Przed zamknięciem

Niezależnie z jakiej czasowej perspektywy patrzymy na tegoroczne notowania,

to zawsze pojawia się wątek konsolidacji. Dzisiejsza sesja nie wyróżniała

się na tym tle (chyba, że negatywnie, ze względu na niskie obroty), nawet

jeśli weźmiemy pod uwagę, że kontrakty systematycznie od otwarcia osuwały

się na nowe minima. Po części to zasługa zawiedzionych nadziei na

zmniejszenie bazy rozciągniętej na poniedziałkowym fixingu, które z każdą

godziną notowań zamieniane były w strach o pogłębienie przeceny i powrót do

40 pkt. dyskonta wobec WIG20. Jednak w międzyczasie indeks od drugiej

godziny sesji tkwił cały czas w spokojnym trendzie bocznym. Spadek

kontraktów to także po części zasługa rynku tureckiego, który jak pokazuje

doświadczenie ostatnich miesięcy, może stać się kamyczkiem poruszającym

lawinę wyprzedaży na emerging markets. Turecki ISE100 spada teraz 2,8%

testując dołek z 8 marca. W cenach zamknięcia byłyby to poziomy najniższe od

pierwszej połowy stycznia. Pozostałe rynki regionu na tą przecenę nie

reagują. Tym razem to nic dziwnego, gdy przed nami tak ważne wydarzenie jak

posiedzenie FOMC oraz w przypadku GPW także RPP (środa). W obu przypadkach

decyzje są w pełni zdyskontowane, ale inwestorzy czekają na wskazówki

odnośnie kolejnych kroków w polityce monetarnej. Paradoksalnie, z punktu

widzenia GPW, znacznie większe znaczenie mimo wszystko ma teraz termin i

poziom zakończenia podwyżek stóp w USA, a nie decyzje i konferencje RPP. Po

pierwsze ze względu na wiarygodność wysyłanych do rynku komunikatów, a po

drugie ze względu na silną korelację z rynkami regionu, dla których zmiany

rentowności amerykańskich obligacji wyznaczają ich "atrakcyjność" dla

globalnych funduszy inwestycyjnych. Reakcja inwestorów w USA trudna jest

dzisiaj do przewidzenia, choćby z powodu czynników, które wymieniłem w

poprzednim komentarzu. W związku z tym nie jestem chętny do stawiania

jakichkolwiek prognoz na jutro. Trzeba poczekać na sygnały z USA. Inne

wydarzenia nie wskazują na możliwość szybkiego zakończenia konsolidacji 01

02 MP