Relpol sprzedał włoskiej firmie Macapel we wczorajszej pakietówce ponad 185 tys. akcji Elzabu (14,79% papierów i 9,99% głosów na WZA). Następny pakiet (27,89% akcji i 41,67% głosów) Włosi przejmą już jednak (zgodnie z ostatnim aneksem do umowy sprzedaży) poprzez kupno pięciu spółek zależnych Relpolu, których jedynymi aktywami są papiery Elzabu. W ten sposób Macapel uniknie obowiązku ogłoszenia publicznego wezwania.
Potwierdziły się tym samym wcześniejsze przypuszczenia PARKIETU (po tym jak Relpol utworzył spółki zależne, do których przeniósł część udziałów w Elzabie), że Macapel będzie chciał wykorzystać ?lukę? w prawie o publicznym obrocie i uniknąć obowiązku ogłoszenia wezwania do sprzedaży akcji Elzabu, mimo że osiągnie ponad 50% głosów na jego Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy. Wczorajsza transakcja pakietowa była bowiem jedynym bezpośrednim przejęciem przez niego akcji zabrzańskiego producenta kas fiskalnych.
Kontrowersyjna jest również cena, po której została ona sfinalizowana. Za 185 tys. akcji Elzabu (9,99% głosów na WZA) Relpol otrzymał 2,37 mln zł, czyli 12,8 zł za walor (na wczorajszym fixingu 20,5 zł). Z umowy sprzedaży wynika natomiast, że za wszystkie udziały w Elzabie firma z Żar ma otrzymać łącznie 24,7 mln zł. Oznacza to, że pakiet należący obecnie do jej spółek zależnych, uprawniający do wykonywania 41,67% głosów, wyceniono na 22,35 mln zł, czyli już 28,94 zł za papier (co da mu średnio 20,87 zł za papier Elzabu).
W przypadku gdyby sprzedaż walorów Elzabu odbywała się w odpowiedzi na wezwanie, Włosi nie mogliby zaproponować mniej niż 28 zł za akcję (średnia z ostatnich sześciu miesięcy notowań spółki).
Wyliczenia te wskazują więc na determinację zarządu Relpolu w sprawie sprzedaży udziałów w Elzabie (spółka ostatecznie zarobi brutto na tej transakcji 15,1 mln zł, co pozytywnie wpłynie na jej wynik finansowy i pozwoli na spłatę części zobowiązań). Potwierdza to również przystanie na jeden z warunków umowy, w którym Relpol zobowiązuje się do udzielenia Elzabowi rocznej pożyczki w wysokości 1,73 mln euro (6,86 mln zł). Jej spłata może nastąpić wcześniej w przypadku gdy Elzab sprzeda z kolei swoje udziały w Relpolu (posiada 14,7% jego akcji). Jeżeli jednak uzyska za nie mniej niż wynosi kwota pożyczki, to jej część zostanie umorzona, jeżeli więcej, to wzrośnie jej oprocentowanie.
