Przed zamknięciem

Na wczorajszej sesji obroniliśmy dołek trzymiesięcznej konsolidacji z

początku roku, a odreagowanie z tego poziomu cechowała nie tylko spora

dynamika, ale wyraźny wzrost obrotów. Ślad tego optymizmu widać było dzisiaj

jednak tylko z rana, a potem całą sesję utknęliśmy w konsolidacji, czekając

wraz z regionem na publikację inflacji mierzonej wskaźnikiem PCE w USA.

Lekkim paradoksem staje się fakt, że najważniejszymi raportami dla GPW są w

ostatnim okresie amerykańskie PPI, CPI, czy PKB w USA. W przyszłym tygodniu będzie

podobnie w przypadku ISM i bezrobocia, gdy rynki na ich podstawie

prognozować będą kolejne kroki Fed. Nawet RPP nie wzbudzi takiego

zainteresowania.

Wystarczyło, że PCE o 14:30 nie rozczarował, a wszystkie emerging markets na

koniec sesji powiększyły wzrosty. To nie tylko reakcja na dane, ale też

dyskontowanie faktu, że w poniedziałek brak jest sesji w USA (Memorial Day)

i Londynie, a to zdejmie z rynku podaż wielu zachodnich funduszy. Pozytywna

wymowa tej informacji to nie jakaś giełdowa reguła, a jedynie moja

subiektywna ocena. Zachęcającym do tego argumentem jest końcówka miesiąca, z

którego żadne window dressing strat już wprawdzie nie odrobi, ale może

fundusze choć trochę jeszcze powalczą na ostatnich trzech sesjach. Na razie

walczą tylko działy analityczne. Seria rekomendacji kupna tutaj nie dziwi po

tak dużych spadkach. Da się obronić. Gorzej gdy przy do tej pory źle

ocenianych spółkach, gdy faktycznie czarny scenariusz się realizuje, nagle

pojawia się zmiana ceny docelowej na znacznie wyższą. Radzę szczególnie

ostrożnie czytać niektóre rekomendacje w najbliższych tygodniach.

Warto na koniec zwrócić uwagę na fakt, że porównywanie w trakcie sesji zmian

warszawskich indeksów do indeksów pozostałych rynków regionu musi mieć umiar

i ważniejsza jest tutaj pewna tendencja, niż dokładne procentowe wartości w

odniesieniu do zamknięcia z dnia poprzedniego. Dzisiejsza sesja jest tego

dobrym przykładem. W tej chwili WIG20 rośnie jedynie 1,45% i nie ma w tej

chwili słabszego indeksu z emerging markets. Turecki ISE +5,07%, RTS +4,1%

BUX +3,38%. Jeśli jednak wrócimy do porównania zmian indeksów od 10 maja,

czyli od dnia posiedzenia FOMC, od którego zaczęła się cała przecena, to

jedynym słabszym od WIG20 (-12,36%) indeksem pozostaje czeski PX (-9,73%). W

tym tygodniu WIG20 był nieco słabszy od regionu, ale było to jedynie

wyrównanie ok. 3% dystansu zdobytego wcześniej. 95 96 MP