Przed zamknięciem

Wynik dzisiejszej sesji w dużej mierze rozstrzygnął się jeszcze przed

otwarciem, a kluczowy dla oceny kondycji rynku miała się okazać nie skala

wzrostu w odniesieniu do środowego zamknięcia, ale jego styl (czytaj -

głównie wartość obrotów). O pozytywnych nastrojach zadecydowała garstka wiadomości

zza oceanu. Krótko przypominając - wzrostowa sesja w USA wraz z pozytywnymi

pierwszymi wynikami spółek, wyraźne odreagowanie cen miedzi, oraz wyraźna

poprawa nastrojów na rynkach wschodzących. Wszystko to musiało dzisiaj

znaleźć odzwierciedlenie także na indeksach naszego regionu.

Jeśli natomiast oceniać styl tego wzrostu, to optymizm nie jest już aż taki

oczywisty jak wynik sesji. Po stronie plusów należy dopisać niewielką podaż

po relatywnie (w odniesieniu do rynków regionu) wysokim otwarciu. Bardzo

często rynek przestraszony spadkami wykorzystuje takie gwałtowne

odreagowania do szybkiego pozbycia się akcji (patrz wtorek). Dziś natomiast

nawet udało się tuż przed południem poprawić sesyjne szczyty. Drugim plusem

są obroty, które na całej sesji ponownie przekroczą 1 mld zł, a które w

większości wygenerowane zostały w pierwszej, wzrostowej fazie sesji. Podczas

osuwania nie było żadnej większej podaży i trzygodzinny spadek od południa

bardziej wynikał z braku aktywności największych inwestorów, niż z zasypania

rynku akcjami. Po stronie minusów w ocenie tej sesji niewątpliwie wpisać

trzeba "koszykowe" wyciąganie indeksu w końcówce, oraz zniwelowanie całych

środowych wzrostów cen miedzi jeszcze w czasie notowań na GPW, czego

rodzimi inwestorzy nie uwzględnili w wycenie KGHM. Sytuacja na rynku

surowców jest jednak tak dynamiczna, że powoli zaciera się granica między

ignorowaniem, a naśladowaniem. W tym miejscu, po stronie negatywnych

czynników, powinienem dopisać jeszcze zaskakującą decyzję Banku Anglii,

który podniósł główną stopę procentową o 25 pb. i rozbudził obawy, że

pozostałe banki centralne również będą kontynuować cykl zaostrzania polityki

monetarnej walcząc z inflacją. Jednak brak tradycyjnego już sformułowania o

potrzebie "czujności" na konferencji prezesa EBC stanowi wystarczającą (a

nawet bardziej znaczącą) przeciwwagę dla tych obaw.

Podsumowując, indeks WIG20 po dobrej dzisiejszej sesji powinien zmierzyć się

na najbliższych sesjach z wtorkowym szczytem na poziomie 3239,2 pkt. Jeśli

czwartkowe notowania zza oceanu pozwoliłyby rozprawić się z tym poziomem już

w piątek, to "brak zagrożeń" ze strony USA na początku przyszłego tygodnia

(Martin Luther King, Jr. Day w poniedziałek) pozwoli na nieco dłuższe

odreagowanie. MP