Relatywna siła
Średnia cena docelowa z ostatnich sześciu rekomendacji dla akcji Pekao to 156 zł (ostatnio na GPW oscyluje wokół 153 zł) i ich autorzy zalecają sprzedaż lub trzymanie walorów. Jednak nasi rozmówcy uważają, że kurs ma jeszcze pewien potencjał wzrostowy. – Jeśli rynek zacznie dostrzegać ryzyko związane z kredytami frankowymi, to Pekao będzie zachowywać się relatywnie lepiej. Im bardziej inwestorzy zaczną dostrzegać różną sytuację kapitałową i dywidendową banków, tym bardziej Pekao powinien być doceniany – uważa Powierża.
Dodaje, że w jego przekonaniu rynek nie wycenia ryzyk związanych z kredytami frankowymi. – Moim zdaniem niesłusznie. Pekao jest mało narażony na ten problem. Gdyby wróciły obawy o portfele tych kredytów (ze względu na pomysły ustawodawcze albo pozwy sądowe), lepiej mieć akcje banków mało narażonych na taki scenariusz, czyli Pekao – przekonuje analityk DM Citi Handlowego.
[email protected]
Analiza techniczna | Na wykresie aktywny jest długoterminowy sygnał sprzedaży
Na początku czerwca tego roku kurs akcji banku przełamał długoterminową linię trendu wzrostowego. Z punktu widzenia analizy technicznej spadek poniżej owej linii stanowi sygnał sprzedaży i zapowiedź zmiany głównego trendu na spadkowy. Jak na razie sytuacja rozwija się zgodnie z niedźwiedzim scenariuszem. Do przełamania linii trendu doszło przy poziomie 188,5 zł, a obecnie kurs oscyluje przy 155 zł. Wskaźniki analizy technicznej pokazują wyraźną przewagę podaży. Średnie kroczące z 50 i 200 sesji spadają, a linia -DI wskaźnika ruchu kierunkowego jest powyżej + DI przy rosnącym ADX. Z długo- i średnioterminowej perspektywy na wykresie obowiązują więc sygnały spadkowe. W ujęciu krótkoterminowym notowania pozostają w konsolidacji. Jej górną granicę stanowi opór 164,5 zł, a dolną wsparcie 149,7 zł. Oscylator RSI(14) znajduje się w neutralnej strefie i utrzymuje lekką, wzrostową tendencję. To może sugerować, że kurs akcji Pekao będzie zmierzał w kierunku oporu. Taki ruch będzie jednak tylko korektą w trendzie spadkowym. Dopiero wybicie ponad 164,5 zł zwiększy szansę na powrót na ścieżkę hossy. Oczywiście zejście poniżej 149,7 zł potwierdzi przewagę niedźwiedzi i może skutkować spadkiem do 134,9 zł. PZ
Drugi bank na polskim rynku
Pekao jest drugim pod względem wielkości bankiem komercyjnym działającym w Polsce zarówno pod względem aktywów, jak i liczby klientów. Na koniec tego półrocza aktywa wynosiły 171 mld zł, a liczba klientów 5 mln (pod tym względem większy jest tylko PKO BP mający 256 mld zł aktywów i 8,9 mln klientów). Z informacji Banku Pekao wynika, że na koniec półrocza był wiceliderem na rynku kredytów z portfelem wartym 28 mld euro (PKO BP miał 44,2 mld euro, a BZ WBK 21,5 mld euro) oraz depozytów, które były warte 29,9 mld euro (PKO BP miał 42,7 mld, BZ WBK 22,3 mld euro). Pekao jest za to liderem na rynku kredytów korporacyjnych oraz detalicznych (z udziałem odpowiednio 16 i 8,7 proc.). Bank mający włoskiego inwestora przoduje też na rynku korporacyjnych i detalicznych depozytów (dysponuje siecią ponad 1000 oddziałów). Biorąc pod uwagę siłę kapitałową mierzoną współczynnikiem wypłacalności, Pekao jest liderem wśród dużych banków w Polsce i jedną z najsilniejszych kapitałowo instytucji finansowych w Europie (współczynnik Core Tier 1 na koniec półrocza na poziomie 17,8 proc.). W grupie kapitałowej Pekao znajdują się również TFI, PTE, dwa domy maklerskie oraz spółki zajmujące się leasingiem i faktoringiem. Od 1999 r. inwestorem strategicznym banku jest włoska grupa UniCredit, która obecnie ma 50,1 proc. akcji i głosów na WZ. Pozostała część akcji banku, wycenianego obecnie na 40,3 mld zł, jest głównie w rękach inwestorów zagranicznych i polskich OFE i TFI. MR
Analiza SWOT
Mocne strony