Skarb Państwa oczekuje wyższej dywidendy z KGHM

Apetyt resortu skarbu sięga 40 proc. zysku. Zdaniem analityków to poziom ocierający się o drenaż miedziowego giganta

Podana wczoraj oficjalna rekomendacja zarządu lubińskiego przedsiębiorstwa w sprawie podziału ubiegłorocznego zysku netto jest zbieżna z wcześniejszymi zapowiedziami oraz założeniem przyjętego z końcem marca budżetu na 2012 rok. Dlatego komunikat nie miał wpływu na notowania (akcje podrożały o 1,3 proc., do 122,5 zł).

Bezpieczny poziom

Zarząd KGHM wnioskuje, by na dywidendę przeznaczyć 30 proc. zarobku – to 3,4 mld zł, czyli 17 zł na akcję. Proponowanym dniem ustalenia prawa do dywidendy jest 16 lipca, wypłata miałaby nastąpić 20 sierpnia.

W komunikacie szefowie spółki podkreślili, że taki poziom dywidendy pozwoli na realizację programu inwestycyjnego przy finansowaniu kapitałem obcym na bezpiecznym poziomie. Prezes Herbert Wirth mówił niedawno „Parkietowi", że tegoroczny budżet zakłada zaciągnięcie długu na bezpiecznym poziomie. Otwartą kwestią jest, czy w formie kredytów czy emisji obligacji.

Zgodnie z propozycją głównemu akcjonariuszowi – Skarbowi Państwa – przypadłoby 1,08 mld zł. Jednak państwową kasę zasilą również wpływy z podatku od produkcji miedzi i srebra. Jest on uzależniony od notowań miedzi, srebra i dolara – i przy obecnych kursach szacowany na około 1,3 mld zł w tym roku.

Ministerialny dopalacz

Według naszych informacji, apetyt głównego akcjonariusza na dywidendę z KGHM jest jednak sporo większy. Jak twierdzi nasze źródło, sięga ponad 40 proc. zarobku – czyli 4,8 mld zł (24 zł na akcję).?Wówczas resortowi przypadłoby 1,53 mld zł.

Niewykluczone więc, że powtórzy się scenariusz z 2009 roku. Wówczas MSP również przegłosowało wyższą dywidendę i została ona wypłacona w dwóch ratach, by nie nadwerężać firmy: kwotę wynikającą z rekomendacji zarządu (7,16 zł na papier) akcjonariusze otrzymali w sierpniu, natomiast „ministerialną podwyżkę" (4,52 zł) w listopadzie.

Biuro prasowe MSP zastrzega, że decyzję w sprawie dywidendy z zysku za 2011 rok podejmie tuż przed WZA zaplanowanym na 28 czerwca.

– KGHM jest przygotowany na wypłatę co najmniej 3 mld zł dywidendy, ale spodziewam się, że będzie ona wyższa – mówił na początku roku Mikołaj Budzanowski, minister skarbu. Jak informuje biuro prasowe KGHM, rada nadzorcza zajmie się zaopiniowaniem rekomendacji zarządu na jutrzejszym posiedzeniu.

Na koniec I kwartału KGHM miał 4,4 mld zł środków pieniężnych. Pod koniec marca firma przejęła kanadyjską Quadrę za ponad 9 mld zł.

Okiem analityków

– W naszym modelu założyliśmy, że dywidenda wyniesie 20 zł na akcję, co już jest wysokim poziomem. 24 zł to już mocno wygórowane oczekiwanie, zwłaszcza że KGHM płaci także nowy podatek. To z pewnością wiązałoby się z zaciągnięciem długu przez spółkę. Myślę, że trzeba mieć na uwadze, iż na rynkach panuje niepewność, otoczenie makroekonomiczne nie jest sprzyjające, by „szaleć" z dywidendą – ocenia Leszek Iwaszko, analityk Societe Generale.

– Spodziewamy się 20 zł dywidendy na akcję. 24 zł oznaczałoby wyczyszczenie spółki z gotówki i konieczność zaciągnięcia długu na inwestycje. W?tej chwili KGHM nie ma w ogóle zadłużenia – komentuje Robert Maj, analityk KBC Securities. – Resort skarbu z pewnością widzi, że otoczenie rynkowe nie sprzyja ofertom publicznym i liczy się z tym, że trzeba będzie zaproponować inwestorom większe dyskonto przy prywatyzacji spółek przez giełdę. Tak więc maksymalizacja wpływów z dywidend mogłaby być pewnym zbilansowaniem tych niższych wpływów – dodaje.

Załoga walczy o wpływy

WZA ma też rozszerzyć profil działalności spółki o górnictwo ropy naftowej i działalność usługową wspomagającą eksploatację złóż ropy i gazu ziemnego – ma to związek z zaangażowaniem się KGHM w poszukiwanie gazu łupkowego we współpracy z PGNiG. WZA rozpatrzy też wniosek załogi, która w referendum opowiedziała się za odwołaniem z rady reprezentantów, którzy nie mają jej poparcia. Do rady chcieliby wrócić związkowi liderzy.

[email protected]

ING?OFE upomniało się o zysk Orlenu

Posiadający ponad 5,02 proc. w kapitale płockiego koncernu paliwowego ING OFE złożył projekt uchwały na odbywające się dziś walne zgromadzenie PKN Orlen, w którym wnioskuje o wypłatę dywidendy. Proponuje, by między akcjonariuszy podzielić 641,56 mln zł z zysku za 2011 r., co daje 1,5 zł w przeliczeniu na jedną akcję. Zarządu Orlen rekomendował, by cały ubiegłoroczny zarobek wypracowany przez jednostkę dominującą, czyli prawie 1,39 mld zł, przeznaczyć na kapitał zapasowy. Informacją taką podzielił się z rynkiem już pod koniec marca przy okazji prezentacji audytowanych danych za 2011 r. Tłumaczył tę decyzję tym, że z uwagi na planowane inwestycje istnieje konieczność pozostawienia gotówki w firmie, zwłaszcza w tak niepewnych czasach jak obecnie. Rynek przyjął to negatywnie. Inwestorzy spodziewali się bowiem nagrody z zysku, głównie z uwagi na ubiegłoroczną sprzedaż udziałów w Polkomtelu. Jak będą głosować pozostali akcjonariusze Orlenu, w tym Aviva OFE (ma 5,08 proc.) i Skarb Państwa (27,52 proc.)? Przedstawiciele funduszu odmówili komentarza. – Poziom dywidendy w PKN Orlen uzależniony jest głównie od planów inwestycyjnych spółki, w tym tych dotyczących poszukiwania węglowodorów – poinformował nas z kolei resort skarbu, zaznaczając, że decyzja zapadnie na WZA. AWK