Tak jak zakładaliśmy, ceny paliw w minionym miesiącu obniżyły się o 1,7% m/m, dzięki czemu możliwy był spadek inflacji. Niższe były też ceny żywności, co pozwoliło zaabsorbować spory wzrost cen odzieży i obuwia oraz cen łączności. Takie przetasowania oznaczają, iż jakkolwiek inflacja jest niższa, wzrosła inflacja bazowa, prawdopodobnie do 1,5%. Inflacja powinna pozostać niska również w listopadzie (0,8-0,9%), jednak później będzie rosnąć, szczególnie w pierwszej połowie przyszłego roku, kiedy może osiągnąć poziom 2%. Rosnąć będzie też inflacja bazowa. Taka perspektywa oznacza, że RPP nie ma w chwili obecnej przestrzeni do skopiowania ruchu EBC, który niedawno obniżył stopy. Te jednak powinny pozostać niezmienione przez dłuższy okres. Dane są neutralne dla złotego.
dr Przemysław Kwiecień CFA Główny Ekonomista X-Trade Brokers Dom Maklerski S.A. [email protected] www.xtb.pl
