Techniczna spółka dnia: LPP po wynikach wychodzi na rekord

Rynek z dużym zadowoleniem przyjął wyniki kwartalne LPP. Kurs odzieżowej spółki zwyżkuje w piątkowy poranek o około 9 proc., przekraczając 19 tys. zł.

Notowania LPP zdecydowanie rosną na początku piątkowej sesji. Bezpośrednią przyczyną zwyżki są wyniki kwartalne, na fali których kurs odzieżowej grupy wydostaje się na poziomy najwyższe w historii. To jednoznacznie byczy sygnał i kolejny impuls trendu wzrostowego. Od początku roku akcje LPP zyskały już około 29 proc.

Foto: parkiet.com/at

Grupa LPP wypracowała w III kwartale roku obrotowego 25/26 918 mln zł EBITDA. EBITDA skorygowana wyniosła 1,707 mld zł, podczas gdy prognozy analityków zakładały 1,44 mld zł. Przychody grupy w tym czasie wyniosły 6141 mld zł (wzrost o 17,8 proc. rok do roku) i były zgodne z oczekiwaniami rynku (6114 mld zł). Strata netto wyniosła 18 mln zł wobec zysku netto w kwocie 579 mln zł rok wcześniej. To głównie efekt odpisów związanych z rosyjską spółką Re Trading na kwotę około 788 mln zł. Po oczyszczeniu o zdarzenia jednorazowe zysk netto wyniósł 800 mln zł. To więcej od prognoz analityków na poziomie 653,9 mln zł.

Grupa LPP spodziewa się w roku finansowym 2026 przychodów na poziomie 28-29 mld zł wobec 23-23,5 mld zł w 2025 r. Marża brutto ma wynieść 54-54,5 proc. (wobec 54,5-55 proc. w tym roku). CAPEX w 2026 r. zaplanowano na 2,6 mld zł, z czego 1,7 mld zł na sklepy. Spółka zakłada wzrost powierzchni o około 20 proc. rok do roku, pozytywny wynik sprzedaży porównywalnej (LFL) i dwucyfrowe wzrosty online. W 2027 r. LPP prognozuje 33-34 mld zł przychodów i marżę EBITDA 21,5-22,5 proc. Po trzech kwartałach 2025/26 grupa miała 16,65 mld zł przychodów i 783 mln zł zysku netto. LPP poinformowało, że nie widzi przesłanek do zmian w polityce dywidendowej po dokonaniu odpisu w rosyjskiej spółce Re Trading. Polityka dywidendowa zakłada wypłatę minimum 50 proc. jednostkowego zysku netto lub maksymalnie 70 proc. skonsolidowanego zysku netto.

Analitycy BM mBanku oceniają wyniki LPP pozytywnie. „Spółka osiągnęła sprzedaż zgodną ze wstępnymi danymi, z marżą brutto i wskaźnikiem OPEX do sprzedaży wyższymi zarówno od naszych, jak i od oczekiwań rynkowych, a marża EBIT przewyższa prognozy. LPP podniosło również prognozy dotyczące marży, obecnie celując w marżę EBITDA na poziomie około 22-23 proc. w porównaniu z 19-20 proc. poprzednio na rok 2025. Przy nowym celu EBITDA na poziomie około 5 mld zł w 2025 r., nasze prognozy są zbliżone do prognoz spółki, podczas gdy istnieje około 6-proc. potencjał do nadrobienia zaległości przez konsensus rynkowy” – czytamy. Ponadto LPP przedstawiło prognozy na rok 2026, które obejmują redukcję liczby nowych sklepów w połączeniu z wyższymi marżami (zgodnie z naszymi oczekiwaniami). „Grupa prognozuje zysk netto na poziomie około 2,56 mld zł w 2026 r. (oceniając po środku przedziału prognoz), co oznacza wzrost o około 8 proc. w stosunku do naszych prognoz i około 16 proc. w stosunku do konsensusu rynkowego. Z drugiej strony, spółka ujawniła aktualne trendy handlowe wskazujące na niższy wzrost przychodów w ujęciu rok do roku w IV kwartale w porównaniu z III kwartałem. Pierwsza połowa listopada była szczególnie słaba, z ujemnym LFL, co naszym zdaniem było spowodowane warunkami pogodowymi (ciepła pierwsza połowa listopada w 2025 r., zimna w 2024 r. i odwrotnie w drugiej połowie). To również stanowi negatywny odczyt dla CCC: chociaż prezes CCC sygnalizował dwucyfrowy LFL przez kilka dni, mogło to być związane z pogodą i jest mało prawdopodobne, aby miało to wpływ na pełne wyniki kwartalne” – wskazują analitycy BM mBanku.