Artykuł dostępny tylko dla subskrybentów parkiet.com
Zyskaj pełen dostęp do analiz, raportów i komentarzy na Parkiet.com
Aktualizacja: 31.10.2015 05:00 Publikacja: 31.10.2015 05:00
Krzysztof Wołowicz, główny ekonomista, BPS TFI
Foto: Archiwum
Podaż pieniądza M3 to tak zwana najszersza miara pieniądza, czyli obejmująca zarówno pieniądz gotówkowy w obiegu jak i depozyty oraz inne zobowiązania z terminem pierwotnym do dwóch lat. Powszechnie wiadomo, że wzrost podaży pieniądza przekłada się na wzrost inflacji. W obecnej sytuacji, biorąc pod uwagę, że deflacja utrzymuje się już od 15 miesięcy, taki efekt byłby ze wszech miar pożądany. Istotniejszym problemem „na dziś" wydają się jednak obawy o tempo wzrostu gospodarczego. W tym też kontekście postanowiliśmy poszukać wskazówek w danych dotyczących podaży pieniądza. W teorii wpływa ona na PKB kilkoma kanałami – jeden to efekt płynności. Wraz ze wzrostem podaży pieniądza stopa procentowa ulega obniżeniu, co prowadzi do wzrostu opłacalności inwestycji, gdyż obniża wymogi efektywnościowe dla inwestycji. W konsekwencji czego rosną nakłady inwestycyjne, które będąc składnikiem zagregowanego popytu prowadzą do wzrostu PKB. Inny kanał to kanał walutowy. Przy wzroście podaży pieniądza i obniżeniu stopy procentowej spada opłacalność lokat w walucie krajowej, a rośnie w walutach obcych. Taka sytuacja skutkuje zwiększonym popytem na dewizy i przekłada się na deprecjację krajowej waluty. Konsekwencją jest wzrost konkurencyjności eksportu i wzrost jego wolumenu, co prowadzi prostą drogą do wyższego PKB. Wreszcie rosnąca podaż pieniądza to również wzrost popytu na akcje, co skutkuje wzrostem ich kursów na giełdzie. Rosnące kursy akcji zwiększają zaś opłacalność inwestycji. A wzrost opłacalności inwestycji to wzrost nakładów inwestycyjnych i wzrost PKB. Inny skutek tego to zwiększenie majątku gospodarstw domowych w wyniku wzrostu kursów akcji, czyli tzw. efekt majątkowy. Rosnąca wartość majątku zwiększa bezpieczeństwo i skłonność do konsumpcji i w konsekwencji również wydatki konsumpcyjne. A ponieważ jest to istotna składowa PKB to przekłada się ona na wzrost tegoż. Zatem wzrost podaży pieniądza różnymi kanałami powinien wskazywać na przyszły wzrost PKB.
Zyskaj pełen dostęp do analiz, raportów i komentarzy na Parkiet.com
Obecna hossa może być krótsza od tych w przeszłości ze względu na po raz pierwszy ustanowione historyczne rekordy tuż przed halvingiem.
Ministerstwo Finansów na środowym przetargu sprzedało obligacje za nieco ponad 5 mld zł, oferując najwyższą w tym roku rentowność.
Oddalające się obniżki stóp ciążą obligacjom skarbowym. Rynki obecnie wyceniają, że w USA dojdzie do pierwszego cięcia dopiero po wakacjach.
Zgodnie z oczekiwaniami stopy procentowe w Polsce pozostały bez zmian i wszystko wskazuje na to, że stopy w tym roku pozostaną na takim samym poziomie do końca tego roku.
Przyjęta w ustawie budżetowej średnioroczna inflacja to 6,6 proc. Tymczasem I kwartał to średnio 2,8 proc. Różnica może wymagać nowelizacji budżetu.
Czwartkowy powrót najważniejszych rynków europejskich do gry po środowym święcie odbył się w sprzyjającym popytowi kontekście.
Pierwsza majowa sesja niewiele wniosła, bo inwestorzy nie byli zbyt chętni do podejmowania odważniejszych decyzji.
Rezerwa Federalna zgodnie z oczekiwaniami utrzymała stopy procentowe bez zmian, ale majowe posiedzenie wcale nie było „non-eventem”, którego wszyscy oczekiwali.
Inwestorzy handlujący w Warszawie nie mogą się zdecydować co do kierunku.
Raport World Gold Council na temat trendów popytu na złoto potwierdził, że głównym rozgrywającym na tym rynku są cały czas banki centralne.
Ostatnia sesja giełdowa kwietniowego handlu na rynkach światowych przynosi pogorszenie sentymentów inwestorów.
Finałowa sesja kwietnia na rynku warszawskim skończyła się spadkami najważniejszych indeksów.
Ostatnia sesja kwietnia na warszawskiej giełdzie stała pod znakiem przeceny. WIG20 stracił we wtorek na wartości 1,3 proc.
