Przed zamknięciem

Dzisiejszą sesję ustawiły spółki surowcowe. Spadkom przewodziła KGHM, która

była ponad 6 proc poniżej wtorkowe zamknięcia. Ze względu na wysoki udział

spółki w WIG20, przecena tej jednej spółki była odpowiedzialna za około

połowę całego spadku indeksu. Do tego trzeba pamiętać, że przecena lidera

(dzisiaj także pod względem obrotów - 1/3 całego WIG20) sama w sobie psuje

nastroje na giełdowym parkiecie i nie trzeba żadnych innych wiadomości, by

reszta spółek naśladowała ten ruch.

Tak słaba sesja zdecydowanie się GPW należała, choć może to zabrzmieć jak

spełnione prognozy, których w trwającej od początku sierpnia konsolidacji

staram się wystrzegać dopóki nie przerwiemy tego męczącego trendu bocznego.

Jednak w ostatnich tygodniach inwestorzy coraz częściej ignorowali spadające

ceny surowców i ten wiszący nad rynkiem topór musiał z czasem obciąć

niektóre kursy. W połowie sierpnia indeks towarów CRB zszedł pod 200 sesyjną

średnią i po niewielkim ruchu powrotnym w ostatnich trzech tygodniach

systematycznie traci na wartości niemal na każdej sesji. Przesz półtora

miesiąca indeks stracił już 15 proc., a przecież surowce były jednym z

głównych motorów hossy na emerging markets. Wobec trwającego w USA

spowolnienia wzrostu gospodarczego każde złe dane zwiększają presję na

pogłębienie przeceny surowców, choć reakcja giełd nie zawsze jest

natychmiastowa.

Daleko takiej opóźnionej reakcji nie trzeba szukać, bo przecież o złych

danych z rynku nieruchomości dowiedzieliśmy się już w poniedziałek, gdy

inwestorzy w USA pod koniec sesji poznali NAHB housing market index

(opisywany w ostatniej analizie Weekendowej). Okazało się, że w sierpniu

ocena kondycji i perspektyw dla rynku nieruchomości uległa dalszemu

pogorszeniu i indeks spadł do 30 pkt. Dopiero jednak wtorkowa publikacja

danych o liczbie pozwoleń i rozpoczętych inwestycjach budowlanych wywołała

spadki cen surowców, a reakcję na to na GPW zobaczyliśmy dopiero w środę.

Wszystko to sugeruje, żeby w ocenie dzisiejszego komunikatu FOMC (20:15) nie

patrzeć jedynie na reakcję amerykańskich indeksów, z którymi korelacja w

ostatnich miesiącach nie jest wysoka, ale żeby treść komunikatu odczytywać

pod kątem rynku surowców, którego zachowanie zależne będzie w głównej mierze

od kondycji amerykańskiej gospodarki. MP