Marazm na rynkach bije w wyniki giełdy

Niskie obroty mają negatywny wpływ na rezultaty. Drugie półrocze może być lepsze, ale poprawa nie będzie znacząca – uważają analitycy

GPW zadebiutowała na warszawskim parkiecie jesienią 2010 r. Jej kurs jest poniżej ceny emisyjnej akcji z oferty, ale zdaniem analityków ma potencjał do wzrostu.

TGE pomaga wynikom

Najprawdopodobniej rezultaty GPW za II?kwartał nie zachwycą i będą gorsze niż rok wcześniej. Nie będzie to jednak „wina" spółki, a efekt trudnej sytuacji na rynkach finansowych, która bezpośrednio przekłada się na niższe obroty na giełdach – w tym również na warszawskiej. A to właśnie poziom obrotów jest najważniejszym czynnikiem, kształtującym wyniki GPW.

Od początku kwietnia akcje spółki potaniały o 13 proc. Najprawdopodobniej kurs odzwierciedla słabe wyniki za II kwartał, ponieważ dane dotyczące obrotów na giełdzie są już znane inwestorom od ponad dwóch tygodni.

– Spodziewamy się, że GPW zaraportuje kwartalny zysk netto na poziomie 25–30 mln zł. Te wyniki byłyby jeszcze słabsze, gdyby nie przejęcie TGE – mówi Kamil Stolarski, analityk Espirito Santo. Był to pierwszy kwartał, w którym GPW konsolidowała wyniki Towarowej Giełdy Energii za całe trzy miesiące.

Tomasz Bursa, analityk Ipopemy, spodziewa się, że w całym 2012 r. TGE doda ok. 23–24 mln zł do zysku netto GPW.

Sytuacja makro nie sprzyja

Pierwsze półrocze upłynęło pod znakiem niskiej aktywności inwestorów i marazmu na rynku IPO (pierwotnych ofert publicznych). Czy jest szansa na zwyżkę obrotów w drugiej połowie roku?

– To, co mogłoby pomóc GPW, to zdecydowany wzrost wartości indeksu WIG albo wyższa zmienność na rynku – uważa Stolarski. Kryzys w strefie euro, hamująca gospodarka Chin i niejednoznaczne sygnały płynące z USA nie pozwalają mieć nadziei na znaczącą poprawę sytuacji na rynkach w najbliższych miesiącach.

– Sądzę, że jeśli nie będziemy świadkami przełomowych decyzji w kwestii rozwiązania kryzysu w UE lub zmiany oczekiwań makro, to szansa na znaczny wzrost obrotów jest raczej mała – uważa Paweł Kozub, analityk UniCredit.

UTP ruszy jesienią

Pozytywny wpływ na obroty na GPW powinno mieć wprowadzenie nowego systemu transakcyjnego UTP, który zastąpi wysłużony Warset. Ma ruszyć 2 listopada. Zdaniem analityków nowy system z pewnością uatrakcyjni ofertę naszej giełdy – szczególnie dla inwestorów zagranicznych.

– Jednakże na liczbę transakcji większy wpływ będzie mieć koniunktura globalna, a szczególnie skłonność inwestorów do lokowania kapitałów na rynkach wschodzących – zaznacza Tomasz Bursa. Dzięki UTP nasza giełda otworzy się m.in. na handel algorytmiczny i wysokich częstotliwości.

– Przy czym nie spodziewamy się, aby efekty nowego systemu pojawiły się natychmiast?i na dużą skalę – podkreśla Jaromir Szortyka, analityk DM PKO?BP.

Kamil Stolarski szacuje, że wstępne przymiarki do oceny wpływu UTP będzie można robić na przełomie 2013 i 2014 r., zależnie od sytuacji na rynkach finansowych.

KDPW kusi giełdę

2012 jest dla GPW rokiem inwestycji. Oprócz uruchomienia wspomnianego już UTP, spółka rozważa zakup 33 proc. udziałów KDPW od Skarbu Państwa. Na razie szczegółów brak. – Decyzje co do wdrożenia i formy prywatyzacji KDPW jeszcze nie zapadły – mówi tylko Magdalena Kobos, rzeczniczka MSP.

W tym roku dywidenda od GPW – na wniosek Skarbu Państwa – będzie wyższa, niż rekomendował zarząd i wyniesie 1,44 zł na akcję (a nie 87 groszy). Zostanie wypłacona 20 lipca. Zdaniem analityków wyższa dywidenda nie zagrozi tegorocznym inwestycjom. – Spółka generuje kwartalnie 20–40 mln zł operacyjnych przepływów finansowych i ma spory zapas gotówki – wskazuje Kozub.

[email protected]