W ubiegłym tygodniu dosyć silne w segmencie innowacyjnych technologii były walory TP SA. Zyskały one na wartości blisko 12%, podczas gdy indeks TechWIG zwyżkował prawie o 11% (fixing). Walory zwyżkowały też w poniedziałek i wtorek na ciągłych. Wydaje się, że TP SA znajduje się obecnie w ciekawym momencie i istnieje szansa na zakończenie spadków przynajmniej w średnim terminie. Formacje i prognozaIstnieje możliwość, że kursogram TP SA, który porusza się w wyraźnych trendach, zakończył już falę spadkową. Scenariusz taki jest dosyć prawdopodobny pod warunkiem, że zniżki na rynkach zaawansowanych technologii w najbliższym czasie nie powrócą. Za pozytywną należy uznać strukturę spadku od marca br. (fale Elliotta, jeżeli uznać ich przydatność do analizy spółek). W tym czasie kurs poruszał się wewnątrz horyzontalnego kanału widocznego na wykresie arytmetycznym. Niedawna deprecjacja zakończyła się po dotarciu przez akcjogram do dolnej linii formacji, a także do poziomu wsparcia (minima z wiosny 1999 r.). Krótkoterminowo, wykres przeszedł przez linię trendu zniżkującego kształtowaną od drugiej połowy lipca br. i słabo skorygował się w kierunku tej linii w piątek, po czym kontynuował wzrosty. Bardzo ważnym oporem dla obecnych zwyżek może okazać się poziom 28,6 zł, gdzie znajduje się szereg punktów zwrotnych na wykresie TP SA. Na podobnej wysokości przebiega 38,2-procentowe zniesienie całej fali spadków od wiosny br. Innym oporem może być strefa 30,2-30,5 zł. W pobliżu tego poziomu przebiega z kolei 50-procentowe zniesienie fali spadkowej. Górna linia opisywanego kanału przechodzi natomiast obecnie w okolicach 29,5 zł. Siła względna, wskaźniki rynkowe, rekomendacjeTP SA jest dużą i płynną spółką. Jej obroty stanowią zwykle kilkanaście do dwudziestu procent handlu w segmencie (fixing). Jest ona też często przedmiotem rekomendacji analityków. Podstawowe wskaźniki rynkowe dla walorów są znacznie niższe od średniej w segmencie. P/E jest niższe od średniej o około 20%, natomiast P/BV o około 30%. Od momentu rozpoczęcia wyliczania wartości TechWIG, siła względna TP SA do indeksu cechuje się zmniejszającymi się wahaniami. Od września firma wyraźnie umacnia się wobec średniej segmentu, co może potwierdzać już wyczerpaną falę spadkową na akcjogramie TP SA. Mniej więcej do początku sierpnia spółka zachowywała się defensywnie w stosunku do indeksu. Najpierw, przy silnych wzrostach z początku 2000 r. słabła w relacji do TechWIG, później ? w czasie fali zniżek ? umacniała się. W okresie majowo-czerwcowej wzrostowej korekty indeksu firm innowacyjnych spółka ponownie osłabła w stosunku do wskaźnika. Później TP SA zaczęła wzmacniać się przy spadkach TechWIG. Relacja taka została zaburzona na początku sierpnia, kiedy spółka traciła i wybiła się z formacji horyzontalnego kanału. Wtedy słabła ona wobec indeksu przy zniżkach. Chociaż w pierwszej połowie września firma zaczęła ponownie umacniać się w relacji do indeksu przy spadkach, to ? co pozytywne ? wzmacnia się w relacji do TechWIG także podczas obecnych wzrostów. Wskaźniki techniczneWażne, pozytywne sygnały płyną z analizy indykatorów dla wykresu hybrydowego. ADX z 14 sesji uformował dwa opadające szczyty na dosyć wysoki poziomie (pierwszy ponad 40, drugi ponad 30). Ostatnie minimum kursu nie zostało więc potwierdzone przez nowe maksimum tego wskaźnika. Takie zachowanie indykatora jest charakterystyczne dla zakończenia fali wzrostowej lub spadkowej. Jeśli uznać taką interpretację ADX, spółka powinna rozpoczynać właśnie nową dużą falę wzrostową. Bardzo dobrze wygląda też MACD. Rosnący oscylator na sesji poniedziałkowej przekroczył poziom równowagi. Przebywa on oczywiście powyżej swojej zwyżkującej średniej. Od połowy sierpnia wskaźnik kształtował także pozytywną średnioterminową dywergencję z kursem. Podobna sytuacja miała miejsce w październiku 1999 roku, a tego, co nastąpiło później, nie trzeba chyba nikomu przypominać. Słabsze wzrosty wystąpiły po ukształtowaniu się dywergencji w kwietniu i maju br., ale wtedy rynek był mniej wyprzedany niż obecnie. Sygnał kupna wygenerował też niedawno 14-sesyjny RSI. Utworzył on prawie dwumiesięczną dywergencję z akcjogramem TP SA. Poprzednio taka sytuacja miała miejsce jesienią ub.r. przed silnymi zwyżkami, choć dywergencja była wtedy bardziej zwarta. Długoterminowa średnia z 55 sesji wciąż zniżkuje, natomiast linia 13-sesyjna odwróciła się. Na wtorkowych ciągłych kurs wyszedł ponad średnią 55-sesyjną (wykres notowań ciągłych).

Marcin Mosz