Noble Securities o LPP. Główne ryzyko w tempie rozwoju sieci

Biuro maklerskie podtrzymało rekomendację "kupuj" dla akcji gdańskiej grupy odzieżowej. Cena docelowa poszła lekko w dół.

Dom maklerski Noble Securities rozesłał dziś do mediów aktualizację rekomendacji dla LPP autorstwa Dariusza Dadeja. Analityk podtrzymał zalecenie „kupuj” wobec akcji gdańskiej grupy odzieżowej, ale lekko (o 1,2 proc.) obniżył cenę docelową walorów. Nowa cena docelowa ustalona przez specjalistę to 23 tys. zł za akcję LPP.

Noble zaktualizował wycenę i rekomendację dla LPP

„Aktualizując wycenę i rekomendację uwzględniamy głównie zapowiadany przez zarząd plan rozwoju sieci sprzedaży oraz oczekiwania co do marż. Dodatkowo nieznaczne korekty wynikają z uaktualnienia prognoz parametrów wpływających na oczekiwane poziomy sprzedaży porównywalnej” – napisał Dariusz Dadej w raporcie z 6 października.

Tego dnia akcja LPP kosztowała 17,495 tys. zł. Cena docelowa była zatem o 31 proc. wyższa od notowań giełdowych.

Zdaniem analityka, obecnie największym zagrożeniem dla realizacji prognoz biura dla LPP jest wolniejsze niż zakładane przez Noble tempo rozwoju sieci sprzedaży.

Biuro prognozuje, że na koniec roku 2025/26 LPP otworzy 979 sklepów i będzie ich miało 3826, w kolejnym roku przybędą 823 sklepy i ich liczba urośnie do 4649, a w roku 2027/28 przybędzie 837 placówek i w sumie będzie ich 5486.

Oczy na gospodarkę i siłę nabywczą 

„Dodatkowo są to czynniki wpływające na pogorszenie ogólnej sytuacji gospodarczej, które utrudniałyby poprawę siły nabywczej konsumentów, a w konsekwencji skutkujące spadkiem popytu” – napisał Dariusz Dadej w skrócie raportu.

Przypomniał, że najnowsze plany Grupy LPP na bieżący rok (2025-2026) zakładają 23-24 mld zł przychodu i utrzymanie marży brutto na sprzedaży w przedziale 53-54 proc. Powierzchnia handlowa ma powiększyć się o 25-30 proc., przy nakładach inwestycyjnych ogółem w wysokości 3,1 mld zł (z czego 1,9 mld zł na sklepy).

W kolejnych dwóch latach LPP zakłada utrzymanie około 20 proc. dynamiki wzrostu powierzchni sprzedaży, marżę brutto 51-52 proc. i marżę EBITDA 18-19 proc.

Sinsay ma się nadal rozwijać dynamicznie i odpowiadać za 75 proc. przychodów.

Prognozy wyników i rekomendacje innych biur maklerskich dla LPP 

Noble Securities prognozuje, że w br. obrachunkowym przychody Grupy LPP wyniosą 23,46 mld zł, EBITDA 4,9 mld zł, a zysk netto 1,9 mld zł – wynika ze skrótu rekomendacji. W kolejnym roku ma to być odpowiednio: 27,86 mld zł, 5,39 mld zł i 1,86 mld zł.

Według tabeli agencji Bloomberg obecnie średnia cen docelowych trzynastu biur maklerskich dla akcji LPP wynosi 20830 zł. Dwa zalecenia brzmią „neutralnie”, jedna „outperform” (przeważaj), a pozostałe „kupuj”.

O ile walory CCC traciły w czwartek na wartości nawet kilka proc., o tyle notowania LPP lekko szły w górę. Gdy powstaje ten materiał akcja odzieżowej grupy, do której należą sklepy Sinsay, kosztuje na giełdzie 17490 zł.