VRG nie skończyło przejęć firm jubilerskich. Wyniki miłą niespodzianką

Krakowska spółka VRG opublikowała wyniki za trzeci kwartał 2025 r. Są one wyższe niż średnia prognoz biur maklerskich zebranych przez PAP. Grupa należąca do portfela rodziny Kolańskich pokazała pierwsze plany na kolejny rok.

Z tego artykułu się dowiesz:

• Jakie wyniki finansowe osiągnęła grupa VRG w trzecim kwartale 2025 roku?
• Jakie działania przyczyniły się do poprawy zyskowności segmentu odzieżowego w grupie VRG?
• W jaki sposób segment jubilerski wpływa na wyniki finansowe VRG?
• Jakie czynniki makroekonomiczne mają wpływ na działalność grupy VRG?
• Jakie plany ma grupa VRG w zakresie rozwoju powierzchni handlowej i strategii akwizycji na przyszłe lata?
• Jaki wpływ na wycenę akcji VRG mają ostatnie wyniki finansowe i strategia rozwoju grupy?

Krakowska grupa modowo-jubilerska VRG (d. Vistula Group) z portfela rodziny Jana Kolańskiego opublikowała wyniki za trzeci kwartał 2025 r. Są one wyższe niż średnia prognoz biur maklerskich zebranych przez PAP.

Modowe marki VRG z mniejszymi stratami 

Przy 346 mln zł przychodu (wzrost o 11,1 proc. rok do roku) właściciel sieci sklepów z odzieżą oraz biżuterią i zegarkami wykazał 57,2 mln zł zysku EBITDA (wzrost o 25 proc. rok do roku), 23,3 mln zł zysku operacyjnego (skok o 83 proc.) i 12,4 mln zł zysku netto (plus 22 proc.).

Analitycy spodziewali się podobnych przychodów (niecałych 340 mln zł), ale dużo niższych zysków. Średnia oczekiwań specjalistów mówiła, że EBITDA wyniesie 53,2 mln zł, zysk operacyjny 19,3 mln zł, a zysk netto 10,4 mln zł.

Tym samym wyniki grupy VRG są wyższe od prognoz rynkowych odpowiednio o 7,5 proc., 21 proc. oraz 20 proc.

Poprawa zyskowności grupy to przede wszystkim efekt zmian w sieci sklepów odzieżowych: VRG zamyka nierentowne sklepy Vistuli, Wólczanki, Bytomia i Deni Cler. Jeśli chodzi o asortyment, to zdecydowała się wrócić do korzeni – odzieży formalnej – zamiast eksperymentować z rozwojem tańszej oferty casualowej dla osób młodszych. Dzięki temu rosną marże marek i istotnie ograniczono straty operacyjne (z około 15 mln zł do 5,3 mln zł) i netto (z prawie 12 mln zł do 8,9 mln zł) w modowym segmencie.

Natomiast finansowy motor grupy – segment jubilerski, czyli sklepy W.Kruk – trzeci kwartał zakończył lekko wyższym zyskiem operacyjnym (wzrost o 3,9 proc. do 28,7 mln zł), ale wynikiem netto nieco słabszym niż przed rokiem (21,3 mln zł vs. 22 mln zł), co zarząd tłumaczy słabszymi efektami transakcji finansowych. 

Makroekonomia im sprzyja. Czas na marketing 

Grupa VRG uważa, że warunki do prowadzenia działalności poprawiły się i poprawę tę ocenia „nadal z optymizmem” – napisał zarząd VRG pod kierunkiem Mateusza Kolańskiego w sprawozdaniu.

„Obserwujemy wzrost sprzedaży detalicznej w ujęciu narastającym rok do roku oraz symptomy wzrostu siły nabywczej i sentymentu konsumentów, co jest kluczowe dla wyników Grupy” – podano. Zarząd VRG mówi także o wyhamowaniu presji inflacyjnej, która negatywnie wpływała na rynek w ostatnich latach. Ocenia również, że zmniejszyło się ryzyko zakłóceń w łańcuchach dostaw, a negatywny wpływ czynników geopolitycznych, takich jak wojna w Ukrainie, uległ osłabieniu.

„W tych warunkach Grupa VRG planuje koncentrować się na rozwoju swoich marek, dążąc do umocnienia ich pozycji rynkowej. Główne cele to wzrost przychodów i marży brutto poprzez doskonalenie operacyjne oraz zwiększanie atrakcyjności oferty” – podał zarząd VRG.

„Będziemy kontynuować wykorzystywanie synergii sprzedażowych w ramach portfolio marek Grupy VRG, w tym działania cross-brandingowe” – zapowiedziano.

Nadal trwają prace nad strategią dla marki Vistula. Każda z marek odzieżowych przygotowała odmienne działania marketingowe na najbliższe tygodnie. Vistula i Bytom poza Black Friday i okresem poprzedzającym Święta Bożego Narodzenia stawiają na studniówki. Wólczanka będzie widoczna przez kilka tygodni wokół Czarnego Piątku (Black Weeks) i ma promować kolekcje świąteczne.

„Zarząd Grupy VRG podtrzymuje decyzję o potencjalnej rezygnacji z dalszej działalności w segmencie luksusowej odzieży damskiej poprzez pozyskanie inwestora dla spółki DCG S.A., zarządzającej marką Deni Cler” – czytamy w sprawozdaniu.

Plany VRG na 2026 rok

Począwszy od 2026 r. segment odzieżowy ma osiągnąć trwałą rentowność – zapowiedziano.

Na koniec września br. sieć sprzedaży detalicznej VRG liczyła 478 sklepów (w tym 89 franczyzowych), o 18 mniej niż rok wcześniej. Większość salonów działała w Polsce. Na Węgrzech grupa prowadziła 11 salonów W.Kruk.

Sieć zmalała za sprawą zamknięć sklepów odzieżowych i jednoczesnego rozwoju sieci jubilerskiej. Powierzchnia handlowa grupy wynosiła po trzech kwartałach 48,9 tys. m kw., podczas gdy rok wcześniej 50,5 tys. m kw. (spadek o 3,2 proc.).

Jak czytamy w sprawozdaniu, plany na 2026 rok zakładają wzrost łącznej powierzchni handlowej Grupy do poziomu około 50 tys. m kw.  Nadal kurczyć ma się sieć modowa. Plan dla niej na koniec 2025 r. to 33,2 tys. m kw., a na koniec 2026 r. około 32 tys. m kw. Salony W.Kruk mają zajmować w grudniu br. nieco ponad 16 tys. m kw., a rok później – około 18 tys. m kw.

VRG postrzega polski rynek jubilerski jako wysoce atrakcyjny. Poza wzrostem organicznym, „aktywnie poszukuje podmiotów do akwizycji” – czytamy w sprawozdaniu.

Wyrazem tej strategii jest ogłoszone przejęcie sieci salonów Lilou. Menedżment VRG zapowiada, że sieć ta będzie rozwijana. Szczegółów na razie nie ujawniono.

Notowania akcji VRG pną się w tym roku w górę. Akcje spółki podrożały w tym czasie o ponad 40 proc. Walor kosztował maksymalnie 4,91 zł. W czwartek w końcówce sesji i przed ogłoszeniem finansowych rezultatów akcja VRG kosztowała 4,6 zł, tyle samo co w środę.