodarczego w najbliższym czasie nie odbiegała od wniosków, jakie można było wyciągnąć obserwując ostatnie publikacje wskaźników makro. Gospodarka w III-im kwartale rozwija się szybciej w porównaniu z II-im kwartałem, wzrosła dynamika produkcji przemysłowej i sprzedaży detalicznej a sytuacja na rynku pracy uległa niewielkiej poprawie.
W dalszej perspektywie na kolejną obniżkę stóp procentowych prawdopodobnie będzie trzeba poczekać prawdopodobnie do czasu ogłoszenia danych o PKB w III kwartale. Jeżeli nie wykażą one zadowalającego tempa wzrostu inwestycji i wciąż mizerną dynamikę wydatków konsumpcyjnych droga do dalszego poluzowania polityki monetarnej będzie otwarta. Wobec tego najbliższe posiedzenie RPP może również nie przynieść zmiany stóp procentowych. Jest to tym bardziej prawdopodobne, iż w komunikacie zwrócono uwagę na fakt, iż łagodne nastawienie, jakie wciąż obowiązuje nie oznacza automatycznie obniżek stóp podczas kolejnych posiedzeń. Dla złotego nie jest to informacja pozytywna - zatrzymanie cyklu podwyżek może skłaniać do realizacji zysków na rynku długu biorąc pod uwagę obecne poziomy, o nie pozostanie bez wpływu na naszą walutę.
Kurs EURPLN od początku września porusza się wyraźnie w trendzie horyzontalnym ograniczonym poziomami 3.87 - 3.95. W krótszym terminie przedział wahań jest węższy i ograniczony poziomami 3.89 - 3.9250 i do końca tygodnia oczekiwałbym niewielkich wzrostów w kierunku oporu przy cenie 3.95. Kurs USDPLN znajduje się wciąż w kanale wzrostowym. Wyraźny opór występuje przy cenie 3.27, i dalsze umocnienie dolara na rynkach międzynarodowych może prowadzić do wzrostów w okolice 3.29 - 3.30. Wsparciem jest cena 3.23, która poprzedza bardzo istotny poziom 3.21.
Tomasz Wronka
