Przed zamknięciem

Początek dnia był zły. Nikogo to nie dziwiło, skoro dzień wcześniej rynek

amerykański zaliczył drugi co do wielkości w tym roku dzienny spadek indeksów. To

musiało znaleźć swoje odzwierciedlenie w wycenie innych aktywów na

świecie. Spadły ceny w Japonii, spadły w Europie, a więc i spadły także w

Polsce. Początkowa skala przeceny nie była zbyt duża w stosunku do

zakończenia regularnej sesji w USA. My już mogliśmy zareagować także na

niewielką poprawę nastrojów po publikacji wyników finansowych Amazon.

Spadku nie dało się uniknąć. Był on kontynuowany także po rozpoczęciu

notowań na rynku kasowym. Ok. 10:00 do akcji przystąpił popyt. Najpierw

dość nieśmiało, ale później już bardziej zdecydowanie. Korekty wzrostu

były niewielkie, co pozwalało na oczekiwanie jego kontynuacji. Zwyżka cen

okazała się na tyle duża, że nie tylko udało się wyciągnąć ceny nas poziom

otwarcia sesji, ale także zbliżyć (indeks) do okolic wczorajszego

zamknięcia.

Głównym powodem pogorszenia nastrojów były informacje pochodzące od lidera

branży kredytów hipotecznych w USA. Wyniki spółki Countywide okazały się

gorsze od prognoz, Same prognozy zarząd spółki obniżył. Podano także

dodatkowe informacje, które dobiły graczy. Są bowiem pierwsze

potwierdzenia wcześniejszych przypuszczeń, że problemy rynku kredytów

wysokiego ryzyka zaczynają dotykać także kredytów uznanych za bezpieczne.

Jak kredytów to i instrumentów o te kredyty opartych.

Ryzyko zaczyna doskwierać. Zmiana charakterystyki instrumentów ryzykownych

musiała wpłynąć na zmianę charakterystyki pozostałych. Ameryka jako całość

traci na wiarygodności, co przejawia się w słabnącym dolarze. Już

pojawiają się głosy, jak USA poradzi sobie z finansowaniem nierównowagi

handlowej jeśli kapitały zagraniczne stracą chęć do inwestycji w tym kraju

w takim stopniu, w jakim robiły to do tej pory. Oczywiście nie jest to

problem jednej sesji. Powoli narastająca awersja do ryzyka jest i będzie

procesem długotrwałym. Od tego, jak daleko on zajdzie, zależy zachowanie

cen na rynkach. Jak zachowają się stopy procentowe w USA, gdy napływ

kapitału nie będzie wystarczający? Nie jest wykluczone, że oczekiwania na

to, że Fed obniży stopy procentowe w przyszłym roku, trzeba będzie

ponownie zrewidować.