Obligacje detaliczne wracają do łask

Podwyżka oprocentowania w lutym przyciągnęła nowych kupujących

[[email protected]][email protected][/mail]

W lutym Ministerstwo Finansów zdecydowało się na pierwszą od  marca 2009 r. podwyżkę oprocentowania obligacji sprzedawanych inwestorom indywidualnym. Efekty już widać. Sprzedaż lutowych serii wyniosła  256,3 mln zł, co jest najlepszym wynikiem od marca ubiegłego roku. W styczniu popyt na papiery detaliczne wyniósł zaledwie 110,1 mln zł.

[srodtytul]Niższy odsetek zamiany[/srodtytul]

Tak jak w poprzednich okresach, największą popularnością cieszyły się papiery dwuletnie oprocentowane stałą stawką 4,5 proc. w skali roku. Popyt na nie sięgnął 96,2 mln zł, z czego tylko 53,7 mln zł to wynik zamiany zapadających papierów na nowe. Wcześniej udział dotychczasowych inwestorów w sprzedaży był znacznie większy i oscylował w granicach  75?proc.

Sporym zainteresowaniem cieszyły się także papiery dziesięcioletnie, których kupon uzależniony jest od poziomu inflacji (w pierwszym roku wynosi 5,75 proc.). Nabywców znalazły papiery warte 70,7 mln zł. Sprzedaż indeksowanych inflacją „czterolatek” (kupon w pierwszym roku 5 proc.) wyniosła 35, 2 mln zł, a nowej serii obligacji trzyletnich, dla których bazą jest stawka międzybankowa WIBOR – 54,1 mln zł.

[srodtytul]Szansa na wyższy kupon[/srodtytul]

Od maja 2010 r. kupon najpopularniejszych wśród oszczędzających walorów dwuletnich wynosił 4?proc. – mniej od oprocentowania wielu lokat. Wcześniej papiery rządowe były często atrakcyjniejsze od oferty banków. Dlatego też sprzedaż obligacji detalicznych w ub.r. wyniosła 2,38 mld zł, o 1,7 mld zł mniej niż rok wcześniej.

Przed lutym MF zdecydowało się podnieść kupon wszystkich nowych serii o 50 pkt bazowych. – Poziom oprocentowania papierów detalicznych uzależniamy od rentowności obligacji hurtowych na rynku wtórnym – mówi Anna Suszyńska, zastępca dyrektora Departamentu Długu Publicznego. W marcu oferta ministerstwa wygląda analogicznie jak w lutym. Tymczasem od początku roku rentowność dwuletnich instrumentów wzrosła na rynku o około 35 pkt bazowych, tylko w lutym – o 10 pkt bazowych. Rośnie także inflacja. Czy w związku z tym oszczędzający mogą liczyć na dalszą poprawę warunków??– Nie chcemy reagować na każdą zmianę cen na rynku długu. Czekamy na rozwój sytuacji, a decyzję podejmiemy tradycyjnie pod koniec miesiąca – dodaje Suszyńska.

[srodtytul]Inne zachęty w poczekalni[/srodtytul]

MF myśli także o innych zachętach, np. obniżeniu kosztów przedterminowego wyjścia z inwestycji (obecnie potrącana jest złotówka od papieru). Ich wprowadzenie uzależnione jest od zmian w umowie z agentem emisji – PKO?BP.

Obligacje detaliczne stanowią znikomą część długu Skarbu Państwa. Na koniec grudnia do spłaty pozostawało 8,7 mld zł, co stanowiło jedynie 1,2 proc. wszystkich zobowiązań rządu.

[ramka][srodtytul]PKO?BP zgarnął 1,3 proc. z emisji[/srodtytul]

Od lutego 2003 r. agentem emisji obligacji detalicznych jest Dom Maklerski PKO?BP. To właśnie broker odpowiada za sprzedaż i (w porozumieniu z resortem?) za marketing. Z raportu rocznego banku wynika, że w 2010 r. wynagrodzenie z  tego tytułu wyniosło 31,8 mln zł wobec 40,1 mln zł w 2010 r. Spadek prowizji można wytłumaczyć gorszymi wynikami sprzedaży rządowych papierów (popyt spadł do 2,38 mld zł z 3,83 mld zł w 2009 r.). Przez ostatnie lata proporcja między wynagrodzeniem banku a wielkością sprzedaży obligacji oscylowała wokół 1,1 proc. W 2010 r. odsetek był wyższy  i wyniósł 1,34 proc. Zysk brutto całego DM?PKO?BP w 2010 r. to 84,1 mln zł wobec 77,7 mln zł rok wcześniej. K.K.[/ramka]