Na 56 zł oszacował ? metodą sumowania wartości poszczególnych segmentów operacyjnych ? cenę uzasadnioną akcji Elektrimu amerykański bank inwestycyjny Schroder Salomon Smith Barney Citibank. Jednocześnie podtrzymał on rekomendację neutralną, w grupie spółek o dużym ryzyku.Dawne problemy ? stwierdza SSBC ? nie zniknęły. W bliskiej przyszłości Elektrim zapewne nie zdoła wygenerować dodatniego strumienia środków pieniężnych, a jego sieć telefonii przewodowej rozwija się powoli. Bank ten nie widzi szybkiego rozwiązania obecnej sytuacji i spodziewa się, że w bliskiej przyszłości ceny akcji Elektrimu będą ulegały dużym zmianom.Powolne tempo podłączania abonentów do sieci telefonii przewodowej w Warszawie ? wskazuje SSSBC ? jest skutkiem czynników zewnętrznych, ale odzwierciedla to również fakt, że przejęta infrastruktura telewizji kablowej Aster City nie jest tak dobra, jak się spodziewano, a jej modernizacja potrwa dwa i pół roku, co odbije się na terminie zaoferowania abonentom pakietu usług obejmującego zarówno telewizję, jak też łączność telefoniczną oraz dostęp do internetu. Na wiarygodność Elektrimu w tej dziedzinie ? podkreślono ? korzystnie wpłynęłoby, jeśliby w rozwój tych operacji zaangażowała się również francuska grupa Vivendi.Notowania Elektrimu ? stwierdza SSSBC ? w dużym stopniu zależą od wartości PTC Era. Szybszy wzrost liczby abonentów i wolniejsze tempo spadku przeciętnych przychodów przypadających na jednego abonenta spowodują podwyższenie jego wyceny. Na sytuacji PTC może jednak zaciążyć nierozwiązany jeszcze spór z Deutsche Telekom.Tegoroczną wartość przychodów całej grupy ze sprzedaży SSSBC prognozuje na 5 750 mln zł, na co składa się 1 545 mln zł z pionu kablowego, 1,285 mln zł ? z pionu energetycznego, 2 580 mln zł ? z pionu łącznościowego i 340 mln zł z działalności niepodstawowej. W przyszłym roku wyniosą one zapewnie 4 900 mln zł, na co jednak złożą się już wyłącznie przychody ze sprzedaży pionu energetycznego ? 1 338 mln zł i łącznościowego ? 3 512 mln zł, jako że pozostałe zapewne zostaną w międzyczasie odsprzedane. Do poziomu zbliżonegow tym roku przychody grupy ze sprzedaży prawie powrócą w 2000r. , osiągając 5 732 mld zł, z czego na energetykę będzie przypadać 1 458 mln zł, a na łączność 4 275 mln zł.Zysk operacyjny (EBITDA) całej grupy na ten rok SSSBC szacuje na 563 mln zł, na co składa się 871 mln zł zysku operacyjnego Elektrimu Telekomunikacji i 308 mln zł straty innych spółek grupy. W przyszłym roku zysk operacyjny ma wynieść 878 mln zł, w tym ? 1 283 mln zł zysku Elektrimu Telekomunikacji i 405 mln zł straty innych spółek grupy ? 405 mln zł. Koszty obsługi zadłużenia oceniono w tym roku na 137 mln zł, w przyszłym ? na 174 mln zł, a w 2002 r. ? na 183 mln zł.

Mariusz KuklińskiLondyn