KNF mogłaby ustalić maksymalny lewar

Pytania do... Jarosława Dominiaka, prezesa Stowarzyszenia Inwestorów Indywidualnych

[b]Czy to dobry pomysł, aby ograniczać kredyty na zakup akcji w dużych ofertach publicznych?[/b]

Z jednej strony nie powinniśmy silnie ingerować w mechanizmy wolnorynkowe, a zakaz zaciągania kredytów na akcje byłby taką ingerencją. Z drugiej, taka kwota kredytów, z jaką mieliśmy do czynienia przy ofercie PGE, może oznaczać pewną pułapkę dla inwestorów i wywołuje wśród nich frustrację.

[b]MSP zastanawia się, czy nie zagwarantować objęcia niewielkiej puli akcji każdemu, kto weźmie udział w przyszłorocznych ofertach państwowych firm. To dobry pomysł?[/b]

Bardzo dobrze, że takie pomysły są, bo akcje tak znanych firm, jak PZU czy choćby sama Giełda Papierów Wartościowych, powinny być ogólnie dostępne. Właśnie takie oferty należy wykorzystywać do zwiększania w społeczeństwie wiedzy o rynku kapitałowym. A dzięki wspomnianemu ruchowi wiele osób, które ze względu na spodziewane duże redukcje zapisów nie zdecydowałyby się na zakup akcji, będzie mogło zacząć swoją przygodę z giełdą. Przy czym jest to tylko jedna z rzeczy, którą warto zrobić.

[b]Jednak wciąż większość akcji byłaby sprzedawana na obecnych zasadach. Czy w tym przypadku banki powinny rywalizować między sobą wielkością oferowanych tzw. lewarów?[/b]

Ustanowienie maksymalnego limitu na poziomie cztero- czy pięciokrotności własnego kapitału zawsze będzie lepszym rozwiązaniem, bo koszt kredytu dla inwestorów będzie mniejszy. Takie kwestie mogłyby w prosty sposób zostać uregulowane poprzez jakąś rekomendację Komisji Nadzoru Finansowego. Zostawianie tego problemu bez rozwiązania nie jest dobrym pomysłem. Aktualne mechanizmy sprawiają, że największe zyski czerpią banki, które de facto ponoszą nieporównywalnie mniejsze ryzyko od osoby decydującej się na udział w ofercie pierwotnej i zakup akcji.

[b]Ale inwestorzy nie muszą ponosić dodatkowego ryzyka...[/b]

Cóż, wielu inwestorów nie nauczyło się jeszcze, że inwestycje z użyciem kredytu są bardziej ryzykowne. Jeśli ktoś raz, drugi czy trzeci poniósł stratę i tego nie zrozumiał, to częściowo sam jest sobie winny. Jeśli jednak ktoś świadomie podejmuje ryzyko, to nie możemy mu tego zabronić.