Restauracje idą po 25 mln zł

Krakowska sieć restauracji ustaliła cenę emisyjną akcji na maksymalnym poziomie 20 zł. Wczoraj ruszyły zapisy. Potrwają do czwartku. Firma sprzeda w sumie 2 mln walorów - z tego 1,25 mln nowych papierów (seria C). Reszta to "stare" akcje (seria B) sprzedawane przez akcjonariuszy i członków zarządu: Kornela Drozdowskiego i Krzysztofa Płaszewskiego.

- Data debiutu jeszcze nie jest wyznaczona. Mamy nadzieję, że pojawimy się na GPW w pierwszej dekadzie czerwca - mówi Krzysztof Płaszewski, wiceprezes PolRestu.

Oferta krakowskiej firmy nie była podzielona na transze. Po budowie księgi popytu ustalono, że do instytucji trafi 1,7 mln walorów - pozostałe 0,3 mln przeznaczono dla drobnych inwestorów. Wiceprezes Płaszewski uważa, że 20 zł jest atrakcyjną ceną.

- Jest spory potencjał wzrostowy. W porównaniu ze spółkami z tej samej branży, które już są notowane na GPW, cena emisyjna PolRestu zawiera znaczące dyskonto - mówi Krzysztof Płaszewski.

Na GPW są już dwie sieci restauracji: AmRest i Sfinks. - Średni wskaźnik P/E (cena do zysku) dla tych firm, uwzględniając zysk minionego roku, wynosi około 44. Tymczasem dla PolRestu (uwzględniając akcje nowej emisji) przy naszej prognozie jest to około 38 - mówi Wojciech Armuła z DM Penetrator (oferujący). Należy jednak wziąć pod uwagę, że skala działania Sfinksa i AmRestu, liczba restauracji oraz znajomość marek tych dwóch firm są znacznie większe niż w przypadku PolRestu.

PolRest działa w dwóch segmentach: casual dining (restauracje niezbyt drogie, na każdą okazję - red.) oraz premium ("z wyższej półki"). W tym pierwszym ma restauracje działające pod marką Rooster. Segment premium to placówki zlokalizowane w Zakopanem (m.in. Karcma po Zbóju oraz Gazdowo Kuźnia) oraz dwie w centrum Krakowa. W planach jest dynamiczny rozwój sieci i właśnie na ten cel PolRest przeznaczy pieniądze z emisji akcji. Teraz spółka ma 18 restauracji. Na koniec 2009 roku ma ich być 45 (26 w segmencie casual dining oraz 19 w preminum). - Preferujemy wzrost organiczny, ale nie wykluczamy akwizycji. Jednak rynek jest bardzo rozdrobniony i trudno jest znaleźć sieć, którą można by przejąć - mówi Krzysztof Płaszewski.

W 2005 roku krakowska firma zarobiła na czysto 2,3 mln zł, przy 20 mln zł obrotów. Po trzech kwartałach 2006 roku miała 3,2 mln zł zysku netto i 22,7 mln zł przychodów.

Dom Maklerski Penetrator prognozuje, że PolRest zarobił na czysto w minionym roku 3,4 mln zł, przy przychodach ze sprzedaży wynoszących 28,6 mln zł. Plan na ten rok to 4,1 mln zł zysku netto i 37,1 mln zł obrotów.

- Uważam, że prognozy podane przez oferującego są ostrożne - przyznaje wiceprezes PolRestu.

Rynek gastronomiczny będzie rósł

PolRest nie jest jedyną siecią, która wybiera się na GPW - debiut planuje też Grupa Kościuszko. Głównymi konkurentami PolRestu w segmencie casual dining są m.in. restauracje Sphinx oraz KFC i Pizza Hut (dwie ostatnie marki należą do AmRestu). W segmencie premium PolRest konkuruje głównie z Chłopskim Jadłem (właścicielem jest Sfinks). Eksperci szacują, że wartość rynku usług gastronomicznych w 2005 roku wyniosła 17,7 mld zł. W latach 2003-2005 rynek ten rósł średnio o 3,5 proc. rocznie. Na najbliższe lata prognozowany jest wzrost o 2-3 punkty procentowe powyżej wzrostu PKB. Analitycy podkreślają, że będziemy coraz częściej gościć w restauracjach. Średnio Polak jada poza domem tylko kilka razy w roku, podczas gdy Francuz, Niemiec czy Anglik - kilkadziesiąt razy, Amerykanin zaś - niemal co drugi dzień.

szanse i silne strony

- bardzo dobre perspektywy dla branży restauracyjnej w Polsce (rosnąca zamożność społeczeństwa, coraz częstsze wizyty w restauracjach)

- własny zakład (wyroby mięsne)

- rozpoznawalna marka

zagrożenia i słabe strony

- rosnąca konkurencja w branży- problem z pozyskiwaniem lokali w atrakcyjnych miejscach

- niekorzystne zmiany w zakresie prawa (np. perspektywa wzrostu stawki podatku VAT)