Korporacje amerykańskie wprawdzie zaskakują swoimi rezultatami finansowymi, ale inwestorom giełdowym to nie wystarcza. Czego potrzebują?
Banki są pełne pieniędzy, a klienci detaliczni nie pożyczają zbyt chętnie. Jaka będzie sytuacja deponentów: czy oprocentowanie depozytów będzie coraz niższe, czy może będzie więcej promocji? Czy ruszy akcja kredytowa i banki zaczną szukać depozytów i przyciągać klientów?
Parlament Europejski przyjął pakiet przepisów wzmacniających zestaw narzędzi UE do walki z praniem pieniędzy i finansowaniem terroryzmu.
Berkshire Hathaway, amerykański holding, za którym stoi Warren Buffett, odnotował w I kwartale tego roku wzrost zysku operacyjnego o 39 proc. Rezerwy gotówkowe osiągnęły rekordowy pułap 188 mld. Szczególnie dobrze spisały się spółki ubezpieczeniowe.
Poszukiwania rentowności to w gruncie rzeczy znalezienie odpowiedzi na pytanie, czy za ponoszone ryzyko inwestorzy są odpowiednio wynagradzani.
Do oprocentowania przekraczającego 10 proc. wystarczy 4,1 pkt proc. marży ponad WIBOR i takie papiery dość łatwo znaleźć na Catalyst. Problem w tym, że trzeba za nie zapłacić solidną premię, a wtedy rentowność spada.
Sprzedawcy online nadal odczuwają spowolnienie gospodarcze i ograniczanie wydatków konsumenckich. Nawet duże platformy znikają z rynku, na zamknięcie swojej zdecydował się choćby Comarch.
Pierwszomajowe posiedzenie amerykańskiej Rezerwy Federalnej nie przyniosło zasadniczych zmian ani w poziomie wysokości stóp procentowych, ani w zakresie komunikacji. Interpretacja działań i deklaracji pozostaje niejednoznaczna.
– Europa dopłaciła 750 mld USD do cen energii w ciągu roku, czyli wydaliśmy to na konsumpcję, podczas gdy Stany Zjednoczone wydały 750 mld USD na inwestycje w nowy przemysł czystej energii – mówi Joanna Maćkiewicz-Pandera, prezes Forum Energii.
Będzie to największy buyback w historii Stanów Zjednoczonych. Apple Inc, producent iPhonów skupi własne akcje od inwestorów za 110 miliardów dolarów.
Goldman Sachs w kwietniu 2024 roku był liderem obrotów na rynku akcji w transakcjach sesyjnych GPW. Na drugim miejscu znalazło się Biuro Maklerskie PKO BP - podała GPW na stronie internetowej.
200 tys. – 240 tys. zł taniego kredytu kupującemu mieszkanie w pojedynkę nie wystarczy na jakiekolwiek lokum w dużym mieście. Singiel musi mieć co najmniej drugie tyle.
Czwartkowy powrót najważniejszych rynków europejskich do gry po środowym święcie odbył się w sprzyjającym popytowi kontekście.
Pierwsza majowa sesja niewiele wniosła, bo inwestorzy nie byli zbyt chętni do podejmowania odważniejszych decyzji.
Rezerwa Federalna zgodnie z oczekiwaniami utrzymała stopy procentowe bez zmian, ale majowe posiedzenie wcale nie było „non-eventem”, którego wszyscy oczekiwali.
Łączna wartość obrotu akcjami na głównym rynku GPW wyniosła 33,3 mld zł w kwietniu 2024 r. (+85,2% r/r), podała giełda.
30 kwietnia był ostatnim dniem na publikację sprawozdania za 2023 r. Bardzo dużo spółek czekało na ostatnią możliwą chwilę. Niektóre nie zdążyły przed północą. Jak się tłumaczą?
W maju większość ankietowani przez „Parkiet” finansiści radzi inwestować w aktywa fizyczne. Czyżby spodziewali się wejścia ożywienia gospodarczego w fazę inflacyjną?
Przybywa pozycji w rejestrze krótkiej sprzedaży. Na celowniku są m.in. JSW, Pepco, Allegro i CD Projekt.
Inwestorzy handlujący w Warszawie nie mogą się zdecydować co do kierunku.
Inwestorzy nieco łaskawiej spoglądają na złotego, co wspiera jego notowania względem kluczowych walut.
Za nami jedno z kluczowych zdarzeń makro tygodnia, którym było posiedzenie FOMC w sprawie stóp procentowych. FED utrzymał stopy procentowe i obniżył limit ograniczania bilansu obligacji skarbowych do 25 miliardów dolarów (poprzednio tempo QT wynosiło 60 miliardów dolarów).
Masz aktywną subskrypcję?
Zaloguj się lub wypróbuj za darmo
wydanie testowe.
nie masz konta w serwisie? Dołącz do nas